2016年12月17日，由私募排排网、国泰君安证券、永安期货、中邮永安主办的“2016第五届中国对冲基金年会”在杭州正式拉开帷幕，年会汇聚了私募基金精英、期货公司、证券公司理财精英、证券公司等金融机构，民营企业家、私募基金投资者等高端投资人，共同探讨私募基金发展及A股现状。以下是私募排排网收集的部分私募精英的精彩演讲，以飨读者。

对于私募机构服务方面，永安期货总经理施建军表示需要做好以下几点：1、私募机构要发展壮大，必须要对客户负责。2、信息披露的程度、透明度很重要。3、私募客户的培育对于不同产品的承受的能力，要与客户来充分地沟通和培育。 “对投资者负责是每一家私募机构的头等大事，包括平等地对待投资者。因为现在私募机构来的钱都不一样，有的是银行外的钱，有的是高净值客户自己销售的产品，有的是金融机构代销的，有的还有自有资金，这怎样公平地对待，也是很有问题的。”施建军表示。

永安期货作为私募服务的中介机构，施建军认为以下几个方面需要努力：第一，对于私募机构的治理结构，我们现在探讨行情比较多，但探讨管理的、合规的比较少。第二，我们在研发上面来共同地努力。永安期货在商品衍生品上还是有一定优势的，我们也愿意和大家分享、交流。第三，在人才的培养上，培养一个投资经理很不容易，中国的投资经理基本上由三波人组成。第一步，从公募、券商出来自己创业的。第二波是草根，从投资者转化为私募机构管理人。第三波是海外回来的。现在永安投资主要投资海外回来的这波人。

私募排排网创始人李春瑜详细介绍了私募排排网的发展历程，对于私募排排网这个平台，他表示12年来一直在努力，打造了专业、靠谱的对冲基金的销售服务平台。全国最全最大的私募基金数据库，业内权威的私募研究排名，全方位、多角度的私募品牌和私募理财服务品牌。“2003年第一只阳光私募基金的诞生，中国私募证券基金已经走过13年的历史，从野蛮生长到政策的大力扶持，再到现在的规范发展，中国私募基金也从缓慢也到爆发式增长，管理规模也在快速增加。”李春瑜简述了私募基金在中国的发展情况。

此外，李春瑜认为投资者们需要关注两个时点，他认为这些时点影响着私募行业发展的。“第一个时点，2003年第一只阳光私募基金的诞生； 第二个时点，2004年，明确法律地位之后发行的第一只备案制企业型私募基金，第一只私募阳光私募应该是重阳。”李春瑜表示。

私募地区的分布和成立情况方面，李春瑜表示私募排排网数据库收录的证券类私募公司有11364家，中基协备案证券类私募公司为7960家，历史上发行过产品私募公司7116家，其中仍有产品运行的有6961家，产品已经清算尚未成立新产品的有115家。“从发行的7116家私募来看，神广、深海和北京一直是私募重镇，分别有1975、1927、1347家，占比为27.75%、27.08%和18.93%，杭州和国内其他地区自私募备案后发展速度也快速提高。杭州在过去的一两年，整个的私募基金发展的氛围也是越来越好，生态环境也是越来越好。李春瑜表示。

国内八大策略历史发行及清算情况，李春瑜给在场投资者们详细阐述了具体情况。“历史上共发行28929只产品，将所有的信托券商资管都加起来，那在投资策略分布上，股票策略的占比最大，超过了51%，到24836只。第二，策略多元化趋势明显，复合策略在近两年发展势头十分地迅猛，多策略成为目前流行的策略，目前占比已高达11.57%，相对价值策略、事件驱动策略、债券策略、管理期货等发展迅速。”李春瑜透露。

未来的发展趋势，李春瑜认为机遇与挑战的并存。“未来中国的私募证券基金将快速地发展，未来15年的管理规模将超过20万亿人民币。事实上，我们在过去十几年，增速到了2万亿多的规模，超过了10年以前我们对这个行业的判断。”

国泰君安资产托管部内控合规总监张展博做了关于《私募行业合规形式概览》的主题演讲。他表示2014年证监会共对55家机构416名个人作出了行政处罚，2015在证监会组织的私募管理人专项现场检查中，共检查私募基金管理人40家，27家管理人被采取行政监管措施，2家销售机构被采取行政监管措施。对8个相关责任人进行行政监管措施。对9家私募管理人立案稽查，对21家私募基金管理人涉嫌违法犯罪线索移送公安机关或地方政府。 

“2016年度，全年私募相关的法律法规密集出台，2月份到4月份，协会颁布了7个自律办法和2个指引，这些新规适用于所有的私募基金，特别私募行业造成比较深远的影响。推动管理人内控和私募产品层面规划和标准化进程。7月14日，证监会公布了新规，私募资产管理业务等八条底线。随后，监管层出台的针对八条底线的相关问题解答。”张展博总结道。

张展博认为下半年最重磅新规是八条底线，总体思路可以总结为，正本清源，强化约束，回归资产管理业务的本质。主要内容可以归为以下七点： 第一，明确监管对象，将证监会线下的所有机构发行的私募产品（私募股权产品除外）纳入监管； 第二，加强字母端监管； 第三，规范结构化产品运。 第四，禁止资金池业务。 第五，规范投资顾问；  第六，规范基金投资运作，不得投资与产业政策相违背的标的，运作过程应当合法合规。 第七，规范管理人的绩效制度，要求建立奖金递延制度。

重阳投资副董事长陈缨分享了重阳投资对于价值投资的理解和对未来市场的一些观点。“我们一直坚持价值投资、理性投资。我们认为，基于深度研究之上的逆向投资是中长期风险收益比最佳的投资方法。在投资策略的制定上，我们遵循上下结合的一个路径，从上而下来看，我们做前瞻的宏观研究。自上而下进行大类资产配置。作为资产管理行业，做二级市场投资，重阳投资全是权益类的二级市场投资。所以，宏观的经济形势对整个的公司的投资行为，因为对行业和公司都有非常大的影响，怎样准确地把握宏观经济形势，怎样判断中国目前经济的阶段以及行业的发展阶段，需要从前瞻性来做很多宏观研究。从上至下来做大类资产的配置。”陈缨分享对价值投资的理解。

“总体来看，中国的资本市场长期向好，由于改革的深入和核心的确立，所以资本市场长期向好的趋势不变。对明年而言，大家更多的要关注流动性和股票供给关系。那这两个问题会成为影响2017年A股走势的关键因素。从市场格局来看，大概率还是会延续市场弱均衡，结构强分化的趋势。精选行业、精选公司，这还是需要做的。”陈缨表示。

对于目前A股行情，星石投资总经理杨玲认为，A股处于的位置是很好的战略投资点，尤其是对于价值股来讲。

世诚投资董事长陈家琳表示A股市场是一个二元结构，今年创业板指数跌27、28，和上证差了20多个百分点，这个年度差异在过去几年是最小的。2013年到2015年，这两个年度差异更大。

银帆投资总经理李志新认为2017年不会比今年更差，2017年的主题是价值股的价值中心的上移和中小市值的价值中心的下移。原来大类的投资者还看不起3%、5%的，明年能有这个数也不错了。所以，明年的重心会上移。明年大的方向是拨乱反正，其中有一些结构性的机会，中小市值里有高成长的股票还是会赢得投资者的青睐的，所以，有一点，我对今年上半年是不确定性的。2016年上半年的确定性在逐渐增强，2017年，一定比今年更好。

展博投资总裁冯婷婷表示2016年经历了很多不确定的事件。2017年全球最大的确定性是黑天鹅，即使有，也不那么黑。2017年大的不确定性是特朗普，因为目前特朗普的政策目标都已经很确定了，大家都能够总结出他的施政目标，但路径有很大的不确定性，所以我们总结为2017年最大的不确定性。

证大投资总裁姜榕认为2016年已经将整个市场的系统性风险释放掉了。2017年会是一个结构性的机遇。“从2017年的股票市场来说，我是相对乐观的，因为我们在2016年已经将整个市场的杠杆已经降得很低了。其实，降这些杠杆是为了以后的政策留出空间，包括将一些产品的投资者能够稳定下来。其实，这是对资本市场是一个很好的好处。包括积极的财政政策，原来我们的货币政策是将整个其他的市场甚至股票市场给搅混了。那2017年，我们又回到财政时代，这样的话，对我们的一些周期类的或国企改革类的企业都会有好处。”姜榕表示。

源乐晟资产合伙人杨建海的看法更乐观一点，更多是基于中长期去看的。“除了大类资产配置，资产轮动这些大家讲了很多的事情之外，我想做一个补充。其实，之前几年，自从2011年之后，整个资本市场，股市运行的一个中长期的假设，都是偏悲观的。大家对于中国经济的中长期的前景是看不清楚，但市场上钱又比较多。那大家怎么办？那就及时行乐，去买那些与互联网相关的创新类资产。因为我们从中长期的整个经济运行的背景假设是看不清楚的，其中，核心问题是杠杆的问题，产能的问题，当然，现在我们看到，无论是杠杆的问题，还是产能的问题，都取得了阶段性的成果，特别是产能的问题，这是更为确定的。”杨建海透露。