周四上证50ETF日内呈窄幅振荡行情，截至收盘，上证50ETF报收于2.38，较前一交易日上涨0.005%。期权市场交投活跃，共成交444751手，其中认购期权成交282444手，认沽期权成交162307手，成交量PCR值由上一交易日的0.701下跌至0.574。期权成交集中在执行价格为2.34—2.5处，其中12月执行价格2.4处，认购与认沽共成交60398手，占全部成交量的13.6%。持仓量方面，除12月主力合约有所减仓外，其余月份合约均实现小幅增仓，其中1月认购与认沽合约分别增仓6035和6055手。

图为各月份期权成交量变化

标的资产价格高位窄幅振荡，加之时间价值衰减因素影响，除个别认购期权，其余期权普遍呈下跌态势。波动率方面，前期标的资产持续上涨并未显著提升隐含波动率水平，但隐含波动率显现出企稳迹象，随着波动加剧，隐含波动率后期走高概率较大。主力12月合约中，认购平均隐含波动率为5.28%，认沽平均为20.05%，二者价差逐渐趋于稳定。隐含波动率结构方面，1月认沽隐含波动率呈现“中间低，两边高”的微笑结构外，其余各月份系列合约则均呈现“执行价格越高，隐含波动率越高”的右偏结构。

图为11月合约隐含波动率比较

综上所述，标的资产上涨遇阻，近期高位振荡概率加大，需警惕标的资产下跌风险。建议持有标的资产的投资者卖出虚值认购，构建备兑组合策略，以权利金收入摊低持仓成本，或买入认沽期权，以防控标的资产下跌风险。