事件：2016 年1-9 月，公司合并报表实现营收3.08 亿元，同比增长17.63%，第三季度归属于上市公司股东净利润0.28 亿元，同比增长14.43%，基本每股收益0.12元/股，同比增长14.44%。1-9 月归属上市公司股东净利润0.75 亿元，同比增加15.50%，对应的基本每股收益为0.34 元/股，同比增长2.65%。

投资要点

传统业务增长稳健，专注打造领域龙头。2016 年1-9 月，公司实现营收3.08 亿元，同比增长17.63%，1-9 月实现归属上市公司股东净利润0.75 亿元，较上年同期增长15.50%。公司三大核心业务，轨道运营仿真培训系统、机车车辆车载检测与控制设备以及机车车辆整备与检修作业系统，在行业内拥有较高的毛利率，各项业务有序推进，项目完成情况良好。公司作为国内技术领先的轨道交通机务运用安全系统供应商，专注于机务运用安全细分领域，科研投入比例较高，更加发挥与西南交通大学合作优势，保持掌握行业发展动向，有望在未来继续保持行业龙头地位。

中长期轨道交通产业迎来大发展，公司成长性可观。近期，国家发改委公布的第三批PPP 推介项目中，城市轨道交通单体投资规模最大，总计投资金额超过1 万亿元。

我国共有40 个轨道在建城市，“十三五”期间我国城市轨道交通建成投运线路将超过3000 公里，预计“十三五”期间轨道交通投资规模将达到1.7-2 万亿元，轨道车辆机务运用安全系统将受益于城轨高密度建设，市场前景良好，车载lCU 在全国范围内有望放量。

“十三五”期间我国高铁也将迎来建设高潮，“八横八纵”高铁布局以及城际铁路修建将为公司创造广阔的市场空间。大规模的铁路建设背景下，首要任务便是着重铁路安全监控，机务运用安全系统行业整体将受益，公司依靠自身核心竞争力则可能获得更大的市场份额。另外，近期国家启动高速磁悬浮研发，在未来将建设高速磁悬浮交通系统，促进轨道交通产业升级，公司在未来成长空间较大。

内生与外延并重，扩宽领域创造新利润增长点。公司在坚持主营业务做大做强的基础上，积极布局新领域。上半年，公司完成收购成都穿克牵引技术有限公司，加大对轨道牵引技术的攻坚，有望打破目前的市场格局。另外，公司完成参股司姆泰克，有望将VR 与公司仿真培训有机结合，发挥协同效应，创造新的利润增长点。

风险提示：轨道行业需求不达预期，新产品开发不达预期，市场竞争加剧。