豆油库存偏低 需求仍旺

中国海关总署发布的数据显示，2016年11月份中国进口784万吨大豆，比10月份大幅增加263万吨，较去年同期增长6.09%，环比增长50.41%。是继去年12月份以来单月最高进口量。但是截止到12月9日当周，油厂大豆库存为324.11万吨，较前一周增加14.10万吨；总体库存低于去年同期的，国内主要产油区库存除华北福建略有增加外，其余各地区均有所减少，其中华东广西地区降幅较为明显。具体数据广东地区豆油库存25.75万吨，较上周减少0.98万吨，未执行合同14.35万吨较上周增加2.21万吨；天津地区豆油库存10.63万吨，较上周减少0.64万吨，未执行合同14.32万吨，较上周增加2.52万吨。华东地区豆油库存32.55万吨，较上周减少1.19万吨，未执行合同37.75万吨，较上周减少0.21万吨。福建地区豆油库存3.7万吨，较上周增加0.68万吨，未执行合同4.1万吨，较上周增加0.08万吨。山东地区豆油库存10.97万吨，较上周减少0.26万吨，未执行合同9.15万吨，较上周增加0.18万吨。广西地区豆油库存9.99万吨，较前一周减少2.2万吨，未执行合同22.88万吨，较上周增加3.07万吨。

广东油厂环保限产北油南调 加剧库存紧缩

广东地本周油厂开机率预计略有下滑，东莞地区因环保要求停产整顿，部分油厂在此期间或不开单，或限量开单。导致广东豆油极度紧张。12月13日，广东地区豆油基本未报价，个别贸易商坐地起价暴涨620-750元/吨。受供求影响贸易商进入广西、福建等周边地区进行采购带动广东周边豆油价格。12月13日厦门油厂一级豆油成交了1500吨后工厂开始停售，华东地区豆油也开始往广东发，开始进入“北油南调”的模式。以往进入第四季度也就进入了去库存的阶段，而目前目前国内豆油商业库存去库存降幅偏低，而相关部门的突击检查致使广东闹“油荒”，也令广东周边地区的油厂供应紧张加剧，预计接下来豆油库存还会进一步下降。

整体来讲虽然国内大豆进口环比激增，但是受10月份船期大豆延迟装运航线增长影响导致进口数量大增但到港进库和压榨生产的大豆数量有限，又逢压榨厂赶在消费旺季到来前补充库存致使库存豆油偏紧。分析师称预计中国大豆采购热潮可能延续到12月底，并预计本月进口量可能高达900万吨。对于中国豆类市场而言，美元大幅升值势必带来成本攀升的较大风险。进口油脂同比缩量，基于进口大豆到港分布不均，国内豆油库存紧张、供应偏紧，短期我国豆油市场强势依旧。

上周棕榈油库存总体增加 28%进口棕榈油到港

截止到12月9日，天津地区棕榈油库存较前一周略降0.15万吨至10.45万吨。山东棕榈油库存较前一周增加0.72万吨至3.1万吨。华东棕榈油库存较上周减少0.42万吨至7.82万吨，24度库存降至5.28万吨，较上周减少0.79万吨。广东库存较前一周增加4.885万吨至12.055万吨，24度较上周增4.41万吨至9.41万吨。福建库存较上周增加1.2万吨至1.5万吨，库存总体增加9.855%。据不完全了解，本月国内棕榈油到港总量预估在50~53万吨左右，其中24度43万吨，工棕8~10万吨。截止到目前，已抵港24度约18万吨都集中在12月船期，其中华北地区已到港3万吨，华东地区已到港2.4万吨，华南地区已到港13万吨，大约超过28%进口棕榈油已经抵港。截至12月11日当周，国内几无新增棕榈油买船，仅个别集团内部成交。

鉴于棕榈油产油国目前库存偏低，新的供给还需要2017年下半年，11月底统计全国港口棕榈油库存在23.95万吨，远低于5年平均值60.49万吨，加上本月即将或已到港总量预估在50~53万吨左右，总体也不过75万吨，因此国内低库存状态继续保持。

印尼棕榈油产量明年或提高10%

印尼12月14日消息：2017年印尼因增加种植面积棕榈油产量可能增长约10%，不过去年厄尔尼诺现象的影响可能影响到单产潜力。因为市场担心棕榈油供应紧张，今年迄今为止，棕榈油价格已经上涨约25%。全球头号棕榈油生产国印尼增产可能对利空国际棕榈油价格。路透社认为棕榈油产量将会增长10%，大部分增幅将集中在下半年。并预计加里曼丹岛和苏门答腊岛的棕榈油因降雨充沛产量恢复幅度预计最大。

马来西亚棕榈油局(MPOB)周三（12月14日）发布的最新月度供需数据显示，11月底马来西亚棕榈油库存较上月增涨5.18%为165.6万吨，低于市场预期。产油量减少8.49%为157.5万吨，环比降低2.8%。进口增涨超过57%为63,491吨，远高于10月份的进口量26,857吨。这可能和该国内生物柴油掺混率提高有关。

由于可替代性较强，棕榈油供应暂无压力，随着包装油备货旺季启动、运力紧张以及人民币贬值趋势棕榈油进口成本提升，全球供应偏紧格局为油脂价格上行奠定了良好基础，棕榈油中长线仍然看多。

我们认为目前美元升值势必造成进口油脂类成本上升，国际油脂市场价格上升与国内豆油“双节”备货库存偏紧共振，短期内油脂类看涨。我们建议豆油逢低做多，增加多头持仓，棕榈油上涨一度触及6482高位，待回调后可低位买入，长线做多。