有色金属

1.行业要闻:湖北禁增电解铝 做强电解铜：湖北省政府办公厅出台关于促进全省有色金属工业调结构促转型增效益的实施意见，提出通过供给侧改革，到 2020 年，全省有色金属产业结构进一步优化，形成比较合理产业布局，低效产能逐步退出市场，行业规模和品种质量满足经济发展需求。其中，要求各地、各部门不得以任何名义、任何方式备案新增产能电解铝项目，不得办理土地供应、能评、环评审批和新增授信支持等相关业务；确有必要建设的电解铝技术改造项目，必须严格落实产能等量或减量置方案。

点评：产业监管趋严，有利于产业健康发展，铝价大幅下跌概率偏低。

2. 现货市场:铜涨跌互现，主流跌 60-110，部分地区涨 65；铝跌 240-290；锌跌 80-90；镍涨 1000-1050； 铜镍现货表现偏强。

3. 升贴水：铜升贴水-70（+15），铝升贴水-70（-50），锌升贴水-65（+10），镍升贴水-740（-650）。LME 铜贴水小幅扩大，铝升水小幅走强，锌贴水变化不大，镍贴水小幅收窄。

4. 供给与库存：铜减 3575；铝减 4950；锌减 450；镍减 60。整体库存维持偏低水平。

5. 持有收益率：铜、锌、镍持有收益率中性，铝偏低程度缩窄。

6. 小结

1） 铜：期铜价格处于估值中性，驱动向上的状态。矿山利润偏高，但冶炼厂利润下滑，估值中性，库存较低，驱动向上，波段操作滚动做多为主。

2） 铝：期铝处于估值偏低，驱动中性的状态。现货与期货价格回落，主力合约贴水，电解铝利润大幅回落，估值偏低，供应逐步增加，但库存维持低位，波段操作高抛低吸为主。

3） 锌：期锌处于估值偏高，驱动中性的状态。矿山利润偏高刺激复产，冶炼利润有所恢复，市场忧虑嘉能可复产，估值偏高，库存偏低，但消费较弱，驱动中性，波段操作高抛低吸为主。

4） 镍：期镍处于估值中性，驱动向上的状态。镍矿供应季节性偏紧，环保压力趋严，

7. 策略推荐：