短线利多出尽

受东北国产大豆现货价格不断上涨、黑龙江省禁止种植转基因粮食作物的影响，大豆期货稳步走高，一度刷新去年9月以来高点。展望后市，由于期货价格上涨过快，已远高于现货价格，短线利多出尽，在没有豆油和豆粕上涨提振的背景下，大豆期货涨势恐难以为继。

转基因概念炒作透支

目前，虽然关于转基因食品是否有害并没有定论，但人们对非转基因食品愿意给予更高的定价却成为一种趋势。比如，在长江中下游地区，国产小机榨浓香菜油价格远远高于进口菜油或进口油菜籽压榨的菜油。相应的，国产油菜籽价格也远高于进口油菜籽价格，这样的事情也同样发生在豆油和大豆上。

然而，最近黑龙江省全面禁止种植转基因粮食作物更是提振了以国产大豆为交割标的的大豆期货价格上涨。12月16日，黑龙江省十二届人大常委会第三十次会议审议通过了新修订的《黑龙江省食品安全条例》。根据新修订的《黑龙江省食品安全条例》，自2017年5月1日起，该省行政区域内依法禁止种植转基因玉米、水稻、大豆等粮食作物，禁止非法生产、经营和为种植者提供转基因粮食作物种子，禁止非法生产、加工、销售、进境转基因或者含有转基因成分的食用农产品。这将使该省的油豆原料更为紧缺，从而刺激东北地区油豆价格上涨。

不过，应该注意到，大豆不同于油菜籽，由于种植费时费力，油菜籽价格上涨很难激励农户扩大种植面积，但在东北地区，大豆主要和玉米存在争地关系，由于今年政府取消了玉米收储，玉米价格大幅下跌，一旦大豆价格上涨，农民种植大豆将更为划算，所以2017年大豆播种面积急剧扩大将是大概率事件。其实这种事情今年就已经出现，为调整种植结构，政府已经在“镰刀弯”地区鼓励农民降低玉米播种，而扩大其他作物种植面积，大豆就是鼓励扩大的作物之一。因此，我国大豆播种面积和产量出现恢复性增加。据农业部统计，今年我国大豆播种面积为715.6万公顷，总产量为1250万吨，比去年提高89万吨。

期现套利空间比较大

由于播种面积扩大，今年国产大豆产量有所增加，但因生长期间天气作祟，大豆单产下降，质量比往年偏差，有效供给下降。新豆上市后，在豆油和豆粕价格上涨的带动下，国产大豆价格也缓慢走高。特别是12月初，中储粮为促进大豆轮换操作，主动提价收购带动了东北地区国产大豆价格上涨。据监测，截至目前，哈尔滨地区国标三等大豆收购价为1.78元/斤，比上月同期上涨0.1元/斤。即便如此，国产大豆价格也仅在3560元/吨，加上各种有关仓单注册费用，也远低于4300元/吨的盘面价格，使得期现套利空间较大，这将引发套利资金入场。

外盘豆和进口豆不振

虽然国产大豆有转基因概念，但由于国产大豆特别是期货盘面仍以油用大豆为主，其下游产品豆油和豆粕价格还是无法摆脱进口大豆的影响，而现在外盘大豆走势和港口大豆价格都不支持国产大豆价格继续上涨。

目前，巴西大豆播种已经接近尾声，大豆长势良好，各种机构给出1亿—1.03亿吨的产量预估，2017年1月将有新豆收获上市；阿根廷大豆播种也过大半，前几日的降雨一度拖累CBOT大豆低走。然而，进口大豆分销价仅在3850元/吨左右，远期大豆进口成本价仅在3600元/吨左右，这将使得大豆期货价格继续走高显得高处不胜寒。

整体来看，前期，受中储粮在东北地区提价收储、黑龙江省全面禁止种植转基因粮食作物的影响，大豆期货价格快速上涨，但短期涨幅过大，远高于大豆现货以及进口大豆、豆油、豆粕的涨幅，有利多透支之嫌。因此，在短线利多出尽后，大豆期货涨势恐难以为继。