11月玉米现货跌宕起伏，中旬现货成交冲至年内高点，主因物流偏紧及长期低库存状态下游企业部分恐慌性补库影响，但伴随物流运力缓解、东北基层上量压力渐显，全国玉米现货高位回落。11月东北粮源南下进一步挤占华北粮源在主销区市场份额，12月基层上量整体压力较大。

运力紧张缓解，物流环节费用下调

机构统计2016年11月重卡销量达8.8万辆，环比增26%、同比增88%，主因汽车新国标及史上最严超载超限规定出台，促进重卡用户换车或新购以满足运力需求缺口。而新任部长加强超限超载治理及铁路创收措施，与今年7月份以来上涨显著的煤价和10月份开始产地玉米外流需求激增情况相互作用，需求释放也提升物流运输费用提升。

而伴随近期运力紧张局面有所缓解，煤价部分坑口及港口成交价格也有回降，运费价格下调。同时主销区玉米现货价格自11月中旬开始高位回落，在东北产地粮源上量压力下呈持续筑底状态。目前黑龙江地区玉米至锦州港汽运费用260-330元/吨左右、较11月末回调10-30元/吨不等，吉林地区玉米至锦州港汽运费用130-190元/吨不等，较11月末回调10元/吨不等；北港玉米发运至广东港口班轮运费从11月中旬高点92元/吨回落至80元/吨；11月底黑龙江多地开辟铁路粮食运输绿色通道、开通玉米专列，铁路总公司表示春节前东北玉米铁路外运每日保持3000车水平，北粮南运进程加速。

采购进度放缓，强力外部干扰淡化

11月玉米原料及下游产品价格的波动促进终端用户补库心态上升，基于买涨心理及后期天气、物流运力方面担忧，已有零星企业启动节前备货。但目前来看，主产区玉米上量持续施压、社会物流运力普遍缓解、突发恶劣天气程度或降低，用粮企业整体“冬储”、“春补”减压。尤其是近期玉米价格的偏弱调整影响下，主销区用粮企业采购进度明显放缓。

一方面，12月农户还贷压力及售粮兑现预期提升，以吉林地区为首的东北粮源上市增量显著，明年3、4月之后政策去库存抛售再度施压，新粮上市初期的玉米市场价格改革导致农户普遍低价惜售心态浓厚，包含华北产区在内的10、11月整体偏慢的售粮进度将在春节前后集中释放，整体基本面供给宽松基调主导；另一方面，煤价持续回调释放部分运力，粮源外流最大的环节运输阻力淡化，再有近年高铁、航线发展迅速，春节日期提前导致挤占货运资源有限，11月前后运粮紧俏情况或难再现；最后，国外主要气象机构对拉尼娜的预测概率也纷纷调低，澳大利亚、英国气象部门认为冬季不会形成拉尼娜，近日国家气侯中心也指出今冬会否形成拉尼娜还具不确定性，拉尼娜持续引而不发、气象风险难有作为。

实际上，收获期面临较为不利天气以及阶段性惜售为近年常态，今年新季玉米市场10月逆势反弹、11月坚挺冲高的行情主要在于运力偏紧带动和低库存被动接受价格波动牵制。进入12月，干扰前期玉米现货市场的主要外力因素强度下调，国内玉米市场将重回供需基本面，下游用粮企业原料采购环境明显宽松。