股指继续调整

观点：消息面上，财政部：11月全国一般公共预算收入11491亿元，同比增长3.1%。11月全国一般公共预算支出18064亿元，同比增长12.2%。11月证券交易印花税105亿元，同比下降51.2%。保监会：副主席陈文辉在接受央视财经专访时表示，保险公司频繁“举牌”，保监会会进行干预，将降低保险资金入市比例。银监会：主席尚福林表示，股份制商业银行要严密防控四类风险。一是要严控合规风险；二是严控信贷风险；三是严控跨行业跨市场金融风险；四是严控流动性风险。市场方面，近期央行持续收紧流动性，导致债券市场快速下跌，同时保险资金利空不断，导致市场短期缺乏资金连续调整。昨日保监会主席表态明确，对杠杆收购股权行为禁止，这将对万能险产生不利影响，所以股指继续调整。

交易策略方面，继续多大空小的策略，持仓IF1703多单，同时持仓IC1701空单。

铜震荡加大

年底铜继续维持震荡走势，昨天伦敦库存继续大幅度增加，国内库存预计本周也会增加，伦敦现货贴水恢复到14美金，交货压力预计还要持续到第三个周三结束。国内商品依旧维持在上涨气氛中，铜目前也没有特别因素转向大幅持续下跌，但是多头持仓过大，价格高位需要调整，价格还有向下调整的空间，年底资金入市谨慎，现货销售积极，维持低位多持有，没有多的继续等待国内45000附近的价格买进的策略。

金银震荡收跌 等待加息靴子落地

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1161.3，日线小阴，日均线下行减缓但未扭转，MACD出现上叉，短线下调压力略缓，支撑1150，压力1180；COMEX银报收于16.975，日线小阴呈横盘震荡态势，短线反弹形态再度面临考验，周线仍受制10周均线压力，支撑16.7，压力17.4。

消息面：英国11月CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%。英国11月CPI同比1.2%，创2014年10月来新高；预期1.1%，前值0.9%。英国11月核心CPI同比1.4%，预期1.3%，前值1.2%。英国11月核心零售物价指数同比2.5%，预期2.3%，前值2.2%。

【现货仓单及基金持仓】12月13日上期所黄金仓单1383千克，较上日持平；白银仓单1901028千克，较上日增加11527克；最新的黄金ETF持仓856.26吨，较上日持平；白银ETF持仓量10664.32吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价平开冲高后回落。沪金日线仍在横盘态势之中，日均线及MACD下行减缓，但未完全扭转下调势头。周线上5周均线压力未过，弱势下调势头维持；沪银日线下破5日均线，但短期日均线及MACD上行维持，反弹势头未完全走坏。周线有受压20周均线的迹象。基本面上，美联储本月议息结果将在明晨公布，本次会议加息概率高，但加息幅度及市场会否有利空出尽效应还待观察。另外，英国CPI创两年新高，让英国面临加息压力。基金对贵金属持仓兴趣减弱。总体来看，金银基本面偏空格局未明显缓解，金银的周线级调整势头未完全改变。相对而言，白银日线形态稍偏好。AU1706支撑266，压力271；AG1706支撑4200，压力4310。

【操作策略】金中阶段性调整，短线震荡反复，1706参考266-271区间短线交易，任意方向突破盘中短线跟进，暂不作过夜打算；银中期强势弱化，短线反弹面临考验，1706以10日均线为止损轻多谨慎持有。

钢材矿石高位震荡

周二晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，大宗商品反弹后震荡走势；美元指数收涨，近期区间震荡。钢材现货小涨，铁矿石655元/吨，涨25；唐山钢坯3060，跌50；上海螺纹3560，持平。钢厂11月末库存较上一旬降5.85%，较去年同期降13.7%；上周钢材社会库存增0.6%，较去年同期降2.9%；社会库存回升，一方面在涨价环境下，与贸易商囤货有关；总体库存水平仍处低位。近期市场焦点在供给端，华东中频炉严查事件后，多地严查违规产能、部分钢厂停产；严查已波及到唐山，唐山中频炉“一刀切”的消息令近期供给端严查治理进一步发酵，现货趁机全线大涨。据我的钢铁网调查，上周螺纹产能利用率周环比下降2.2%。近日沙钢、宝钢、河钢均上调出厂价，意味着贸易商成本相应提高。据报道，违规产能调查部分落实，江苏地条钢调查结果落后，关注具体落实情况。随着调查结果出炉，围绕调查事件炒作预计将降温，投机资金很容易获利回吐，引发快速杀跌；波动加剧，谨慎操作为好，短线矿石螺纹预计高位震荡走势。操作上，矿石波段多单减出，螺纹波段多单减持；短线交易日内为主。

资金进出频繁 震荡加剧 反弹主基调未变

商品市场受到资金情绪影响，出现同步大涨大跌已成常态，商品基本面主导因素被大大削弱。胶近期属于走势最强的商品之一，对停割期的炒作，让胶成为弹性做好的品种，同时也导致巨幅波动，期现价差还是巨大的情况下，胶期价每次创出新高后，都会引发多头资金的主动撤离，导致期价高位跳水，但随后资金又很快卷土重来，走势异常震荡。但显然基本节奏一直控制在多头手里，这也使得资金炒作一直没有明显过度，多头对节奏的掌控力较强。即使昨晚胶期价再度出现冲高大幅回落走势，其涨势依旧未看到结束迹象，利空因素离发酵还需时日，多头仍有足够回旋空间，后续震荡走强仍是主基调。操作上，趋势多单一定要控制好仓位持有；追涨是大忌，新多需要等市场情绪再度平复后再介入。

PP震荡调整 不具备反转基础

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北9200（+200）、华东9300-9450（+100）、华南9800（+100）、西南9200（+100）、西北8900-9000（+200）、东北9300（+300）；中石化——华北9050-9350（+200）、华东9200-9300（+200）、华南9550-9600。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1040吨、成交780吨，神华包头挂卖量934吨、成交932吨，神华宁煤挂卖量1350吨，成交1250吨，神华新疆挂卖量1300吨，成交1247吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头163,412（+14,563），空头148,503（+13,327）。日线涨势有所放缓、未能继续创新高，但以分时图看多头信心仍然坚挺、资金无做空意图；超买仍在加深，短线可能高位震荡进行调整。PP1701-PP1705价差-154（-20），PP1705-PP1709价差245（+14），L1705-PP1705价差780（-39）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】趋势上无反转迹象，但超买和L-PP价差过低可能暂时限制PP上涨动能，操作上老多持有、以MA5为保护性止盈信号，新多不追。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，根据统计局12月13日公布的最新数据显示，11月原煤产量30801万吨，同比下降5.1%，前11月原煤产量305253万吨，同比下降10.0%。11月焦炭产量3877万吨，同比上升5.7 %，前11月焦炭产量41053万吨，同比下降0.2%。价格方面，唐山焦炭市场降势，部分焦企执行调降50，二级（CSR55）承兑到厂价2070-2150元/吨，优质（CSR60）2120-2180元/吨；山西焦炭市场价乱博弈，太原一级焦（CSR65）承兑出厂价2050-2070元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，建议以多头交易为主。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，建议以多头交易为主。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】可于远月震荡区间下沿防守多单。焦煤1705依托1200，焦炭1705，依托1700。

油脂等待增持机会 继续以静制动

隔夜美盘豆系整体震荡，油粕一致，市场评论为技术性卖盘和阿根廷天气改善，担忧产量压力。美豆-0.35%，豆粕-0.47%，豆油-0.4%。

而从美农12月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但全球大豆结转库存调高到8253万吨，略高于市场预期。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

今日油脂整体盘整，中轴对应，5月 豆油7120，棕榈油6260，菜籽油7570。震荡幅度50。自行短线交易

目前，我们将静待新的机会。今日若OI1705触及对应于7520一线，则多单可以重新进场，仓位为初始仓位的1/2。

我们判定为OI1705对应在7440-7520区间是多单再次介入的区间。

粕类走势纠结

【外盘、消息】外盘因阿根廷降雨令美豆受压，美豆粕震荡收跌收319.4跌1.1跌幅0.34%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格山东日照3450元/吨，天津3480元/吨，秦皇岛跌20至3350元/吨，东莞涨20至3400元/吨。菜粕现货报价，安徽2500-2520元/吨，江苏连云港2500-2520元/吨，湖北宜昌地区2520-2540元/吨，营口2650，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡回落，1705豆粕持仓基本不变，1705菜粕减仓4.4万。

【操作策略】阿根廷降雨带来大豆市场压力，美豆受压回落。昨日国内两粕近月合约由于期现价差和现货偏紧更强，远月表现相对谨慎。夜盘小幅震荡回落，两粕整体走势较纠结，盘面上涨谨慎，三进两退，上方压力1705豆粕2970,1705菜粕2480区域未能有效突破，建议仍以1705豆粕2880,1705菜粕2400作为短线多空分界，区间交易。

原糖大跌 内盘关注7000一线支撑表现

【外盘】3月原糖合约收跌0.65美分，或3.4%，报18.6美分/磅。受供应充裕及技术性卖出影响。

【消息】1.从相关渠道获悉，截至13日广西已有51家糖厂开榨，同比减少1家，已开榨糖厂日榨产能为43.32吨/日，同比提高0.62万吨/日，占预计产能的67.11%，本周预计还有10家糖厂开榨，目前东亚集团、贵糖集团、华盛集团、湘桂集团、永鑫集团已全部开榨。

【期货走势】原糖跌破19美分关键支撑位，延续弱势格局，带动夜盘郑糖破位下挫，但国内春节备货期间，价格坚挺，以及物流运输较慢成本提升和政策预期仍在支撑糖价，关注整数关口表现，以及海南加工糖会议的有关政策。

【操作策略】建议依托日内低点做多滚动。

棉花偏强整理 多单以静制动

隔夜美国棉花-0.35%，市场评论为空头回补所致。

12月美农报告要点为：全球库存提高84万包。主要来自于美国和印度的产量提高，其中美国总产提高36万包，期末库存提高30万包，至480万包。美国棉花单产从803包提高到821包  

中棉方面，3128B报15953+45。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

11月25日国内棉价下跌，其诱因为国储出台国储棉抛售新政，2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和整理为主，预期CF1701围绕15650一线，CF1705围绕15800一线震荡，震荡幅度120点。多单适当换手交易即可。同时，多单移仓到1705。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们目前为持多静观。从技术形态看，棉花处于突破形态的当口，一旦CF1705突破16150，则有望形成有效突破。若继续判定，则我们寻求在15650-15720区间进行适当增持。

鸡蛋期价横盘震荡

观点：前期因国内商品市场情绪整体趋空，鸡蛋合约中的空头资金控制盘面，打压鸡蛋期价短线回调。但鸡蛋基本面并不持续偏空：鸡蛋现货贸易逐渐步入元旦、春节备货周期，由于今年春节较往年提前至1月下旬，因此12月末至1月初节日集中消费预期增加，这对鸡蛋期价形成的支撑作用。我们预计，后市鸡蛋期价的下跌空间并不大，期价的波动幅度或将继续收窄。技术上看,目前鸡蛋1705合约在3500整数关口受到支撑，期价或在这一线附近展开波动。 

操作建议：短线交易。