铝

氧化铝供应相对有限，且年底前电解铝企业有备货需求，氧化铝价格有望维持高位，受运输成本以及电解铝价格上涨的影响，目前电解铝厂盈利继续收窄。临近年末电解铝消费进入淡季，近期库存有所回升，铝价短期有回调压力，但预计下探空间有限，关注沪铝下方12600元/吨支撑。

观望或短线

锌

国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿供应短缺，锌精矿加工费出现下滑，锌矿紧张将继续传导至下游冶炼端。需求方面，国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，预计锌价预计维持震荡格局。

观望

钢铁

供给端受环保及去产能督查影响，出现持续收缩，钢材生产利润及钢厂盈利率小幅回升；钢厂高炉开工率75.14%环比降0.41%，产能利用率82.14%降0.14%；全国预估日均铁水产量215.81万吨，环比降0.43万吨。需求端，地产新开工及基建投资下行，中长期终端需求未有明显利多因素出现；短期卷板需求较为平稳，螺纹需求季节性走弱，沪市线螺终端采购量大幅下降，与钢价大涨背离；钢材社会库存从同期最低水平连续四周回升，对钢价支撑力度减弱，螺纹社会库存已超过2014、15年水平，关注库存行为背后的市场逻辑变化；煤焦、矿石炉料库存回升，成本支撑走弱。笔者在两周前已提示需求端走弱，但近期市场持续炒作供给收缩支撑钢价；年末去产能影响已消退，环保限产依然存在。若无新消息炒作，则钢价跟随炉料震荡偏弱。观望，买热卷空螺纹。

观望，买热卷空螺纹

铁矿石

钢材需求走弱，煤焦炉料库存回升，钢厂对高位矿的需求边际走弱；钢厂矿石库存可用天数回升至较高水平，港口进口矿库存上升，下周到货压力较大，但国产矿产量平稳，库存继续下降；短期矿石基本面有所走弱，但实际盘面也容易受消息和情绪影响。空单可谨慎持有。

空单可谨慎持有

焦炭

需求端，本周钢坯价格冲高回落，钢厂盈利状况继续好转，但环保限产、中频炉限产持续发酵，加之下游需求淡季，钢厂开工延续下滑势头，利空焦炭需求；另一方面，钢厂焦炭库存明显回升，钢厂补库虽在继续，但节奏明显放缓；目前现货市场出现松动，钢厂提降频繁，焦炭市场弱势运行；供给端，炼焦利润稳中有升，但受限产影响焦企开工继续回落，焦企焦炭库存继续中幅回升，出货压力增大；港口焦炭库存环比微幅下降。原料端，焦煤价格持稳运行；运输明显好转，运价回落。需求受挫，预计下周焦炭市场继续弱势运行，焦炭05单边观望，短期跨品种可考虑买焦煤卖焦炭。

焦炭05单边观望，短期跨品种可考虑买焦煤卖焦炭

焦煤

需求端，限产频繁使得钢厂、独立焦化厂开工率延续下跌趋势，独立焦化企业和钢厂焦煤库存继续回升，钢厂补库积极性稍有下降，炼焦煤需求走弱；供给端，由于内外煤价差仍较大，港口炼焦煤库存中幅回升，整体而言社会库存继续回升；此外先进产能逐步释放将导致供应压力增加。运输方面前期紧张情况改善明显，钢厂到货情况较好。近期煤矿安全检查力度加大，山西等地煤矿开采工作受限，有一定利多影响。多空胶着，预计下周焦煤市场仍持稳运行，焦煤05单边观望。

焦煤05单边观望

动力煤

需求端，近期电厂负荷增加，采购量逐渐增加，动力煤需求走强；供给端，近期煤炭安全环保检查致使多地煤矿停产放假，产能明显下降，供应收到一定影响，煤炭下行趋势有所缓和，部分地区煤炭价格甚至出现上涨。北方港口库存环比小幅下降，煤炭价格持续走低的情况下，市场需求并未增强。煤炭产能增加，运力保障的情况下，电厂以采购长协煤为主，市场采购意愿较低。料动力煤市场窄幅震荡，跌势或放缓，动力煤暂观望。

暂观望

天胶

东南亚主产区处于高产期，不过洪水灾害导致原料收购价格高企，带动美金市场价格坚挺。国内云南产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率维持稳定，下游工厂刚需短期稳定，由于出口订单较好，预计轮胎厂开工率短期稳定。中长期重卡销量有利多预期，基本面有一定支撑，短期关注泰国抛储进程，建议观望。

观望

大豆/豆粕/菜粕

美豆出口需求强劲，但巴西播种顺利，天气普遍有利作物生长，阿根廷将迎来降雨，令美豆承压。国内方面，豆粕菜粕供应紧张局面缓解缓慢，广东及周边地区因环保检查，部分油厂停机或降产进行整改，加剧供应紧张局面。

油脂粕类短期面临回调压力，建议深幅回调后择机做多。

豆油/棕榈油/菜油

美豆出口需求强劲，但巴西播种顺利，天气普遍有利作物生长，阿根廷将迎来降雨，令美豆承压。马棕进入减产周期，产量恢复缓慢，虽然出口不佳，但马棕库存依旧低位运行。国内棕榈油库存仍旧维持低位，且豆油进入去库存周期。

油脂粕类短期面临回调压力，建议深幅回调后择机做多。

玉米/玉米淀粉

运力紧张及中储粮轮入、深加工补贴等利多政策支撑玉米价格。但目前运力紧张局面有所改善，使得供应紧张局面有所缓解。另外新年度市场化收购以及供应过剩背景下，玉米价格仍将面临较大压力。油脂粕类短期面临回调压力，建议回调后择机买入。

观望

白糖

广西、湛江糖厂陆续开榨，12月糖厂开榨进度基本与去年同期持平，主要由于节前备货需求已启动，对糖价有所支撑，但随着时间进入集中开榨期后，新糖供应逐渐缓解。加之12月下旬投放30万吨储备糖，在开榨集中期投放国储糖或对行情产生一定程度的打压心理。操作上，郑糖近期偏弱，暂观望。

近期偏弱，暂观望

棉花

近期新棉供应稳定，内地面源逐渐增加，而下游需求强弱对价格支撑较为重要，近期现货市场需求平淡，多数纺企仍为随用随买，纺企补库需求仍未显现。加上近日受外盘棉花拖累，棉价偏弱。操作上，近期郑棉偏弱，下方支撑14480，建议暂观望。

观望

PTA

基本面看，原油上涨推动下游PX上升，成本端将保持偏强态势；供应端，社会库存处于较低水平，珠海BP和仪征化纤装置仍在检修，PTA负荷至68.8%，后期台化也将进行检修，供应将处于偏紧格局；需求端看，聚酯开工仍保持80%以上高位，对PTA需求依然较高，聚酯库存低位下聚酯产业整体维持偏强状态，产品利润大幅好转。在商品普遍回调风险下建议PTA多单离场观望。

PTA多单离场观望

LLDPE、PP

联储议息落地，油价短期承压。L方面，现货小幅走弱，但低价货源成交良好，基本面利好仍存；PP方面，现货紧缺现象持续。加息对商品影响持续发酵，L、PP走势转弱，操作上建议，L、PP短期可尝试逢高抛空。

L、PP短期可尝试逢高抛空

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

甲醇市场区域性明显，内地方面主要受运费调整，成本端推动及港口市场偏强影响下，或易涨难跌。港口市场则多空分歧较大，短期供应依然偏紧且后市烯烃新建装置有投产预期的情况下，也相对强势。不过内地市场和港口市场之间的套利窗口打开，或有内地货源对港口市场形成冲击，操作上建议甲醇05逢高试空，2900止损。

醇05逢高试空，2900止损

股指

债市风波持续发酵不利风险偏好，央行监管升级亦不利市场，期指震荡偏弱

震荡偏弱

国债

表外理财正式纳入MPA监管，对影子银行监管再度升级，抑制银行广义信贷迅猛扩张，金融降杠杆冲击仍未结束，期债不做多。仅供参考

不做多