一、 技术分析报告

铜：短期：回落——

铜在上周出现大幅回落，价格没能守住我们的中期目标/阻力区7630(2008年7/12月78.6%的回撤点)。价格的回落伴随着巨大的交易量（自去年12月份以来的第二大交易量）和日内动量指标（RSI）自8月中期以来的水平反弹，我们依然猜测将出现短期的回调，的确，由于在12月早期的高点7170缺乏有力的支撑，显示任何的回落都可能持续。然而，尽管有这种可能，但任何的调整都将是暂时性和反趋势的。一旦回落结束，我们认为价格将回到趋势中，由于在周线图和日线图中都缺乏筑顶的迹象，显示价格将被推至8015的通道阻力区，并可能形成临时性的突破。近期的支撑在7500，周三的低点，当价格穿越这一区域将回落到7170。

中期：继续上涨——上涨的目标7390/7630已经达到，但由于缺乏筑顶迹象，显示价格将上涨到8000

铝：短期：回落——

铝价在上周出现大幅回落，显示在周三的价格活动和大量的交易量（自2009年8月6号以来的最大交易量）和短期的买量极值相一致。价格进入了2375/2415（2006/2007/2008年的旧区间的低点和200周均线）的阻力区，我们认为短期价格将出现巩固和逆趋势的活动。然而，价格的回落将是临时性的调整，之后将重新建立涨势，并上涨到2500/2575区域。初始的支撑力位2294，12月的区间高点，而价格跌破2224，12月31号的低点可能出现下跌趋势，显示价格可能出现更大的调整到2115，但可能性不大。

中期：涨势重新建立——试探2375/2415(2006-07-08年的低点)目标，并可能持续上涨到2500/2575

锌：短期：回落————

锌价高位回落，短期支撑2550,，如果这一平台没能获得支撑，那价格将回落到2400小平台为支撑。

中期：涨势重新建立——中期目标2810,自金融危机后的百分之五十回撤处

贵金属

黄金：短期：内含线使得继续上涨的可能性更大——

黄金短期的前景依然比较乐观。事实上，由于日动量指标逐渐从超卖的位置脱离，并且价格走势一直处在支撑线的上方（目前是 1093），我们认为黄金继续上涨的可能性较大。关键的阻力位在12 月17 日的高点1142。如果突破这一位置则将确认短期的底部，为重新回到1200 打开空间。和短期黄金可能的上涨相关的是，黄金/白银的比值也回到了其下跌趋势之中。在持续向上突破200 日均线失败之后（目前是65.02），如果向下突破63 则完成了一个月的头肩顶形态。初步的支撑位在60.85 这一趋势线，但由于日动量指标逐渐转为看跌，这应该是暂时的支撑，最终将测试并突破57.90 这一熊市的低点，并且最终下跌至55.42，这一回撤位置支撑。

中期：区间震荡，直至恢复上涨趋势——1030 至1200 内区间震荡，直至恢复上涨趋势至1300，甚至1500。

原油：短期：连续上涨在第10 天终结——

WTI 原油在周四稍作喘息，结束了其连续10 天的上涨。正如我之前所说，这是自2006 年7 月以来第一次，也是自WTI 在1983 年开始交易以来第五次出现类似的状况。尽管样本较小，但历史走势证明这样的连续上涨意味着市场的过热。另外，CFTC 的持仓报告显示能源指数的净多又回到了最高的位置。因此，尽管可能会超涨至85.00，但我们认为出现深幅回调的概率正在快速增加。短期的支撑位在79.36/63 这一跳空区间，以及50 日均线（目前是77.98），如果持续跌破这一位置，则将意味着下跌的开始，因为最近的多头可能会被迫离场。

中期：震荡，但倾向于看涨——缓慢的宽幅震荡向上，直至85

二、 基分面分析

1、[全球金属]第一量子矿物公司第四季度铜产量为98,500吨

据加拿大1月11日罅隙，第一量子矿物公司（First

Quantum Minerals Ltd.）周一公布，截至2009年12月31日的第四季度铜产量为98,500吨，

2009年全年产量为373,900吨。

该公司表示，截至12月31日的第四季度，铜精矿库存小幅降至25,400吨左右，截至9月

30日第三季度为25,700吨。

2、 [印度金属]印度NALCO公司发布招标出口6,000吨铝锭

据孟买1月11日消息，印度国家铝业公司(NALCO)一消息人士表示，该公司已经发布一项招标，出口6,000吨铝锭。

投标应在1月18日之前递交，且从2月到7月期间，这批金属铝将分六批，每个月发运1,000吨。

NALCO公司上周向欧洲贸易公司Trafigura公司出售了2,500吨原铝锭，CIF基准每吨较

LME现货价高出78.25美元。

3、[中国金属]河南省铝业公司可能因电力短缺而减产

据香港1月11日消息，冶炼厂高层人士周一表示，占到国内铝供应五分之一的河南省的铝业公司可能电力供应中断，因煤炭短缺威胁发电厂。

河南省一大型冶炼厂管理人员表示，“由于该地区电力供应吃紧，电业局周日通知我们做好冶炼厂减产的准备。”

这位不愿透露名字的人士表示，“我可以想象他们也通知了其他铝冶炼厂。”

中国国家电网公司上周表示，河南省等中部和西南部区域面临电力供应紧张，因1月天气严寒导致煤炭供应短缺。  另外一家大型冶炼厂的经理亦表示，已接到供电站的电话，警告可能减少电力供应。

这位不具名字的经理表示，“他们打电话给冶炼厂反映出他们对电力供应感到紧张。”

中国是全球最大的铝产品生产及消费国，而河南省则是中国最大的产铝地区，每年的炼铝产能达400万吨。

一位行业官员称，冶炼厂的电力供应短缺或导致停产检修。

一冶炼高层人士表示，“若电力供应受限，炼厂应当准备好处理维修事宜。”

炼铝厂官员称，有报导称云南省电力局亦已警告其他金属炼厂，需为电力供应减好准备。 但贵州的一位炼厂人员则表示，贵州炼铝厂的电力供应仍维持正常。

他表示，“若电网未有受损，这里的电力供应应当充足。”他补充表示，贵州近期已向

其他省份售出部分电力。

4、中国海关周日公布，2009年12月进口未锻造铜及铜材

369,368吨,高于11月290,158吨；当月废铜进口也由11月的30万吨升至44万吨。该数据提振

市场对于需求前景的预期。美联储加息预期降温打压美元回落亦推动铜价涨势。另外，关于

国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种的消息同样带动今日市场人气。

5、必和必拓要求涨价

1月7日，有日本媒体报道称，世界最大矿产生产商必和必拓请求泛太平洋铜业同意在2010-2011年期间将铜矿价格提高3%。如果泛太平洋铜业同意该请求，将是铜矿价格两年内的首次上涨。

在要求涨价的同时，必和必拓在南美的铜矿项目也有较大的进展。1月5日，必和必拓称，其位于秘鲁北部安塔米纳铜锌矿的4个合作商已经批准了一个12.9亿美元的业务扩大项目。必和必拓表示，该扩大项目将使该矿矿石日处理能力增加38%。

据了解，必和必拓和英国斯特拉塔公司拥有安塔米纳各33.75%的股份，加拿大泰克资源公司持有22.5%股权，值得一提的是，日本三菱商事公司持有该公司10%的股份。除了上述股份，日本企业还拥有澳大利亚许多矿企的股价，所以每年在铁矿石、铜价谈判上，

日本企业总能最先达成协议，中国企业只能跟随“日本价格”。为此，中国企业往往要付出沉重的矿价上涨代价。

6、 非农数据仍不尽人意，经济复苏根基未牢

美国12月非农就业人数意外减少8.5万人，给乐见其趋稳的乐观情绪泼了冷水。美国劳工部周五公布，12月非农就业人口减少8.5万人，预估为持平，11月修正后为增加4,000人，前值为减少1.1万。12月失业率为10.0%，预估为10.1%，11月修正后仍为10.0%。 整体来看，就业数据仍有诸多不尽人意之处，美国总统奥巴马对此表示，就业数据“再

次提醒我们经济复苏的道路坎坷不平，这说明我们要继续探索各种途径促进就业市场的好转”。 可见，失业问题仍是经济摆脱这场百年危机的障碍，这也成为束缚美联储退出经济刺激政策的绳索。上周五两位美联储官员表示，他们希望美联储退出经济和市场特别支持举措前，看到就业市场的改善。越来越多的分析师预期，美联储在2010年下半年之前不会调升利率。也有分析师指出，临时性援助持续增加，这是长期就业增长的先兆，该就业报告说明就业市场复苏的整体趋势依然未变。

尽管就业数据疲弱损及金属市场的需求前景的，但在美元走软的支撑下，铜价仍重拾涨势。对于美联储加息的预期降温打压美元上周录得一个半月最大跌幅。长江期货分析师高华表示，由于就业情况并未有明显的好转，美联储将在较长的一段时期内维持较低利率水平的言论恐将成为现实，近期美联储加息的可能性已经大大降低。美元在短期内仍将维持弱势，美元指数近期将继续面临78点一线的阻力，而美元短期走弱对铜价有一定的支撑。