一、 技术分析报告

基本金属

铜：短期：调整——

尽管铜出人意料的出现上涨，我们并不愿意承认市场已经准备好创下新高。初始的上涨将达到7800。由于动量指标出现进一步放缓，我们预计本周可能出现进一步的下跌调整。上涨的速度显示支撑力有限。然而，假如和我们预期的一样，铜在本月后期出现恢复，向下突破7167/7241将是重要的依据。我们认为在今年出现进一步大幅上涨之前，将出现逆趋势的调整，价格之后将达到通道的阻力位8015，并可能突破。

中期：继续上涨——在7170以上形成巩固，将试探8000的目标.

铝：短期：交易量减少—— 自从在1月6号达到短期的买量极值之后，交易量出现下降，这显示价格可能出现调整。然而，背离迹象和在2375/2415（2006/2007/2008年的旧区间的低点和200周均线）的阻力区，显示市场在近期可能出现停滞。由于周线图的超买动量指标（RSI）出现放缓，铝价可能在高位进行巩固。在新的买盘进入之前，价格可能会低于2275，并将跌至2186。

中期：涨势重新建立——试探2375/2415(2006-07-08年的低点)目标，并可能持续上涨到2500/2575。

贵金属

黄金：短期：走高——

黄金突破了12 月17 日的高点1142，确认了短期的底部，并且使得目标转为1200/25 的位置，然而，中期看来，我们认为上涨可能超过这些区间高点，1500 是我们初步的目标。在12 月初的时候，大幅向下调整在去年10 月开始的区间高点1071 受到支撑而停止。之前阻力位提供支撑和良性上涨是相符合的。最终，这将增加上涨的可能性，并且如果过去价格走势重演的话，向上突破1225 很有可能导致出现一波大幅大涨。短期的支撑位在1138/41。

中期：区间震荡，直至恢复上涨趋势——1030 至1200 内区间震荡，直至恢复上涨趋势至1300，甚至1500。

原油：短期：持仓的风险——

每周的CFTC 报告显示能源指数的投机净多处于历史的最高值。在这一前提下，尽管我们认

为目前仍然处在上涨的趋势之中，我们对于目前的状况越来越感到担忧，较为明显的高点就在眼

前。就目前来说，还没有明显筑顶的迹象，并且我们不排除原油可以上涨至85.00/50 的位置。如

果下跌突破79.70，我们将转而看跌，因为最近的多头会纷纷平仓离场。短期的支撑位在80.80。

中期：震荡，但倾向于看涨——缓慢的宽幅震荡向上，直至95

二、行业新闻

1、

[俄罗斯金属]俄罗斯2009年1-11月铝和镍出口下滑

据莫斯科1月12日消息，周二公布的海关数据显示，

2009年前11个月，俄罗斯铝和镍出口较上年同期下滑，由于全球金融危机导致需求疲软，而铜出口增加。

政府在2月时取消了阴极铜和镍的5%出口关税，试图帮助俄罗斯最大的铜和镍生产商Norilsk Nickel及其他生产商。

俄罗斯已自今年起恢复了镍出口关税。

数据显示，2009年1-11月，对独联体以外国家的铝出口量总计为320万吨，同比下滑2.0%。

该数据不包括所有通过邻国白俄罗斯的出口，数据显示铝出口额下滑33.3%至45.8亿美元。

2009年1-11月对非独联体国家的镍出口量同比下滑4.1%至220,800吨，出口额下滑33.4%。

2009年1-11月对非独联体国家的精炼铜出口量同比增长157.8%至463,600吨，出口额增长88.5%。

2、--据伦敦1月12日消息，加拿大黄金矿商Goldcorp Inc执行总裁Chuck Jeannes周二在采访中称，公司位于墨西哥的新的Penasquito矿场的锌精矿产量预期在2010年达到其总产能300,000吨的一半水平，到2011年达到全部产能。 Jeannes称。2010年，Penasquito矿场将生产180,000吨锌精矿和88,000吨铅精矿。当第二条生产线在2010年稍后竣工时，在2011年，锌精矿产量将达到300,000吨，铅精矿达到180,000吨。 Jeannes称：“到年末，我们将全部产能运转。”

Goldcorp公司是全球十大黄金生产商之一。其Penasquito矿场最初是一个黄金和白银矿场，但其也将会是近年来最大的新的锌和铅矿之一。 Jeannes称，公司与五家锌和铅冶炼商已经签署了或者正敲定长期精矿供应协议。

多数锌将售往韩国锌业公司，其余的将售给Teck Resources Ltd. (TCK.A.T), Nyrstar S.A. (NYR.BT)和Industria Penoles S.A.B. DE C.V.(PE&OLES.MX)公司。铅产量将大部分售给Penoles公司，Teck公司，Nyrstar在比利时和澳洲的冶炼厂以及韩国锌业。

Jeannes称，该长期协议的定价和加工费将确定为年度水准，今年的定价可能在2月和3月进行。

3、

三、宏观分析

1、中国去年11月居民消费价格指数(CPI)同比增长0.6%,告别连续九个月的负增长.有消息称,12月CPI的同比增速远超市场预期的平均1.2-1.4%水平,将会接近2%.这令监管层不得不提前采取一定的紧缩性措施.

央行在此前召开的2010年工作会议上称,要保持货币政策的连续性和稳定性,继续实施适度宽松的货币政策,着力提高政策的针对性和灵活性,特别是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系.

2、料有更多收紧流动性举措

分析人士相信,虽然一次上调存款准备金率并不代表适度宽松的货币政策基调就此完全改变,但如去年那般过度宽松的信贷环境肯定不会再现.随着国际市场对人民币升值的预期加强,以及外贸状况的进一步改善,央行料会有後续的收紧举措以应对过于充裕的流动性.

"从目前的情况看,年内准备金率未来还有2-3次上调可能,而加息时点也可能提前,具体尚需观察央票利率上升速度来确定.但必须指出的是,在当前法定存款准备金率已高达16%的情况下,未来能够继续使用的空间可能不足8个百分点."兴业银行首席经济学家鲁政委说.

市场人士就指出,今年一季度到期的央票及正回购高达约1.9万亿元人民币,且中国外贸出口的回恢已明显超出预期,由此断定外汇占款的增量也将步入明显的上升通道,因此,只有靠上调存款准备金率才能以最小的成本,一次性冻结大量的流动性.