国债期货：多头信心仍显不足 期债短线为主。

一、行情回顾。周二，期债悲观情绪再度释放。5年期主力合约TF1703开盘价99.505 ，最高99.580 ，最低99.270 ，收盘于99.470 ，涨跌幅为0.13%，成交量为12054手，持仓量为24754手。三张合约总成交12590手，总持仓28582手。10年期主力合约T1703开盘价97.735 ，最高97.885 ，最低99.270 ，收盘于97.755 ，涨跌幅为0.18%，成交量为44824手，持仓量为49150手。三张合约总成交47497手，总持仓58054手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼为1500亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.7BP至2.2920 %，7天利率下行0.2BP至2.4910 %，14天利率上行0.9BP至2.6750 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.86BP至2.2509 %，7天利率上行3.89BP至2.5843 %，14天利率下行1.87BP至2.8767 %。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券160021.IB，IRR为-0.99%，该券当日估值为97.8005；T1703合约的CTD券为160010.IB，IRR为-2.44%，该券估值为98.3975。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.1BP、2.7BP至2.8955%、3.0877%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.13BP至171.22 ，固定利率国债指数上行0.13BP至171.63。

四、财经资讯。

1、中国11月外汇储备30516亿美元，环比下降690.57亿美元，连续第五月下滑，且为今年1月以来最大单月降幅。

2、海关总署将于12月8日公布11月进出口数据。市场普遍预期，11月出口跌幅料收窄。

五、结论及投资建议。

周三，在央行MLF投放流动性的提振下，市场情绪略有恢复，早盘期债短暂回调后拉涨，但多头信心明显不足，随后即开始减仓，投资者博短线反弹心态较重，伴随着期债的企稳，现券收益率多数下行，十年期下行2.7BP。昨日公开市场净回笼1500亿元，由此来看MLF与逆回购在近期确实存在部分替代，Shibor利率、银行间回购加权利率涨跌互现，资金面相对平稳。鉴于未来资金面季节性扰动较多，央行投放资金谨慎，预计市场仍然心有余悸，波动或许增加。昨日公布外汇储备显示11月外汇储备下降690.57亿美元，连续第五月下滑，为今年1月以来最大单日降幅，不利于市场流动性，且一定程度上印证央行在11月份抬高资金利率维稳汇率，目前人民币贬值的影响尚未完全散去，预计随着联储加息的落地以及美基建加码预期进入验证阶段，压力会有所缓和。据悉近期监管层对场外配资予以严查，股市、期市、债市都纳入监管范畴，或许加剧市场波动。总之，期债近期扰动较多，波动较大，市场信心短时间内难以有效恢复，暂时仍以短线操作为主，不杀跌不追涨，关注今日外贸数据。