近期国内连盘豆油期货以下调为主，下调幅度在50-80元/吨，贸易商谨慎备货，以观望为主，使得油厂豆油成交较前期有所回落。中国粮油信息网分析师李方玉认为，国内豆油涨势格局未变，中长期依旧看涨。主要原因在于以下几点：第一、12月USDA报告偏中性，且美豆出口强劲，使得美盘大豆期货在高位运行，提振全球豆类产品期货，支撑国内豆油市场价格。第二、国内第四季度正是豆油销售旺季，使得国内豆油库存稳步下降，油厂挺油意愿强烈，提振国内豆油市场价格。第三、OPEC和非OPEC产油国已经达成原油减产协议，提振国际原油期价，而且马来西亚棕榈油报告利多，棕榈油期货也将受到提振。在外盘油脂均给力的情况下，国内油脂也将受到外盘油脂的提振而走高。

12月USDA报告“没添乱”，仅凭美豆出口支撑盘面

12月USDA报告显示美豆单产52.5蒲/英亩（上月52.5），产量43.61亿蒲（上月43.61），压榨19.30亿蒲（上月19.30），出口20.50亿蒲（上月20.50），期末库存4.80亿蒲（上月4.8、预期4.74）。巴西新豆产量维持10200万吨不变，阿根廷新豆产量也维持5700万吨不变。12月USDA报告基本“复制粘贴”11月USDA报告，而且基本上跟市场预期一致，没有较大的意外出现，12月USDA报告呈中性。另外，从10月至今美豆出口依旧强劲，据统计每周大约有200万吨的美豆进行装船检验，进而强劲的出口支撑美豆期价，使得美豆价格一直在1030美分一线的高位震荡徘徊。由于目前各大油厂豆类产品缺货较为严重，且未执行合同数量较多，笔者预计国内进口美豆数量依旧会维持高位，因此美豆强劲出口或将维持到次年2月初左右，在此期间美盘大豆期价将继续高位运行，很难跌破1000美分一线，将提振全球豆类产品期货，支撑国内豆油市场价格上行。

国内豆油需求尚好，豆油商业库存下降迅速

进入第四季度国内油厂豆油成交较好，较以往月份有所放量（如图所示），豆油库存持续下滑，且下降速度有所加快。截止12月14日国内豆油商业库存约在92.5万吨左右，较上周96.8万吨约下降4.3万吨左右。从近期来看山东和华南地区豆油成交放量，豆油商业库存量明显下降。而且广东地区近期环保检查停机油厂居多，虽然有传闻说各大油厂只要签订环保协议书就可以在12月15日至18日之间开机生产，但笔者了解到广东地区大部分油厂还未签订环保协议书，油厂开机生产情况仍不明朗，这将使得该地区豆油价格居高不下，涨幅也将大于其他地区。另外，部分油厂也开始加大力度销售包装油，各大油厂包装油的优惠政策相继出台，大部分贸易商囤积了较多的包装油，笔者预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降，将提振国内豆油市场价格。

外盘油脂给力，或将带领国内油脂前行

上周六OPCE在奥地利维也纳总部宣布，俄罗斯等11个非欧佩克产油国已同意自2017年起将日产油量削减55.8万桶，以提高油价，减产预计为期半年，并将视市场情况决定是否延续，减产协议已达成将支撑国际原油期价，提振全球油脂期货。另外，马来西亚棕榈油局(MPOB)周三发布的最新月度供需数据显示，11月份马来西亚棕榈油库存增长5.18%，但是低于市场预期，而且11月份马来西亚棕榈油产量降至157.5万吨，比上月减少8.49%。笔者预计12月份马来西亚棕油产量维持环比继续走低预期为主基调，预估值在160-170万吨之间，支撑马盘棕榈油期价。在外盘油脂的带动下国内豆油市场价格有走高的可能。

综上所述，美豆出口强劲、国内豆油需求尚好、外盘油脂给力的情况下，国内豆油市场价格年前的大格局未变，将继续呈上涨态势。另外，12月15日美元如期加息0.25个基点，正所谓“靴子已落地”大宗商品市场利空有所释放，对国内油脂市场价格影响有限。建议贸易商可在主力合约7050-7100之间进行补货。