核心观点

定增审核通过。公司的非公开增发预案日前获得发审委审核通过，计划以不低于7.95 元/股募集不超过30 亿元，大股东卫星控股将以不超过3 亿元现金参与本次增发。本次增发募集资金用于平湖PDH45 万吨二期项目和SAP12 万吨新产能，公司在PDH 一期项目已积累了丰富的经验，预计二期投产能够比一期更加顺利。

丙烯酸持续涨价。丙烯酸及酯价格近期持续上涨，卫星石化普酸报价已达到12000 元/吨左右，丁酯报价已达到13000 元/吨，比两周前又都上涨了2000元/吨。原料丙烯则上涨了600 元左右，价差进一步扩大。

财务预测与投资建议

我们预测2016-2018 年公司每股盈利EPS 为0.23/0.87/0.92 元，按照可比公司17 年17 倍市盈率，首次覆盖给予目标价14.79 元和买入评级。

风险提示

油气价格大幅波动；丙烯酸及酯供需改善低于预期；SAP 项目推进低于预期。