油脂油料

1．近期 USDA 重要数据公布时间

2．行业要闻：

1）华盛顿 12 月 2 日消息：美国农业部发布的油籽压榨月报显示，2016 年 10 月份大豆压榨量为 528 万吨或 1.76 亿蒲式耳，相比之下，9 月份的大豆压榨量为 415 万吨或1.38 亿蒲式耳，上年同期为 510 万吨或 1.7 亿蒲式耳。10 月份毛豆油产量为 20.3 亿磅，环比增加 25%，同比增加 3%。

点评：美豆压榨量增加，对应需求偏强，支撑美豆价格。

2．供给和需求：豆粕现货价格下跌 30 元/吨，菜粕现货报价持稳。豆油、棕油、菜油现货价格小涨，豆油库存下降，成交活跃；菜油成交清淡；棕榈油库存稳定，成交清淡。

注：本版块所采用库存数据中，豆粕和棕榈油采用港口库存数据，豆油采用商业库存数据，菜粕采用进口菜籽港口库存数据，菜油采用 12 月预估库存数据。

3．利润：美豆压榨利润高企维稳，菜粕压榨利润稳定。棕油、菜油、豆油进口利润回落。

注：油料品种（豆粕和菜粕）的利润数据采用的是压榨利润，油脂品种（豆油、菜油和棕榈油）的利润数据采用的是进口利润。

4．持有收益率：油料中豆粕持有收益率上升、菜粕持有收益率回落；油脂中豆油、菜油、棕榈油持有收益率集体回落。

5．小结：

1）豆粕：国内豆粕维持供应偏紧局面，后期可关注大豆到港量和天气因素影响。豆粕处于驱动向上，估值中性区间，近期将维持震荡偏强走势。

2）菜粕：进口菜籽到港量减少，短期看菜粕表现强于豆粕。菜粕处于驱动向上，估值中性阶段，近期维持震荡偏强格局。

3）豆油：豆油处于驱动中性偏强，估值中性偏低区间。需求处于旺季，库存下降启动，短期市场氛围对其价格影响较大，短期震荡偏强运行。

4）棕榈油：棕榈油处于驱动中性偏强，估值偏低阶段。进口利润从历史高位震荡，基差收益率低位维持，国内库存低位徘徊，短期震荡转强维持。

5）菜籽油：菜油处于驱动由下转平过程中，估值偏高阶段。短期菜油处于震荡节奏运

行。

7．推荐策略