昨日国债期货延续下跌态势，TF1703和T1703分别下跌0.13%和0.26%。TF1703对应的CTD券（160007.IB）IRR为-3.4125，T1703对应的CTD券（160023.IB）IRR为-5.2981，均进一步下跌。

昨日宏观面消息主要有：

1.中国11月新增人民币贷款7946亿元，前值65130亿元；11月社会融资规模17400亿元，前值8963亿元。

2.中国银行间同业拆借中心推出债券预发行业务,设单家机构净卖出限额

流动性：资金成本全线上涨

公开市场操作方面，昨日央行进行了900亿7D、400亿14D和400亿28D逆回购，同时有1100亿逆回购到期,叠加到期的600亿国库定存，昨日为连续第3日零投放操作。

银行间流动性方面，昨日质押回购利率涨幅扩大，其中长期利率涨幅最明显。截至12月14日，银行间质押式回购R001加权平均利率（下同）报收2.32%（+3.08bp），R007报收2.93%（+28.21bp），R014报收3.31%（+16.52bp），R1M报收4.97%（+55.22bp）。银行间同业拆借方面，昨日Shibor利率进一步上涨。截至12月14日，SHIBOR隔夜报收2.3%（+0.4bp），SHIBOR 7天报收2.5%（+0.3bp），SHIBOR 14天报收2.7%（+0.54bp），SHIBOR 1月报收3.11%（+1.56bp）。

国内利率债市场：收益率大幅上涨

一级市场方面，昨日共有1只国债和5只农发债发行，规模总计480亿。

二级市场方面，昨日利率债收益率延续上涨态势，其中1Y期利率债由于流动性压力收益率大幅上涨。截至12月14日，国债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为2.71%（+10.64bp）、2.75（+0.02bp）、2.97%（+4.23bp）和3.22%(+3.23bp）；国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.38%（+26.97bp）、3.48%（+4.57bp）、3.63%（+5bp）和3.66%（+4.32bp）；非国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.43%（+20.34bp）、3.55（+2.64bp）、3.68%（+7.73bp）和3.87%（+5.55bp）。

国际利率债市场：主要国家国债止跌企稳

昨日主要国家国债收益率止跌企稳。截至12月13日，美国10年期公债收益率报收2.48%（-1bp），日本10年期国债收益率0.08%（+1bp），德国10年期公债收益率为0.41%（-3bp）。

综合来看，近期央行持续收紧流动性，而当前为跨节、跨年资金需求关口，导致各品种、各期限资金成本持续上行。综合市场表现来看，当前市场恐慌情绪进一步强化，在流动性压力和悲观情绪的驱动下，短期债市将延续偏弱走势，策略上维持偏空思路。

操作上：TF1703和T1703空单继续持有。