随着美国最新非农就业报告出炉，失业率降至4.6%的历史新低，市场普遍认为美联储于12月13-14号FOMC会议后决定加息已经是板上钉钉的事情。即便如此，市场会对美联储加息作何反应？美国和全球经济前景又将何去何从？

穆迪资本市场首席经济学家约翰•兰斯基 (John Lonski)不久前对华尔街见闻表示，美联储想要加息，也应该会在12月加息。这一次市场已经计入了加息的影响，但市场的滞后反应不容忽略。2015年12月，当时加息后市场并没有给出非常过激的反应，但今年1月的时候市场就崩溃了。对于美国经济，他表示，根据对劳动力和生产力的预测，预计未来十年经济美国增长将在1.5%到2%之间。

华尔街见闻：全球经济正徘徊在低谷。你如何看待未来全球经济前景？

约翰•兰斯基：从IMF的GDP数据来看，今年GDP增长2.9%，明年可能会增长到3.2%，但仍然低于以2007年结束的10年期平均4%的增速。但是就全球增长来说，我们并没达到趋势增长。而且从全世界情况来看，不同地区情况很不一样。在发达经济中，包括欧洲、美国、加拿大、日本，今年增长1.6%，明年预计增长1.8%，1.8%这个增长率还是比2007年结束的十年期平均增速2.7%要低多了。而新兴经济中，今年GDP增长4%，明年可能是4.3%，比2007年结束的十年平均5.9%要低一些。所以，无论对于全球经济，发达经济还是新兴经济体，经济增长低于趋势增长的情况都会继续。从数字来看，新兴经济体差异会更大。

华尔街见闻：IMF 称经济已经在太长时间内增速过低，而且太少的人从中受益，你认为导致低增长的根本原因是什么？什么地方出错了？

约翰•兰斯基：就增长本身来看，发达经济体增长放缓是因为人口变化。发达经济体人口老龄化迅速，最明显的是日本，欧洲同样如此，一些国家人口在大幅度收缩。他们希望吸引更多移民，但目前看来并没有进展得很顺利，仍有很多摩擦，和移民者在同化中产生的问题。而在美国，在2016年结束的20年期里，美国16-64岁人口平均每年增长200万，而65岁以上人口平均每年增长41万。现在2016年，16-64岁新增人口小于100万，但65岁以上人口新增160万。问题来了，未来10年（到2027年），16-64岁每年新增人口预计只有47万，而65岁以上人口预计每年新增180万。美国劳动力未来10年预计平均每年增长0.5%。要预测未来实际经济增长情况，我们需考虑劳动力人口数字变化和预计生产力增长水平。过去10年里，生产力平均每年增长1.2%。如果生产力平均每年增长在1%到1.5%之间，我们得到长期增长速度也在1%到1.5%之间。所以根据对劳动力和生产力的预测，未来十年美国经济增长将在1.5%到2%之间。这比预计水平要低多了。

生产力增长缓慢是因为我们不再像过去那样开发新的产品。过去两波主要的革新，带来新产品、新产业、新工作的革新是什么时候？最近的一次是电讯行业的革新，互联网的诞生。这发生在什么时候？1990年后期。在那之前是1980年初个人电脑诞生。之后苹果公司改变了整个行业。而在2000年之后到现在的16年中，并没有真正意义上的突破性技术革新。

华尔街见闻：你是否认同美国前财长萨默斯（Larry Summers）的长期增长停滞（secular stagnation）理论？

约翰•兰斯基：同意，他是对的。金融危机已经过去七八年了。我觉得不能都归因于金融危机，不是说经济还在从金融危机中复苏。原因之一是美国并没有意识到人口变化的重要性，整个经济体在变老。为什么我们不能意识到人口结构变化究竟有多重要？我们曾谈论过这个问题，但没有真正意识到其所带来的后果是什么。

华尔街见闻：金融危机以来，全球经济就一直过度依赖央行的刺激。解决办法是什么？财政政策如何起到更大的作用？

约翰•兰斯基：美国政府负债占到GDP的73%。在经济衰退之前，美国负债占GDP不超过35%，很多年前这个数字是20%。1980、1990年代是在30%-35%左右，在2007年经济萧条之前也是35%，不到今天的73%的一半。

要政府通过财政刺激计划是很难的。而且，日本已经推行财政刺激很多年了，与其说其加速了经济增长，不如说是防止了经济更缓慢的增长。对于美国来说，我们会有更多的基础建设花销，但这并不是直接刺激经济迅速增长的方法，而更是防止美国经济增长放缓。

华尔街见闻：你认为美联储应该选择在此时加息吗？

约翰•兰斯基：美联储想要加息，一方面是希望补偿美国的小储户，另一方面也希望加息会使退休金的发放更加容易。因为美国面临很多人即将退休。

华尔街见闻：你预计12月会加息吗？

约翰•兰斯基：假如金融市场不陷入低迷，应该是会加息的。我认为唯一可能使美联储12月14日不加息的情况是金融市场大跌。只要11月非农就业报告不是灾难性的，美联储应该会加息。（编者注：采访于11月非农报告发布前进行）

华尔街见闻：市场多大程度上已经消化了加息的影响？

约翰•兰斯基：我认为市场已经消化了美联储12月加息的可能性，但对于美元的走势我们还要拭目以待。美联储上次加息是在2015年12月，当时加息后市场并没有给出非常过激的反应，但今年1月的时候市场就崩溃了。2016年1月市场开始恐慌新兴市场、中国经济，普通金属价格大跌、油价大跌。看来去年12月的加息并不是一个对的决定，但最终市场稳定下来了。我认为这一次市场已经计入了加息的影响，但市场的滞后反应不容忽略。