今年11月伦敦金属交易所（LME）期铜价格累计上涨20%，为2006年来最大的月度涨幅。全球经济的更健康增长应会让大宗商品在2017年继续表现良好，同时预计2017年全球经济增速将从2016年的2.5%上升至2.7%。

近期中国数据影响铜上涨 但预期过高

COMEX期铜周一创近18个月最高收位，因一系列中国制造业数据强劲，助推价格投机性上涨。中国11月份服务业采购经理人指数PMI录得53.1，为16个月来最高纪录，进一步印证服务业景气增强。中国国家统计局上周四公布的10月份服务业PMI为54.7，比10月上升0.7个百分点，为连续第三个月上升。中国是全球最大的基本金属消费国，中国制造业活动增强的迹象通常利好期铜。中国工业复苏已经取得某种程度的自立增长。数据帮助支撑铜市迅速走高，期铜上月攀升逾18%我们仍认为，进入2017年，基本金属将迎来一波牛市。”但从11月以来铜走势偏疲软，虽创出新高，但上涨动能明显没有之前强劲，因为之前我们对铜的预期过高，现货贴水且CFTC净多持仓过高的原因，现阶段铜仍然处于调整阶段。

主产国刚果产量下降 智力精铜供应受限

12月5日消息，非洲最大的铜生产国--刚果2016年前九个月铜产量继续下降，因矿山关闭及国际铜价疲软。刚果中央银行表示，该国1-9月铜产量较上年同期大幅下降9%，至734，640吨。今年前九个月钴产量减少9.1%，至56，760吨。刚果是全球最大的钴生产国。刚果2015年铜产量为自2009年以来首次下滑。预计刚果2016年铜和钴产量将分别下降6.3%和7.2%。智利国家铜业公司2017年对中国市场实际达成升水在72美元/吨，2017年中国仍然有60万吨产能落地，铜精炼企业的竞争直接展开。不过，由于铜精矿供应已经受限，加工费下降已经体现，因此尽管精炼产能扩大，但是精炼铜产量则受到精矿供应的限制，因此中期铜价格筑底预期明显。

精炼铜进口下降 国内需求产量双双上升

10月份精炼铜进口量较9月的242，792吨下降22%，至2013年4月以来的最低水平189，812吨，更是低于上年同期的343，473吨，为7个月来的第六次下降。中国今年1-10个月铜产量增长8.4%，达到创纪录的696万吨，因为冶炼厂乘着利润率良好加紧生产、扩大产能。今年头10个月，用于提炼铜的矿石和精矿进口飙升32%，至1，360万吨。

市场正在应对中国铜贸易形势的变化：国内炼铜行业扩张，提振了精矿进口，而放缓了精炼铜进口。这利好矿商，但冲击了铜供应商。由于国家政策是要加大基础设施建设，提振了铜的需求，在今年增长4.5%的基础上，2017年中国铜需求料至少再增3.5%。

金属铜多头持仓量增加

伦敦金属交易所（LME）周二公布的交易商持仓报告显示，截至上周五，基金持有的期铜净多头头寸增至78，054手，此前一周为73，520手。

国内未锻轧铜出口下降 对铜价压制

海关总署公布的数据显示，中国10月未锻轧铜出口量为22909吨，出口增速连续第三个月下滑此外，从中国10月电解铜产量激增来看，短期铜市供需矛盾并不能有效缓解。即中国“十三五”规划加大基建力度，也只能提高市场对未来铜需求的预期，缓解未来的供需矛盾。另外铜消费进入淡季，部分用铜企业提前停工，这对铜价有一定的压制作用。

综上，近期中国数据利好，加大基础设施建设在宏观政策上对铜价利好；国外铜主产国的产量下降供应受限，和国内的需求增加又在供需上对铜有一定的支撑。短期铜价震荡调整，我们认为后期策略仍为仍低多。

技术分析

4小时来看，价格目前处于整理阶段，做多思路依然不改变，等待回调47300附近做多，止损46200，目标上看前期高点49840。