股指期货将择期松绑,这对于很多期货公司和投资者来说真是久旱逢甘霖。徽商期货北京营业部分析师王盾表示，股指期货在期货公司经纪业务中曾占有一半以上的份额，如能松绑将会大大增加期货市场的交易量。本栏认为，股指期货有稳定股市的功能，应该大力发展。

王盾介绍，股指期货可以作为缓冲股票市场波动的作用，例如当股市交投极度热络的时候，股指期货将呈现出大幅升水的态势，此时会有相对理性的资金进场做空，或者是进行套利交易，这对于场外热钱能够起到类似于海绵吸水的作用。

可以这样设想，假如股市流通市值20万亿元，股票市场中有20万亿元资金持有着股票市值，还有2万亿元作为保证金存在投资者的账户中，股票指数在3000点位置。此时新增了2万亿元游资不断进场买股票，将股指推高到3200点，如果没有股指期货，那么在游资的不断买入下，股指可能还会继续推高股价，假如市值和闲置资金10：1是稳定比例的话，那么股市流通市值将会在6000点实现新的平衡。此时股票市值40万亿元，闲置资金4万亿元。

但如果有了股指期货，那么当游资把股指推高到3200点时，理性的机构投资者将会考虑在股指期货市场做空，假如机构投资者开立了价值2万亿元股票市值的股指期货空单，那么多方投资者就得也开立价值2万亿元股票市值的股指期货多单。按照多空双方都准备50%保证金计算，那么双方合计将能锁定2万亿元资金，假如还是市值和闲置资金10：1是稳定比例，股票市值将回归到3000点的水平，市场重新稳定。

当然，这些纯理论性的数据并不会是股市的真实走向，实际情况也复杂得多。但是有一点可以肯定，即股指期货能够在股市走势偏激的时候提供大量的对手盘给头脑发热的投资者，以帮助股市回归正常化。

此外，股指期货对于当前中国资本市场的理财产品市场也有很大的好处，有了股指期货，就能有很多稳健的套利模型，根据这些套利模型，能够设计出很多低风险中收益的稳健型理财产品，这些理财产品将能给厌恶风险的投资者很好的投资机会，这些套利组合还能够给股指期货多方投资者提供对手盘及在股票市场买入大量的蓝筹股。

普通投资者也能利用股指期货增加自己的收益水平，例如投资者可以买入上证50指数中的多种股票，同时做空适量的上证50股指期货合约，这样就能够赚取股指期货升水的价差，此外持有的股票还可以用做申购新股的市值，从理论上讲这个组合毫无风险，但是却有非常稳健的投资回报。

本栏觉得，在股指期货松绑之后，还要尽早发展融券市场，只有融券业务能够和融资业务对等运作，才能让市场走势越来越健康，有制衡才能稳定，股指期货、个股期权、融券业务正是提供制衡的关键。