周二A股市场窄幅振荡，创业板指再度领跌，整固需求强烈。上证综指尾盘报收于3199.65点，微跌0.16%，两市成交量持续萎缩至4199.3亿元，大幅减少910.5亿元。盘面看，股权转让、海绵城市、油气改革概念指数涨幅靠前，而航母、在线教育、大央企重组等概念板块则跌幅靠前。标的资产方面，上证50ETF日内缩量下跌，尾盘报收于2.368，跌幅0.21%，成交量降至203.4万手。

期权市场成交量大幅减少。全日累计成交448721张期权合约，较上一交易日减少266337张。其中，认购期权成交263794张，较上一交易日下降36.1%，认沽期权成交184927张，较上一交易日下降38.8%。日成交量PCR今日小幅降至0.701，上一交易日为0.732，市场情绪仍以偏空为主。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1482662张，增加24858张。平值期权的认购期权成交量低于认沽期权成交量，下行压力较大。虚值期权成交量显著大于实值期权成交量，市场投机氛围较重。

因标的资产价格变动幅度较小，期权价格变化相对较小。认购期权价格全线下跌，同时认沽期权价格绝大部分下跌，仅有深度实值认沽期权价格小幅上涨。12月平值认购合约“50ETF购12月2.35”收盘报0.0447，下跌5.10%；12月平值认沽合约“50ETF沽12月2.35”收盘报0.0518，下跌1.15%。

期权波动率方面，标的资产历史波动率企稳，30日历史波动率稳定在11.83%，期权隐含波动率相对历史波动率偏高，认沽期权隐含波动率与认购期权隐含波动率差异缩小。平值期权方面，50ETF购12月2.35期权的隐含波动率为13.94%，日内隐含波动率持续下降，而50ETF沽12月2.35期权的隐含波动率为14.92%，相对偏低，抑制认沽期权价格走高。

综合来看，市场资金谨慎参与。期权投资策略方面，仍以防控近期指数回调风险为重，建议投资者构建买入认沽期权的保护性策略。