油脂油料

1．近期 USDA 重要数据公布时间

2．行业要闻：

1）国家粮油信息中心：预计 11 月我国进口美豆到港量将增加至 550-600 万吨，较上年同期的 425 万吨增加近 40%。12 月到港量将进一步增加至 700 万吨以上，较上年同期的 665万吨增加 5.3%。

简评：预计 12 月进口大豆到港量将有所增加，国内豆粕供应偏紧局面将陆续得到缓解。

2．供给和需求：豆粕现货价格上涨 20 元/吨，菜粕现货报价持稳。豆油、棕油现货价格稳定、菜油现货价格回落，豆油库存下降，成交一般；菜油成交清淡；棕榈油库存稳定，成交清淡。

注：本版块所采用库存数据中，豆粕和棕榈油采用港口库存数据，豆油采用商业库存数据，菜粕采用进口菜籽港口库存数据，菜油采用 12 月预估库存数据。

3．利润：美豆压榨利润高企，菜粕压榨利润稳定。豆油进口利润小涨，棕油、菜油进口利润回落。

4．持有收益率：油料中豆粕持有收益率上升、菜粕持有收益率回落；油脂中豆油、菜油、棕榈油持有收益率集体回落。

5．小结：

1）豆粕：国内豆粕维持供应偏紧局面，后期随着美豆到港量回升，供应偏紧局面将逐渐得到缓解。豆粕处于驱动向上，估值中性区间，近期将维持震荡偏强走势。

2）菜粕：进口菜籽到港量减少，短期看菜粕表现强于豆粕。菜粕处于驱动向上，估值中性阶段，近期维持震荡偏强格局。

3）豆油：豆油处于驱动中性偏强，估值中性偏低区间。需求处于旺季，库存下降启动，短期市场氛围对其价格影响较大，短期震荡运行。

4）棕榈油：棕榈油处于驱动中性偏强，估值偏低阶段。进口利润从历史高位震荡，基差收益率低位维持，国内库存低位徘徊，短期震荡转强维持。

5）菜籽油：菜油处于驱动由下转平过程中，估值偏高阶段。短期菜油处于震荡偏弱节奏运行。

7．推荐策略