一、新年伊始，市场惨遭“寒流”侵袭

　　2010年新年伊始，LME市场在连续四天休市后表现一般，仅在1月6日受“中国冰雪天气”炒作因素下出现疯狂上涨，日内4.6％的涨幅成为基本金属之最。在国内普遭寒冬侵袭之时，宏观政策却再露打压信号， 1月7日，在国内市场开盘不足一个小时的时间里，商品市场却经历了有“酷夏”到“寒冬”的考验，多数品种纷纷自本轮高点高台跳水，个别品种盘中一度触及跌停板，尾盘纷纷以阴线告收，典型的阳包阴K线组合预示着次日市场将延续下跌行情。受沪锌连续大幅回调拖累，伦锌也同时上演了一出报复性下跌行情，重新回落至2520附近。

　　从持仓变化来看，1月7日到8日两个交易日里，受资金恐慌性撤离的打压，沪锌一改此前的增仓行情，连续两个交易日持仓下滑。但从主力持仓的动向上看，继7日市场信心受到打击之后，多空主力同步出逃后，8日主力多空再度在04和05合约上重新布局。其中，04合约上，多头主力加仓6390手，空头主力加仓1833手；05合约上多头主力加仓9552手；空头主力加仓7244手，如此来看，虽然此次市场的调整已经对前期积聚的看涨氛围形成了一定的打压，但主力买盘的介入在一定程度上限制了锌价的回调幅度。

　　在市场人气遭遇挫败的既定事实下，市场的调整行情料将有所延续，惊魂未定的人气能否企稳方是市场能否企稳的决定性因素，在市场波动加剧的前提下，建议投资者暂时区间短线操作为主，沪锌关注下方20000一线的支撑位，若下破则将引发进一步下跌。

　　二、沪锌从强势补涨到主动下跌

　　元旦之后，虽然外盘进一步上涨的动能有所衰弱，但在国内资金参与热情快速回升的推动下，特别是现货商对后市锌价看涨心理不断加重的渲染下，沪锌的强势拉涨在导致沪锌和伦锌的比值恢复的同时，进口锌亏损幅度亦大大收窄。怎奈1月7日开始的“雪崩”行情将沪锌从此前的强势补涨转为主动下跌，内外比值在沪锌回落声中有重新收窄的趋势。截至1月7日，现货锌进口亏损为1100元/吨，远月进口亏损幅度为700元/吨。

　　三、信贷政策牵动市场人气所向

　　1月7日央行发行的3个月期央票收益率突然上升，此举无异于向国内银行发出明确信号，要强银行不要在新年度里继续过度放贷，此消息的公布随即引发国内期货市场的首先暴跌，股市在期市的拖累下同样盘中出现跳水行情，其中，上证和深证指数分别下跌1.9％。资金在随后两个交易日的撤离继续冲击着市场，均线系统的溃败及市场信心的重击之下，预计市场的调整已经势在必行。

　　对于中国央行将3个月央票收益率由原先的1.328％升至1.3684％，对于国内及海外金融市场的过激反应，有分析师认为，如果换成其他国家，这种央票收益率上升4个基点的情况可能不会被市场理会，但中国则不然，因为中国还没有一个敏感的、以市场为基础的货币体系。尽管国内外部分金融市场对央票收益率事件反应悲观，但市场预期央行对一周货币市场公开操作的调整不一定意味着政府会随后突然收紧信贷。央行的此举更多的是在告诉商业银行，不希望银行因预计信贷政策即将收紧而在今年头几个月大肆发放贷款，这也是央行为回笼09年过度松弛的信贷投放所带来的过剩流动性而采取的具体措施。

　　从目前市场的反应来看，原有的看涨人气已经有所动摇，市场何时能企稳更多的取决于市场人气的走向，同期央行更倾向于采取其他的手段收紧流动性，通过突然加息的手段的可能性较小。