外盘走势：亚市伦铜承压回调，其中3个月伦铜下滑0.27%至5814美元/吨，为连续第三周陷入高位振荡整理，其振荡平台下沿关注5610美元/吨。持仓方面，12月8日，伦铜持仓量为38万手，日增723手，短期多空交投谨慎。

现货方面：据SMM报道，12月12日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价47480-47760元/吨。沪期铜近换月隔月基差扩大至200元/吨附近，投机商入市操作积极，现铜升水被推升，升水铜与平水铜价差有限，但湿法铜仍维持贴水报价，与平水铜价差依然在150元/吨以上，市场成交以投机商为主，先扬后抑，下游未见明显入市，后市升水推涨幅度依然跟随基差变动。

内盘走势：沪铜主力合约1702合约延续高位振荡整理，日内冲高回落，交投于48270-47150元/吨，微盘收于47230元/吨，日跌0.34%。期限结构方面，沪铜1701合约和1702合约正价差扩大至150元/吨，显示远期合约表现相对抗跌。

市场因素分析：亚市美元指数窄幅波动，现交投于101.5附近，本周关注美联储议息会议，加息预期高。此外，中国指数研究院数据显示，11月百城住宅均价环比涨幅回落至0.88%，较10月回落0.77%，显示楼市调控效果显现。行业资讯方面，株洲市环境保护局表示，计划将株洲钢铁、有色金属、建材等高污染行业企业停产，减少向大气排放污染物，有效缓解株洲空气污染。具体方案及停产企业名单将送市政府审议，通过后实施。

行情研判：12月12日沪铜1702合约承压下滑至47230元/吨，延续近期的高位振荡，其上方反弹阻力关注48500元/吨，凸显其高位回调风险增加。此外美铜CFTC投机基金净多量再创记录新高，需警惕多头获利了结打压，建议沪铜1702合约可背靠48500元之下逢高空，入场参考47500元附近，目标46500元/吨。