基本金属：经济数据左右市场

美国劳工部上周五表示，美国2009年12月非农就业人数减少8.5万人，经济学家预期为持平。12月失业率持稳于10%，符合预期。整体来看，欧美就业市场仍显低迷，低于预期的非农数据使得投资者纷纷逃离美元，从而给下跌过程中的商品市场带来一丝喘息的机会。

海关总署2010年1月10日消息，中国2009年12月未锻造的铜及铜材进口369,368吨;1至12月未锻造的铜及铜材进口同比增加62.7%至4,290,259吨。因国内建筑和汽车行业的铜需求强劲，使国内铜价的上涨速度超越国际铜价，吸引铜进口量的反弹。

在美国非农就业数据逊于预期，拖累美元大幅走低、强劲的进口数据以及股指期货获批等消息的提振下，国内金属周一高开高走，恢复了短期的上扬走势。沪铜、沪铝、沪锌主力合约的日内涨幅分别达2.76%、3.9%、2.21%，丝毫不受高开低走疲弱的国内股市影响。

中国铝业股份有限公司公布，将氧化铝现货价上调7.14%至3000元/吨。氧化铝现货价由2800元升至3000元/吨，为8日内的第二次加价。由于内地冶炼厂一般在春节前增加库存，故供应商一般会因市场需求，于春节前加价。由此，沪铝目前存在成本提升、恶劣天气引发的电力供应及产品运输困难等利多因素，成为金属市场的领涨品种。而铜锌库存不断增加，短期面临供应增长的压力。

现货方面，周一长江有色报价显示：1#铜报61200-61350元/吨，较上一交易日上涨950元/吨，贴水250-贴水100元/吨。市场交投一度较为清淡，下游普遍表示价格难以接受，购货意愿偏弱，观望心态犹存；A00 铝报17180元/吨-17220元/吨，涨20元/吨，贴水220元/吨-贴水180元/。由于近期价格波动太大，下游依旧随拿随用；0#锌报21000-22000元/吨，较上一交易日涨275元/吨。目前现货市场的价格受期价的影响比较大，尤其在价格下跌的时候，询价的较多。市场中多数还是厂商之间的交易。

本周是较为关键的一周，宏观面多空因素交织。受此影响，短期价格震荡的可能性比较大，目前金属整体走势较为坚挺，中期依然保持乐观预期。

钢材：企稳回升

今日现货市场情况，个别地区出现下跌，从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为4144元/吨（实重），较上周五下跌5元/吨；28个主要城市8mm高线平均价为3951元/吨，较上周五下跌2元/吨。沙钢今日出台1月中旬的部分产品价格政策，此次调整是以1月1日价格政策为基础进行的，其中，高线价格上调100元/吨，现Φ6.5mmQ235高线出厂价格为4050元/吨；螺纹钢价格上调80元/吨，现Φ14-25mmHRB335螺纹钢出厂价格为3860元/吨，Φ14-25mmHRB400螺纹钢出厂价格为3980元/吨，显示钢厂对后市依然比较看好。

海关统计数据显示，2009年12月中国进口铁矿石6,216万吨，比上月增加1,109万吨，同比增幅80.02%，创下了历史次高水平。2009年12月份进口金额为538,379万美元。进口均价86.6美元/吨，同样是年内的价格最高点。铁矿石谈判临近，而进口矿价水涨船高，市场对铁矿石价格上涨已经形成共识，这将对后市钢材价格形成有利支撑。另一方面，如此高的铁矿石进口量也暗示着不少钢厂提前释放了对铁矿石资源的需求，以此规避铁矿石价格上涨带来的成本压力及风险。这一现象也说明了钢厂普遍看好后期钢铁需求。

另据数据显示， 2009年12月份中国出口钢材334万吨，比11月增加49万吨，出口金额为253,305万美元，比11月增加34,149万美元。中国12月进口钢材148万吨，比11月增加19万吨，进口金额为172,060万美元，比11月增加23,249万美元。进口出口数据双双出现增长，表明一方面国际钢铁市场需求复苏良好，另一方面国内需求在经济刺激政策的拉动下也相对强势。

上周因央行上调央票利率的突发利空，导致螺纹期货大幅下挫，但经过上周四、周五两日的深幅回调，做空动能已充分释放，今日主力合约RB1005跟随国务院批准股指期货的利好高开，全天成窄幅震荡回升态势。从主力持仓数据来看，多头积极性正逐步回升。而现货市场价格也在沙钢新一轮上调出厂价格的带动下企稳回升，加之铁矿石等成本因素的强力支撑，下方支撑稳固，中期看涨预期不变。

橡胶：沪胶大幅上扬

美国劳工部周五公布，12月非农就业人口减少8.5万人(路透调查预估为持平)，11月修正后为增加4,000人(前值为减少1.1万)。12月失业率为10.0%(预估为10.1%)，11月修正后仍为10.0%。美国商务部公布，美国11月趸售(批发)库存较前月增加1.5%，预估为减少0.2%，10月修正后为增加0.6%，原先为增加0.3%。沪胶主力1005合约今日高开震荡尾盘急拉，报收26040上涨1025点或4.10%，增仓增加844手。

中国海关总署1月10日公布的初步数据显示，2009年1至12月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)171万吨，较2008年同期的168万吨增长1.7%。其中12月天然橡胶进口量为18万吨，环比大涨50%，同比激涨63.6%。数据还显示，1至12月中国进口合成橡胶(包括胶乳)1,472,312吨，较2008年同期的1,202,012吨增长22.5%，增幅进一步扩大，其中12月进口量环增长17.7%至131,989吨。

据新加坡1月8日消息，亚洲现货橡胶价格周五持稳，因基本面强劲。曼谷一出口商称，泰国工厂不愿提供大量的橡胶报价，因原材料供应有限，不合时宜的降雨已经影响到市场上的乳胶及USS橡胶到货量。出口商以每吨3,040美元的价格销售STR20橡胶，即期发运。1月/2月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤302-303美分，前一交易日报每公斤303-304美分。1月/2月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤301-302美分，前一交易日报每公斤300-302美分。1月/2月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤297.60美分，前一交易日报每公斤295.40美分。1月/2月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤299-300美分，前一交易日报每公斤300-301美分。

由于泰国的降雨，现货橡胶继续呈现供不应求的状况。短期内沪胶仍将维持强势，建议多单继续持有。

豆类：止跌企稳，连豆站稳4000

上周五美豆受利空供应预期及需求担忧影响连续第三个交易日走软。而国内连豆类在国家可能收紧信贷的担忧下连续两日暴跌，今日在股指期货获批消息的提振下大宗商品开始止跌企稳，连豆类呈现高开高走增仓上行的态势，但由于市场对股指期货早有预期，股指获批给市场带来的提振比较有限，随后连豆主力维持横盘震荡走势，油粕则相较显弱，豆油尾盘小幅下挫，主力1009报收于7802。

美国方面，美国东部时间周二早上USDA将公布1月份供需平衡表及季度库存报告，据市场分析师平均预计，09/10年度美国大豆产量为33.37亿蒲， 12月报告数据为33.19亿蒲；09/10年度美豆结转库存预计为2.37亿蒲，较12月报告数据位2.55亿蒲。总体来看，市场预计报告数据利多。鉴于历次报告公布数据与市场的反应情况来看，后市投资者重点关注预期数据与报告实际公布数据的差别，如果二者相差不大，则预计对市场不会产生较大的影响。南美方面，当前正值大豆生长的关键期，近期持续利于作物生长的天气情况令市场对南美大豆丰产预期加剧，而巴西大豆产量可能创出纪录及阿根廷大豆潜在增产将为国际市场提供充足货源，这对美豆出口将形成竞争。综合来看，全球供应压力以及美豆出口需求将难以继续支撑美豆，预计近期美豆将呈现弱势震荡的格局。另外，关注美元和原油走势对美豆期价的影响。

国内方面，产区大豆现货报价总体保持稳定，降温降雪天气使粮食运输受到一定的阻力，同时农民惜售心理等对豆价也有一定的支撑。但是，进口大豆的大量到港对期价将构成压制，据中国海关数据显示，12月份进口大豆到港量为478万吨,远高于11月的289万吨。

今日连豆类小幅高开，鉴于前期的系统性暴跌以及政策的托底效应，预计后市市场会对期价有所修正，投资者逢低可少量入多，但考虑到大豆进口量的高企和美豆短期内缺乏支撑将对连豆形成压制，不建议投资者过分看多，操作区间为（3950，4150）。

玉米：震荡走低

今日连玉米主力1009合约早盘高开，随后持续走低，全天呈现小幅震荡走低行情，尾盘收于1921，成交量较上周五明显回落。

国际方面，受上周公布的非农就业报告数据的影响，美元指数在近两个交易日内持续走低，加之原油期货的持续走高，CBOT玉米03合约在近两个交易日持续上涨已经突破了420美分。1月12日美农业部将公布本年度的玉米产量数据，依据前期市场预测该数据或将对美玉米在中期形成价格支撑。

国内方面，由于收购情况不佳，中粮生化吉林省公司统一上调了玉米收购价，调整幅度各有不同，其它企业收购价维持平稳，但整体上收购量维持平淡。从港口玉米报价情况来看，大连港、锦州港的玉米收购价继续上涨，大连港中等以上质量东北玉米平仓价格在1840—1850元/吨左右，上涨10元/吨，锦州港玉米目前收购价格为15%水分玉米为1800元/吨，较上周再涨20元/吨。此外， 受产地收购成本上涨及北方港口玉米价格不断走高影响，港口到港成本增加，广州蛇口港玉米价格出现反弹行情，目前港口内陈玉米最高成交价已达1970元/吨，新玉米主流成交价由1920—1930元/吨，涨至现在的1940—1950元/吨，反弹幅度在20元/吨。

综上，受近几个交易日周边商品行情的影响，未来几个交易日预计玉米仍将维持高位盘整的态势，建议投资者当前维持多头思路。

白糖：止跌企稳

今日郑州白糖开盘后先是窄幅横盘，早盘收盘前有所上扬，午后又稍稍回落，全天收于小阳线，下跌态势稍有收敛，基本面依然向好，主力资金向远月转移，主力1009合约收于5613，跌55点。

由于原油、黄金等市场没有给糖市提供任何动力，加上受技术走势趋弱以及指数基金调整商品市场投资权重的影响，在基金抛售的压力下，周五ICE糖市原糖期货价格继续大幅下挫。由于原油、黄金等市场没有给糖市提供任何动力，加上受技术走势趋弱以及指数基金调整商品市场投资权重的影响，在基金抛售的压力下，周五ICE糖市原糖期货价格继续大幅下挫。当日1003期约糖价大幅下跌47个点（-1.7%），收于27.53美分/磅；1005期约糖价同时大幅下跌45个点，以26.25美分/磅报收。据场内交易商说，虽然过去一周糖价上涨了2.2%，而且其间基金买盘曾把糖价推高至29年来的最高点，但过去两个交易日糖价随即因买方力量减弱以及糖市处于超买状态而连续大幅下跌。纵观周五的行情，绝大部分时间里糖价一直在低位运行，当日伦敦糖市白糖期货价格也大幅下挫。来自美国明尼苏达州圣保罗市Country套期保值公司的经纪商/分析师斯大林-史密斯表示，道琼斯UBS商品指数在糖价创29年新高之际调整商品市场的投资权重也对糖价的运行产生了负面的影响。分析人士认为，应该说道琼斯UBS把食糖市场的投资权重从先前的4.9%下调至2.9%是导致糖市上抛压增大的主要原因，当然，技术走势趋弱也是导致过去两个交易日糖价连续大幅下跌的主要原因之一。由于目前棒线图显示食糖价格的走势已形成了一个看跌十字星，周五糖市的收盘价跌破周二的低点已证明看跌态势已确立，基于此，估计下周一糖市开盘后还会有更多的抛盘出现，当然，届时还得看美元如何走。

操作策略：多单继续持有。

早籼稻：近弱远强 远月渐活跃

今日早籼稻表现为近弱远强，远月合约1009日成交量首次超过当前主力合约1005。
1005合约受上周后两个交易日大幅回落的影响，今日走势依然偏弱，沿2100线上下波动反弹乏力。1009合约则开盘后一路震荡上行，开于2202，盘中最高摸至2216。受现货价格上涨影响，期价仍有上行空间。

据易盛信息网统计，现货价格依然坚挺，早籼稻均价较周五上涨10元/吨为1860元/吨。据市场监测，江西九江粮食批发市场09年本地产3级早籼稻谷批发价1900元/吨，09年本地产3级晚籼稻谷批发价1940元/吨，09年本地产标一早籼米批发价2900元/吨，比周五上扬100元/吨，08年本地产标一晚籼米批发价3000元/吨，与周五持平。江西吉水县粮食局09年产3级晚籼稻谷收购价1880元/吨，09年产3级早籼稻谷收购价1800元/吨，09年产3级籼糯稻谷收购价2300元/吨，08年产标一早籼米出厂价2640元/吨，标一晚籼米出厂价2840元/吨，与周五持平。江苏如东玉奇米业中心08年江苏产2级粳稻谷入库价2300元/吨，09年江苏产特等晚粳米出厂价3200元/吨，与周五持平。南京江宁加工企业新粳稻进厂价格2300元/吨，特等粳米出厂价3100元/吨，比周五下降60元/吨；南京远望富硒农产品有限公司特等新粳稻进厂价格2320元/吨，特等粳米出厂价3160元/吨，与周五持平。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)稻米期货周五收低，盘中走势震荡,交投清淡。1月稻米合约RRF0收低1美分，报每英担14.70-1/2美元，3月合约RRH0跌5-1/2美分,报14.95-1/2美元。CBOT稻米预估成交量为514口。

小麦：小幅上扬

强麦市场今日走势较强，主力合约1009止住上周的大幅回调。早盘小幅高开于2284，之后呈现震荡上行走势。盘中最高到2294，离上周高点2300仅一步之遥。成交量较周五基本持平，持仓增加1816手。尾盘收于2292，期价重心有所上移，短期有望继续反弹走高。

据市场监测江苏新沂市场小麦受到国家拍卖数量增大和外地小麦流入增多影响，购销价格曾一度出现下跌，目前，正值春节即将来临，本地市场再次受到节日面粉需求增旺影响，小麦价格止跌趋稳。据1月上旬市场价格监测，新沂地产普通白小麦平均收购价格从去年末的2040元/吨，下降到本旬初的2000元/吨左右，旬末价格保持稳定。目前，个体粮食经纪人下村上门收购价格为1860元，集镇收购大户在门市挂牌收购新小麦价格为1880元/吨，私营面粉加工企业就厂收购价格为2020元/吨，国有商贸流通企业收购价格为1880元/吨，对外批量销售价格为2000元/吨，均与旬初价格持平。现在加工企业50面粉出厂价格在2440元/吨， 60面粉出厂价格在2400元/吨，普通面粉平均出厂价2320元/吨，均无变化。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五升至逾一个月最高位，因等待已久的指数基金投资组合调整在尾盘引发买盘。技术性空头回补为小麦期价提供支撑,尽管充裕的全球供应和美国小麦出口放缓令小麦期价承压。3月小麦期货WH0收涨10-3/4美分，报每蒲式耳5.68-1/2美元。天气状况不佳,价格低迷预计可能令美国的小麦种植面积减少。美国主要小麦种植区没有出现严重的恶劣天气,大面积的积雪保护小麦不受寒冷天气的侵袭。

燃料油：5000点不是梦

原油在上周一轻而易举地突破80美元/桶，在人们还没来及喘息之际爬上83美元/桶，目前来看站上85美元/桶甚至触摸90美元/桶似乎来的那么实际。

借此东风燃料油也越过4700点的障碍，直奔下个目标，那么下个目前在哪？离现在还有多远？这是我们最为关注的，本次报告将与大家一起分享我们的观点：5000点不是梦！

首先全球经济正在不断复苏，尤其是中国经济正在恢复性地发展，在通胀预期愈演愈烈的今天，这一点似乎让人无容置疑。因此燃料油的价格上行是在大宗商品集体走强的背景下运行。

其次燃料油的成本正在不断抬升，最明显的是原油价格的疯涨。我们应该非常清楚推动本次原油价格上涨的主要动力是欧美国家的寒流，他们正在经历1985年以来罕见的寒冬，并且预计这种异常天气还将持续一段时间。因此原油价格依然具备上冲的动力。

再次燃料油本身的基本面不断利好，供需矛盾再度升级。暴雪天气凸显煤炭供应压力，沿海运输需求回升强劲，运价不断推高使得船用燃料油销售价格也是“水涨船高”。天气因素也使得国内燃料油南下困难，使得贸易商备货成本不断加大，燃料油价格不断报涨。

综合燃料油的季节性特点，我们预计在这个冬天燃料油将走出2010年的第一个高点。在原油可能继续上涨的带动下，上海燃料油突破5000点不是梦。

当然如果寒流提前结束，并且没有再出现可能，原油或将掉转方向，或者中国出台货币紧缩等重大不利政策，那么燃料油也将有转向的可能，届时我们的多头应该果断出场，虽然在这个冬天这种可能性不大。

PTA：高开震荡，下行压力仍在

上周五，WTI涨0.09至82.75,布兰特跌0.14至81.37;石脑油涨3美元至756-763美元/吨CFR日本;异构级MX跌6美元至975-976美元/吨FOB韩国。 PX：亚洲跌11美元至1141-1142美元/吨FOB韩国；欧洲跌8美元至1059-1063美元/吨FOB鹿特丹；美国平稳在1095-1100美元/吨FOB美国海湾。

PTA现货气氛有所回暖当然整体交投仍显观望，内盘少量报8050元/吨附近，部分买家递盘7900元/吨左右，实质性成交仍不多。

受乙烯强劲及相关产品PTA较为强劲的带动，MEG开盘询盘气氛好转，内盘大单递盘水平在8000元，卖方略显观望,小单报价8150元/吨，商谈8100元/吨附近；外盘市场递盘水平在975美元/吨附近，卖方多观望不主动报价。

聚酯方面：聚酯大盘在成本面支撑较强，而需求面整体表现一般，江浙以POY为主工厂产销继续回升，目前多数100-150%，部分可做到200%，个别甚至更高；局部地区销售回升暂不明显。

受今日早盘外盘商品涨势，股指期货及融资融券推出上日程等利好消息提振，PTA期价大幅高开，但盘中整体呈现震荡走势，成交量继续缩量整理。

从K线走势来看，PTA期价在经历上周四、周五的大幅向下调整后，今日期价略有回补部分跌幅，盘中表现仍相对欠弱，临近年底，下游采购备货力度有所增强，但随着整体开工率的减弱，加之PTA供应预计仍维持在高位水平，需求整体支撑仍偏弱，且目前PTA工厂整体利润空间仍比较大；技术上看，期价在回补上周跌幅时，在5日均线附近压力增强，多头推涨显犹豫，总整来看，下行压力仍在，操作上可适当逢高轻仓试探性抛空。

LLDPE：政策冲击缓和  增仓上行

今日LLDPE主流成交价位相比上周有小幅走软，成交较为疲软，贸易商出货积极性较高，但下游买方观望心态较强。进口料多数跌入12000元/吨下方，走货力度较大。

由于供应紧张，下游用户采购较为积极的支撑，亚洲乙烯价格继续上行。

受宏观调控政策利空消息影响的减弱，今日LLDPE市场信心恢复，增仓上行。今日LLDPE期货大幅高开，早盘窄幅震荡后尾盘略有上行。期现价差来看，处于较低水平，后市仍有扩大空间。主力合约今日开于12310元/吨，收于12490元/吨，最高12495元/吨，最低12310元/吨，收涨285。

今日LLDPE主流成交价位相比上周有小幅走软，成交较为疲软，贸易商出货积极性较高，但下游买方观望心态较强。进口料多数跌入12000元/吨下方，走货力度较大。齐鲁化工城PE市场午后气氛清淡，多数牌号报价持稳，市场缺乏成交支撑。由于对后市信心不足，中间商入市接盘意向不浓，7042不含税在11250-11260元/吨，6098不含税在10520元/吨。余姚PE市场午后价格走稳，成交一般，线性报12100-12200元/吨，高压在14000-14200元/吨。广州PE市场早间报价基本与上周持稳，下游工厂/中间商询盘较为积极，暂时实盘成交一般，茂名石化报11950元/吨。

周五亚洲乙烯收盘1241-1246美元/吨CFR东北亚（涨35美元/吨）和1301-1306美元/吨CFR东南亚（涨7.5美元/吨）。2010年的第一周，亚洲乙烯价格大幅攀高。由于台湾地区2月份没有船货供应，贸易商对FOB韩国基准货物询盘积极。周四晚间，一贸易商以1200美元/吨FOB韩国价格采购了2300吨乙烯，2月上旬船期。市场人士表示目前贸易商心态仍然看涨，多惜售不出。周五终端用户接盘意向升至1230美元/吨CFR东北亚，而持货方意向在1280-1290美元/吨CFR东北亚，双方意向价差仍然较大。东南亚市场上，3000吨乙烯成交在1270美元/吨FOB印尼，1月下旬船期。

PVC：放量上行

今日PVC期货市场大幅反弹，放量增仓。尽管PVC现货市场略有松动，但在商品整体翻红的情况下，PVC期货依然强势表现。今日PVC主力合约V1005开于7950元/吨，最高8095元/吨，最低7950元/吨，收于8070元/吨，收涨150元/吨。多单可以持有。

今日国内PVC市场变化不大，成本支撑多数PVC生产企业报价暂行高位坚挺，部分企业报价有松动。市场贸易商也多稳盘观望，整体交投表现平淡，短期有望僵持盘整。广州地区PVC市场观望气氛浓厚，价格波动不大，普通电石料主流在7600-7650元/吨，部分高端料价格仍然较高，乙烯料主流在7850元/吨上下，部分高型号价格略高。整体货源不多，价格维持坚挺。杭州地区PVC市场暂稳观望，5型普通电石料，主流送到报价多在7550-7600元/吨，个别低端略低价格也有出现，但成本支撑也有商家继续坚挺7650元/吨的送到报价。需求平淡下游企业对高价抵触，总体成交量不大。齐鲁化工城PVC市场维持稳定，价格波动不大，市场观望为主，目前各料含税报价为： S1000报价7780元/吨，QS1050P报价7550元/吨；成交一般，交易气氛清淡。

今日电石市场观望气氛浓厚，各家均在观望自身的电石到货状况，仅周末河南个别电石接收价格上涨。天气带来的运输状况已有好转，各家电石到货略好转但整体仍显紧张。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东到家3430-3550元/吨；天津河北地区电石到家价格3250-3400元/吨；一级品山西到家3080-3150元/吨；河南地区的电石主流接收价格在3300-3400元/吨；四川地区外调电石到家价格3450-3550元/吨。