2016年12月12日宏源棉花早评：报告利空，国内趋向下跌

资讯要点：

1. 粘胶短纤近期渐趋强势，上半周持续放量后，部分企业12月份销量基本完成。虽然局部仍有一定大单在签，但限制增多。目前高端纤维价格涨至15300-15500元/吨，中端15200-15300元/吨居多，15200元/吨以下签单难度增大。本轮贸易商采购较为激进，整体贸易商持仓天数高于纱厂。

2. 本周纯棉纱部分品种销售情况好转，主要表现在紧密纺C40S以及紧密纺和紧赛纺JC40S，价格方面，紧密纺C40S价格稳中有涨，部分上涨的涨幅在300-500元/吨不等，现紧密纺高配C40S带票到货主流在25500-26000元/吨，紧密纺C32S出货相对较一般。而环纺纱近期走货偏弱，价格方面持稳为主，个别纺企年底回笼资金有低价走货现象，但由于纺企库存多不高，今年低价走货现象明显少于去年，进口纱方面近期价格也有所下跌，现印纱C32S喷气品质价格多在22800到货报价。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16256（-1）元/吨，328棉价格15905（-2）元/吨，527棉价格14893（-3）元/吨；137长绒棉价格指数21700(0)元/吨，236长绒棉价格指数20100（0）元/吨；棉花均价15916（+1）元/吨，棉粕均价2986(-5)元/吨，棉籽均价3064(-10)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15980（-8），4128B报价15325（0）；山东3128B报价15855（+5），4128B报价15255（0）；江苏3128B报价15900（0），4128B报价15268（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：27.9（0）天；纺企棉纱库存：21.7（+0.1）天；织厂棉纱库存：13.3（-0.2）天；全棉坯布库存：22.7（+0.2）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存2.4（+0.2）天；纯涤纱成品库存5.4（0）天；涤纱厂原料库存：22.4（-0.6）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存8（0）天；人棉纱原料库存:16（0）天；人棉纱成品库存：12（+0）；人棉布库存天数：19（0）；

d) 中国纱线库存指数15.2（0），中国坯布库存指数为22.3（0）。

4. 纯棉纱厂负荷56.1%（-0.2%），涤短负荷83.7%（+1.7%），粘短负荷92%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69%（0%），全棉坯布厂负荷68.4%（-0.2%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15810，上涨0.51%；1701合约收于15575，上涨0.35%；ICE期棉主力合约收盘70.67美分，下跌1.05%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1805（-57）；国内C32S与印度C32S现货价差-100(+50)，国内与印度JC32S内外价差280（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差100（+20）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约3080（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周五下挫约1%至一周低位，此前美国农业部（USDA）上调美国2016/17作物年度年末库存和产量预估，且美元走强亦打压棉价。

供需报告具体数据显示，美国2016/17年度棉花年末库存预估为480万包，11月预估为450万包；产量预估为1,652万包，11月预估为1,616万包；棉花出口预估为1,220万包，11月预估为1,200万包；棉花单产预估为每英亩821包，11月预估为每英亩803包。

美国农业部12月供需报告还显示，全球2016/17年度棉花年末库存预估为8,915万包，11月预估为8,831万包。

总体来看，USDA的12月份偏空，全球产量上调和库存增加，需求增加小于产量，ICE棉花价格小幅下跌。但从市场反应来看，并不是很强烈，美棉只下跌了1%，前期下跌也在一定程度上释放了利空的压力。从CFTC公布的基金持仓来看，基金在棉花上的净多头寸达到了10万手，并没有减少，看多的意愿较强，后期棉花很可能出于68美分至73美分之间震荡。

郑棉的压力会越来越大，在外棉逐步下跌下，国内外差价保持在1800元左右，国内棉纱缺乏竞争力，现货的需求在春节前只能维持一个多月，价格难以上涨，仍然可坚持在16000之上看空棉花的观点。

从技术上看，美棉出于30日和60日均线附近，走势偏弱；郑棉1705合约今日观察能否跌破15625支撑。操作上，保持15800-15620之间的区间震荡短线。