昨日国债期货尾盘大幅下跌，TF1703和T1703分别下跌0.12%和0.25%。TF1703对应的CTD券（140006.IB）IRR为1.287，T1703对应的CTD券（160017.IB）IRR为-2.7942。

昨日宏观面消息主要有：

1.中国11月财新服务业PMI为53.1，创16个月新高，财新综合PMI为52.9。

2.欧元区11月服务业PMI终值53.8，综合PMI终值53.9，均创去年12月以来新高。

流动性：资金面宽松，资金成本开始回落

公开市场操作方面，昨日央行进行了700亿7D、200亿14D和100亿28D逆回购，同时昨日央行有1600亿逆回购。综合来看，昨日央行资金净回笼600亿元。不过，随着月末考核结束，银行资金融出意愿较强，昨日市场流动性较宽松。

银行间流动性方面，昨日短期质押回购利率明显回落。截至12月5日，银行间质押式回购R001加权平均利率（下同）报收2.26%（-6.44bp），R007报收2.55%（-18.1bp），R014报收2.93%（-24.1bp），R1M报收3.89%（-84.02bp）。银行间同业拆借利率近期开始回落，截至12月5日，SHIBOR隔夜报收2.31%（-1.2bp），SHIBOR 7天报收2.5%（-0.4bp），SHIBOR 14天报收2.66%（+0.4bp），SHIBOR 1月报收2.94%（+2.94bp）。

国内利率债市场：收益率持续上升

一级市场方面，昨日共有1只进出口债发行，规模总计10亿。

二级市场方面，昨日利率债收益率延续上涨态势。截至12月5日，国债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为2.4%（+4.65bp）、2.62（-4.16bp）、2.81%（+2.39bp）和3.03%(+4.07bp）；国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为2.81%（+2.78bp）、3.20%（+1.29bp）、3.33%（-1.87bp）和3.39%（+3bp）；非国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为2.95%（+5.01bp）、3.23（+2.05bp）、3.37%（+2.05bp）和3.59%（+3.15bp）。

国际利率债市场：国际债市收益率小幅上行

全球国债市场短暂盘整后，近期收益率重现上行态势。截至12月2日，美国10年期公债收益率报收2.4%（-5bp），日本10年期国债收益率0.03%（+0.5bp），德国10年期公债收益率为0.34%（+3bp）。

综合来看，经过上周持续下跌，市场情绪短期仍较悲观，加之年末考核临近，补充跨年资金的压力也将逐步显现，资金面难言乐观，债市将继续承压。不过，随着月末考核结束，市场资金面短期较宽松，本周债市转入震荡盘整概率较大，策略上单边暂观望。

操作上：单边暂观望。