股指：周期性复苏短期难证伪，股指下跌空间有限

1、股指期货行情

12月5日，三大期指大幅低开，IF、IH盘中震荡走低，最终录得大跌，IC早盘冲高，最终仅小跌。主力IF1612合约收3453.00 ，下跌74.20 点（2.10%），成交量为12081手，持仓量为29872手；主力IH1612合约2370.20 ，下跌45.40 点（1.88%），成交量为5675手，持仓量为17599手；主力IC1612合约收6430.00 ，下跌31.00 点（0.48%），成交量7184手，持仓21728手。IF总成交量为15198手，总成持仓量为39586手，成交持仓比为0.38 ；IH总成交量为7184手，总成持仓量为24889手，成交持仓比为0.00 ；IC总成交量为8932手，总成持仓量为33394手，成交持仓比为0.00。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差明显扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-16.41，价差与现货价格比-0.47 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-5.1，价差与现货价格比为-0.22 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-56，价差与现货价格比为-0.87%。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，IF、IC主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空，IH主力多头减仓幅度小于主力空头，表现为净多。具体看，IF1612合约前二十大多头减仓1090手，前二十大空头减仓841手，新增多单与新增空单之差为-249手；IH1612合约前二十大多头手减仓471，前二十大空头手减仓637，新增多单与新增空单之差为166手；IC1612合约前二十大多头减仓647手，前二十大空头减仓459手，新增多单与新增空单之差为-188手。

结论及投资建议

全球股市涨跌不一，对股指影响不大；三大期指大幅低开，IF、IH盘中震荡走低，最终录得大跌，IC早盘冲高，小幅回落，最终仅小跌；期现负价差明显扩大，IF、IC主力多头减仓明显，IH主力空头减仓明显；周一受刘士余批判险资野蛮人举牌的影响，前期险资举牌概念板块大幅回调，其中建筑、家电板块跌幅居前，银行板块出于短期避险需求出现小幅上涨；尽管多数商品前期暴涨的局面已经不复存在，企业盈利预期对股市的拉动作用削弱，但昨夜部分商品出现小幅上涨，依然对相关周期板块有利好作用，昨天公布的最先数据显示，中国11月财新服务业PMI升至53.1，为16个月来最高；财新综合PMI 52.9，为3年来最高，周期性复苏短期还难以证伪，股指下跌的空间非常有限，甚至可能会有反抽机会；资金面方面，SHIBOR以及回购利率有所回落，流动性偏紧的局面改善程度不大，股市在进入12月份后，解禁规模有所放量，机构处于留存收益的目的会有所减仓，大盘很难突破3300点，短线操作可逢低短多。IH/IC比值已经达到阶段性高点，可止盈退场，甚至可以轻仓反向套利。