2016年12月6日宏源棉花早评：郑棉震荡整理，短线区间操作

资讯要点：

1. 进口纱内盘市场价格略有分化，针织纱相对稳定，机织纱价格回落，成交气氛相对偏淡，库存有增加的预期，江浙进口精梳针织纱价格相对平稳，印度A级品质JC32S针织现货含税自提主流报价2.50万元/吨左右。南通市场进口纱现货不多，需求较淡，成交价略回调，印度喷气品质C32S机织纱现货含税贸易调货价2.28万元/吨，送到工厂主流成交2.30万元/吨。

2. 全棉坯布销售压力逐渐增加，今年中高支坯布销售偏差，生产C60*60/90*88 64"巴厘纱的工厂多有库存，重庆部分织厂该品种积压30万米，大约占了半个月库存。近期棉纱价格虽有松动，但价格依然偏高，坯布价格年内预期难涨，生产了坯布也不赚钱，部分织厂已经考虑年末放假计划。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16227（-2）元/吨，328棉价格15947（-2）元/吨，527棉价格14900（0）元/吨；137长绒棉价格指数21700(+0)元/吨，236长绒棉价格指数20100（0）元/吨；棉花均价15953（-1）元/吨，棉粕均价2993(0)元/吨，棉籽均价3074(0)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价16000（0），4128B报价15350（0）；山东3128B报价15900（0），4128B报价15295（0）；江苏3128B报价15980（-20），4128B报价15300（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：27.9（+0.1）天；纺企棉纱库存：21.3（+0.1）天；织厂棉纱库存：13.5（-0.2）天；全棉坯布库存：21.9（+0.1）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存5.8（+0.1）天；纯涤纱成品库存5（+0.1）天；涤纱厂原料库存：19.6（-0.4）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存8（0）天；人棉纱原料库存:16（0）天；人棉纱成品库存：12（+0）；人棉布库存天数：19.5（0）；

d) 中国纱线库存指数14.8（+0.1），中国坯布库存指数为22.3（0）。

4. 纯棉纱厂负荷56.7%（-0.1%），涤短负荷81.8%（+0.5%），粘短负荷90%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69.2%（0%），全棉坯布厂负荷70.3%（-0.3%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15830，上涨0.38%；1701合约收于15665，上涨0.03%；ICE期棉主力合约收盘71.08美分，上涨0.06%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1912（-10）；国内C32S与印度C32S现货价差-270(0)，国内与印度JC32S内外价差280（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差-100（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约3080（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周一微幅收低，交投淡静，本周稍后美国农业部（USDA）将公布月度供需报告。美国农业部全球农产品月度供需报告将在周五公布，与此同时，USDA周度出口销售报告也将在周四公布。

郑棉昨晚震荡走高。在白天盘尾盘下跌后，夜盘高开，受到美棉上涨影响，很快展开反弹行情，但最高点并没有突破16000，随后遇到获利会吐盘影响，价格逐步回落，尾盘会吐大部分涨幅，持仓小幅增加。

目前国内棉现货价格比较稳定，内地面对期货升水100-200元/吨，因此国内期货价格很难跌深；但上涨难度更大，与美国进口棉差价在1800元以上，16000左右的棉花棉纺企业需求不强，进口棉纱成本低于国内棉纱，如果11月份棉纱进口数据大增，说明棉纱对棉花替代作用体现，国内压力将会剧增。因此在未来一段时间里，我们认为棉花的价格将维持震荡走势，仍出于15700-16500之间的区间震荡。

从技术上看，美棉处于旗形整理，等待30日均线跟上后形成突破；郑棉1705合约在15700附近支撑力度非常强，16000的压力则较大。操作上，15750附近可少量买进，止损15700。