量化投资理念发源于海外，被众多海归引入中国，至今已走过十多个年头。但海外的理念进入中国，面对一个未完全成熟的市场，难免有些水土不服。量化投资如何完成“本土化”一直是业内人士热烈讨论的问题。凯信联合资本管理（武汉）有限公司首席执行官严超，一直致力于量化对冲基金，此前在第十届中国量化投资国际峰会上，获得了中国量化投资新锐人物奖。在本次访谈中，他以多年的从业经验向记者提到，国内量化投资的数据研究和人才尚未能与国际接轨，是量化投资“本土化”目前最大的痛点。

《证券日报》记者：国内外市场环境的不同，导致量化投资在实际操作中有哪些差异？

严超：我认为主要差异有两点，第一，从政策角度看，国内资本市场仍没完全放开。期指、期权等对冲手段尚未成熟，很多交易品种仍处于T+1交易模式。即使国外对冲基金进入，也需修改策略才能适应国内资本市场，但这也说明国内量化投资者仍有很多利润空间；

第二，从发展阶段看，国内量化投资仍处于起步阶段。设计思路、设备硬件、数据收集等仍与国外有一定差距，需一段时间进行调整和完善。

但我认为未来量化投资仍将成为主要投资手段，因为资本市场的发展规律正是如此，投资者将从散户居多向机构为主转化，非理性风险逐步降低，追求低风险稳定回报，而这些正是量化投资在逐步实现的。

《证券日报》记者：以您的经验，如何能让量化投资策略适应中国的市场？

严超：要做到量化策略的本土化，首先，需搭建本土化的量化投资模型。但我们不能仅凭纯粹的数据挖掘来搭建，因为我国投资市场起步较晚，中间还经历了几次重大变革，可借鉴的数据非常有限，所以我们要根据基本面和投资者行为搭建逻辑性框架进行研究。

量化投资的一个重要要素就是数据，我们需对历史数据进行收集、分析、检验来建立策略，但是由于国内历史局势不完整或者不一致，就有可能发生偏差。同时，数据在根据市场情况不断发生变化，只有完整地经历市场的不同洗礼，才能更好地应用于市场，服务于投资决策。具体的做法上，我觉得应建立针对国内市场的多领域多策略的投研体系，对每个策略的收益和风险系数进行把控，来权衡各类资产配比，然后根据市场变化产生的数据进行模型调整，最终做到与国际接轨，成为具有中国特色的量化策略；

另一个要素就是人才，量化投资关键在于如何对社会科学和自然科学技术进行深刻理解，充分掌握2门学科并有机结合，实现综合运用。量化投资圈更加青睐自然科学背景的学生，而现阶段国内从事量化投资行业的人士都较年轻，对宏观经济、计算机中较复杂的技术、灵活运用量化产品上，还需要进一步的提高。国外量化投资多为数学、物理、计算机的博士，但在金融专业领域很有欠缺。以凯信资本为例，为了适应国内以政策为导向、散户居多的市场环境，我们的团队不仅有研究经济金融和投资理论的人才，也有在自然科学上进行研究的专才，从而在团队构建上实现了本土化。

《证券日报》记者：以您所做的量化投资来看，量化投资对中国金融与投资市场而言，有什么深远影响？

严超：近几年，银行理财产品和债券货币类产品非常畅销，而股票型产品很难卖。最大原因就是投资者担心股票型产品赚不了钱，赚了钱也很可能亏回去。绝对收益类的产品将成为趋势，如何做到绝对收益？量化投资手段就是答案。

在国内各个投资领域中引入量化手段，用对冲、单边投机等多策略混合来控制风险，最终做到绝对收益。当然，这里讲的绝对收益，不等于固定收益，他的范围比固定收益大，保本基金、对冲套利基金都属于绝对收益类产品，绝对收益追求的是年化正收益。

未来，投资者是更亲睐这种绝对收益类产品的。投资者的理性回归将促使量化投资的占比越来越大，而量化投资更广泛的应用和成熟，又将促使国内投资市场会变得更成熟、有效、多元化。这种良性的循环，使得量化投资作为一种国内新兴的投资思路和操作手段，对市场产生非常积极的影响。