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债市风波来袭 股指企稳仍待时日

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-12-22 08:33:12 来源:信达期货 作者:吕洁 郭远爱

以时间换空间


近期市场波动较大,多重因素交织,包括债市波动、年底流动性偏紧、管理层叫停险资举牌、股份解禁压力较大、IPO高速扩容、美联储加息等。在诸多负面因素重压之下,A股一度重挫,沪指自3301点见顶后短期内出现较大幅度的回调,最深时下跌逾200点。


资金面依旧是近期市场的掣肘


进入12月中下旬,市场流动性问题不断发酵。尽管近期央行在公开市场上不断通过7天、14天及28天等逆回购操作调节市场流动性,甚至在上周五还通过MLF操作向市场投放资金,但在机构年末考核压力、跨年资金准备,以及即将到来的换汇额度刷新和农历新年等因素叠加下,资金面紧张状况并未得到有效缓解,市场对短期流动性仍然谨慎,表现为短期利率债收益率不降反升。本周二收盘的1年期国债收益率达到了3.0491%,上涨速度远超10年期国债收益率。在此背景下,预计后市整体格局还将以弱势调整为主,需谨慎对待。


此外,上周闭幕的中央经济工作会议强调稳中求进,各项经济工作均要在“稳”的前提下有序开展,同时防范风险意识明显加强。在备受关注的货币政策部分,监管层也有了明显变化,措辞与往年相比更偏中性,在货币政策方面更偏重于“防范金融风险”。对A股市场而言,对防风险的强调以及暗含的货币政策微调,或对A股流动性产生一定的负面影响,进而对市场风险偏好形成压制。


“险资”风波未平,债市风波又起


国庆节后,沪指经历了一波上涨行情,背后保险资金起了很大的推动作用。保险资金不仅给市场带来了增量资金,对市场人气的带动也非常明显,而监管层近期对险资举牌的监管成为压垮市场的最后一根稻草,导致短期内市场风险偏好骤降。然而,近期金融市场可谓是多事之秋,在保险举牌事件尚未被市场完全消化的情况下,债券市场“风波”又起。


近期国债期货价格屡创新低,债券违约事件持续发酵,多家券商暂且停止代持业务,债市去杠杆引发连锁反应。目前来看,债市风波对A股的扰动还未结束。债券市场大幅下跌后,部分资金流出A股填补年底资金缺口,特别是在年末流动性本就紧张的局势下,资金短缺容易造成股市、债市全线杀跌。


风险并未释放完毕


近期,沪深300指数回调的低点已跌穿120日均线,股指正在加速赶底中。但目前来看,能引起股指反弹的条件尚未成熟:首先,从反弹的动能来看,近几日无论是下跌还是反弹,两市成交量均呈明显的递减状态,说明市场人气低迷。其次,从两融余额指标看,12月以来,两融余额接连下降,融资活跃度持续降温。伴随着A股市场的振荡回落,两融余额距离11月30日的今年最高值9766.79亿元,已下降近250亿元,显示出融资客情绪相对谨慎。最后,从均线系统来看,沪深300指数5日均线与60日均线、90日均线均已形成死叉,并对股指形成双重压制。此外,短期均线呈明显的空头排列,且下跌幅度较大,意味着杀跌动能依然较强。


综合而言,市场短期风险偏好依旧低迷。一方面,保险举牌事件尚未被市场完全消化,仍待时间进行修复;另一方面,债券市场近期频频出现事端,债市调整带来的流动性紧张预期,暂时仍未消散。目前来看,市场短期风险并未释放完毕,股指短期料将延续弱势调整格局,以时间换空间,逐步消化短线调整压力。

责任编辑:唐正璐

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