七禾网11、您如何看待市场博弈？您的交易方法的盈利逻辑和取胜原理是怎样的？ 

许武庆：我个人认为市场博弈最核心的东西还是趋势，趋势对了就不用怕任何力量和任何人。 

我的交易方法主要赢在长期的概率，我的交易核心理念是在对的时候能持仓、加仓赚相对多的钱，错的时候减仓亏相对少的钱，这样长期下来赚钱的概率大于亏钱的概率。   

七禾网12、如何判断一笔单子是对的还是错的？

许武庆：我的系统里面最关键的是价格跟成本的关系。比如做多的时候，价格远远脱离成本，这个单子就是对的；做空的时候，价格远远低于成本，那就是对的，反向就是错的。这个理念其实很简单，因为成本是最关键的。

七禾网13、请您谈谈期货交易中盈利和亏损的关系、进攻和防守的关系。 

许武庆：我认为盈亏同源，在获得高收益的同时也需要承担相对高的风险。我的交易系统敢对自己对的单子持仓和加仓，坚决不轻易对自己错的单子加仓。我坚持做自己认为相对低风险的交易，我对自己一年的收益要求不是很高，所以我可以花足够的时间和耐心等待一波自己系统里相对低风险的机会。我自己永远把防守放在第一位，很多单子我都是倒推的，我首先考虑这把单子错了我愿意亏多少钱，再考虑做多少仓位，交易关键还要有足够大的盈亏比，也就是对的时候要多赚，错的时候要少亏。   

七禾网14、您表示坚决不轻易对自己错的单子加仓，怎样理解“不轻易”这个表述，是偶尔会对错的单子加仓的意思吗？

许武庆：这句话我可以简单用我们的交易系统来解释。如果我绝对地说对自己错的单子不加仓，有些人会钻牛角尖。我们交易的周期比较大，比如我开始尝试性建仓的时候行情可能先反向走，但是在我的范围之内，可能还会适当再加点仓，但是我真正仓位建好、配比好了以后，错的单子就不会轻易加仓。我以前给人家讲课的时候，很多人钻牛角尖，他说你这个单子不是错了你为什么要加仓？我就问他，你有没有看到我的仓位怎么配比？你有没有看到我提前计划是怎么做的？关键是你的计划是怎么做的。系统不是死的，我们不是在所有品种都在涨的时候加仓，比如我大周期看多的时候，我打算好当价格回调到某个位置的时候开始尝试性建仓，而最终把仓位加上去肯定是价格脱离了我的成本的时候，或者我认为从今天的走势判断我做对的概率很大了，那我可能会适当加点仓。

七禾网15、您在风险控制方面做得比较好，您主要用哪些方法控制账户回撤？ 

许武庆：多策略和控制仓位，加上自己市场的经验从容地应对市场大部分的风险。   

七禾网16、您现在总共用几个策略？每个策略大概的特点是怎样的？

许武庆：我们团队现在主要有3个策略：一个策略是主观趋势策略，里面会包括基本面和技术面分析，我们主要是以技术面出击；第二个策略是套利策略，主要是同品种不同周期之间的套利，还有相关品种之间的套利；另外一个策略是短线策略，分为日内短线趋势策略跟日内短线反转策略。三个策略仓位会严格控制。我们的套利研究员我个人认为这几年下来还是不错的。但对总的账户来说，套利的仓位是不重的，趋势策略的仓位也是不重的，行情特别好的时候，也许我的趋势策略仓位会做到20%，平时仓位一般是5%到10%。所以只要进场点各方面控制得好，你的回撤自然而然相对比较小。同时我们还有短线策略，我原先也做过高频，短线能力自认为也还过得去，每年赚点小钱总是没有问题的，短线策略上积累一点利润，整个账户的回撤就会控制得相对比较小。   

七禾网17、在具体的仓位方面，比说一笔趋势交易单子一般有多大仓位，一笔套利单或者短线单大概会有多大的仓位？整个账户的仓位一般是多大？

许武庆：原来我做单账户的时候仓位最大做到过总账户的40%。现在做了资管以后，我的趋势交易的仓位可能占10%左右，目前为止我印象中没有超过15%到20%，套利策略仓位基本上是10%以内，我们的仓位会根据对行情把握度的评估适当调整。短线策略大多数的情况下仓位是很轻的，但是偶尔在我们系统评估里面，认为短线机会比较好、风险比较小的时候，仓位会适当大一点，但也不会很大，在总的账户仓位里面可能就占10%左右。

七禾网18、2016年以来，商品期货比较火爆，您觉得2016年较多商品期货上涨的核心动力是什么？这一动力现在还在不在？ 

许武庆：我认为上涨的核心动力是政府的财政刺激和潜在的全球基建，还有就是商品熊转牛的周期。这一动力现在还在。   

七禾网19、您本人2016年主要抓住了哪些品种？对自己的业绩是否满意？为什么？ 

许武庆：2016年实际上我上半年对大的趋势是判断错的，上半年主要靠套利、短线加阶段性的做空赚了点钱，10月份后才真正意识到自己前面大的判断是严重方向性错误，后来抓了些农产品的趋势行情，还有一些套利策略上赚了钱，加上偶尔的短线利润。业绩也谈不上真正的满意不满意，对我个人来说一年能做到20%以上的收益都是满意的。收益对我来说都是顺其自然，我更满意的是做资管后自己的回撤控制比以前好，心态和心理素质上有一些进步，以及团队人员的搭建和进步。 

七禾网20、有人说“黑色涨过头了”，有人说“有色要大涨了”，有人说“橡胶会有大行情”，有人说“油脂要起来了”……，您对后续各品种的行情怎么看？  

许武庆：个人大的思路：所有品种逢低找机会做多就可以了。当然不同的阶段不同的品种所对应的策略会有所不同。   

七禾网21、所有的品种是不是指期货市场所有的品种，有没有例外？比如贵金属、股指和其他商品还是有一定不同的。

许武庆：有例外，贵金属不算，贵金属的牛市逻辑跟商品的牛市逻辑是不一样的，贵金属可能我们近一两年不会去碰，股指现在保证金太高了，我们基本上也不考虑配置，主要还是配置商品期货为主。商品期货简单地讲，大的思路是逢低做多，我们现阶段主要会重点考虑一些还没真正涨的，因为既然是商品牛市，我们就认为它要潜在轮动。涨得太高的话短期调整空间会比较大，比如现在黑色系品种的政策风险或者调整风险，因为价格太高了波动风险很大，我可能暂时不一定会参与，有色短期也拉得过头，在我原先的交易体系里面现在的有色短期不会去做多，但我现在对摸顶的兴趣不是特别大，可能会以短线或者观望思路为主，不会真正去持仓。我可能会选一些相对低位的农产品、粕类、玉米，工业品中没真正涨起来的PTA，这是我们认为技术风险相对比较小的品种。上半年我判断错了，我一开始认为今年是大的低位震荡，现在已经证明我是判断错了，已经改过来，现在认定是商品牛市，所以很多技术形态好的、没怎么涨的品种技术风险就很小。

七禾网22、就您看来，面对当下的商品期货行情，采用怎样的交易策略比较有效？ 

许武庆：在风险可控的前提下逢调整找机会做多。   

七禾网23、可不可以在上涨的时候追多？

许武庆：这个要看不同的品种，策略有所不同。近期比如玉米、PTA转强我可能会加仓，就是我底仓建好以后，有盈利了，转强的品种我就追一点。但是像黑色、有色近期涨得太多，我们绝对不追，短期不调整肯定不做了，因为上方风险太大了，比如螺纹钢看到3500，这两天价格最高3300左右，但现在调整风险很大，调整300块钱是很正常的，我短期不会真正去参与这些品种的持仓。

七禾网24、一个品种比如涨一波之后调整，我们怎么判断它调整到某个位置差不多可以建仓了？

许武庆：这个很简单，技术功底做好就好了。我自己的技术主体是均线，很简单地沿着均线做就好了，但是不同的回调定位可能不一样，有些品种强势的时候，可能沿着5天均线10天均线去做。但是你的账户曲线想平稳的话，你不能单单只是追多，因为你今天追了，不知道明天会怎么样，一定要有提前的预判，你可能在启动点做多，在你的有利点或者脱离成本了再加仓，那整个风险就小了。如果你一直追涨杀跌，账户是很难平稳的。  

七禾网25、也就是说，如果强势的时候调整，可能回调到5日均线就可以建仓，有时候不强势可能等回调到10日均线或20日均线。

许武庆：有些不强势的时候可能回调到20日均线、30日均线再建仓，关键看你如何运用均线，我的交易体系里面最关键、最重要的就是均线，其实均线是很简单的，但是要真正把均线理解透和跟运用好，那也不是那么容易的。

七禾网26、就您看来，2017年商品期货市场有没有可能出现一些暴利机会？哪些品种上最有可能出现暴利机会？ 

许武庆：我们交易体系里不刻意追求暴利，2017年3、4月份前有机会逢低找机会做多就可以了，风险控制好，收益顺其自然，不能过多地预测市场，更多的是要去应对市场。