特朗普当选以来，美国债市出现了抛售潮，而股市却直冲云霄，目前道指距20000点整数大关仅一步之遥。这让高盛感到很困惑。

在他们看来，债券的走势已经真实计入了特朗普的影响，但股市却没有。因为特朗普的经济政策最终只会提升通胀，而不是经济增长。

高盛分析师Charles Himmelberg 和James Weldon在最新报告中称，财政刺激政策将抬升通胀和实际利率，这将有利于美元升值，但却不利于股票等风险资产。

高盛认为，只有劳动力和资本很好地结合，才能真正促进增长。但特朗普的政策在供给侧将产生截然相反的混搭效果。控制移民将降低经济的潜在增速，去监管和税制改革则可能刺激投资，提振经济增长。

高盛认为，股市的上涨最终将“不攻自破”。

（特朗普的）财政刺激，需要美联储推出一个更加宽松的货币政策环境。我们手头的证据表明，美国长期潜在增长依然处于“低速”，这意味着当喧嚣过去，股票市场将面临风险。