虽然近期煤炭供给端因安全检查略有收缩，但是“买涨不买跌”的心态导致下游采购需求延续低迷态势，动力煤市场面临的压力依然存在。当前动力煤现货价格持续回落，期货价格横盘整理，促使期现价差持续缩窄，预计短期内动力煤期货市场将继续振荡。

港口煤炭销售形势转差

继国务院安委会办公室下发坚决遏制煤矿重特大事故的紧急通知以来，产地停产、限产煤矿不断增加，环渤海港口煤炭调进量有所回落，煤炭库存明显下跌。截至12月14日，秦皇岛港煤炭库存670万吨，较上周同期下降26万吨。

与库存一起回落的还有港口锚地船舶数量。在煤价下行趋势中，下游用户采取低库存策略，而且今冬煤炭实际需求不及预期，因此下游补库积极性明显下降，发电企业更是集中拉运长协煤，加剧了市场供需失衡形势。从11月上旬以来，秦皇岛港锚地船舶数量总体不断减少，截至12月14日，秦皇岛港锚地船舶数量仅有38艘，较上周同期下降10艘。

此外，国内煤炭海运费的持续下跌预示着短期内港口煤炭销售或延续清淡局面。截至12月13日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价综合指数报收于779.8点，较上周同期下跌13.35%。其中，秦皇岛至广州的海运煤炭运价报36.1元/吨，较上周同期暴跌19.42%。

期现价差持续缩小

受主要电力企业采购积极性下降的影响，本周环渤海动力煤价格指数连续第六期下跌至595元/吨，周环比下行3元/吨。中国煤炭资源网统计的市场煤成交价也持续下跌。截至12月13日，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价报638元/吨，较上周同期下跌20元/吨。

由于动力煤现货价格跌幅超过了期货，12月以来动力煤期现价差持续缩小。截至12月13日，近月1701合约收盘价较市场现货价偏低25.2元/吨，12月初该价差为62.2元/吨。

随着期现价差缩小，本周1701合约主力多头席位大幅减仓，部分资金移仓至1705合约。截至12月13日，1701合约前5名主力席位的净多单数量由上周同期的9509手下滑至7252手，而1705合约前5名主力席位的净多单数量则由上周同期的6286手增长至10974手。这导致1701合约表现略弱于1705合约，1月与5月合约价差也呈现缩小态势。

1705合约日K线图显示，5日均线调头向上，先后上穿10日和20日均线，MACD指标显示下跌动能快速缩减，有形成金叉迹象。然而，上周三和本周一，反弹在40日均线下方承压回落，收出较长的上影线，表明主力多头态度谨慎。本周二和周三，盘面又缩量整理，结算价逐渐下移。总体来看，1705合约下跌势头减弱，上涨动能仍有待酝酿，短期内或以区间振荡为主。

当前，动力煤期市的过度悲观情绪逐步消散，但基于先进煤矿仍在不断释放煤炭产量和企业大量签订中长期合同的背景，我们对动力煤期货的反弹空间也不宜过分乐观。结合来看，短期内1705合约关键压力位是40日均线。