周四上证50ETF日内走势反复，早盘高开高走，午后则承压下跌，截至收盘，上证50ETF报收于2.292，较前一交易日下跌0.26%。期权市场交投较前期有所减弱，共成交430815手，其中认购期权成交240816手，认沽期权成交189999手，成交量PCR值由上一交易日的0.6366上涨至0.7899，市场悲观情绪有所升温。期权成交密集区位于平值附近，其中12月执行价格2.3处认购与认沽共成交68052手，占全部成交量的15.8%。持仓量方面，12月主力合约受临近到期影响，呈大幅减仓迹象，其余月份合约均有所增仓，其中1月认购与认沽合约分别增仓23800和14982手。

图为各月份期权成交量变化

标的资产价格振荡下跌，加之时间价值衰减因素影响，认购期权几乎全线下跌，认沽期权则普遍呈上涨态势。波动率方面，历史波动率与前期持平，隐含波动率高于历史波动率，但总体有下滑迹象，若后期标的资产维持振荡态势，隐含波动率后期还有下跌空间。主力12月合约中，认购平均隐含波动率为12.01%，认沽平均为25.24%，二者价差逐渐趋于稳定。隐含波动率结构方面，1月认沽隐含波动率呈现“中间低，两边高”的微笑结构外，其余各月份系列合约均则均呈现“执行价格越高，隐含波动率越高”的右偏结构。

图为50ETF1706-P-2.300日线

综上所述，标的资产高位承压下跌，近期有企稳迹象，短期内维持振荡概率较大。建议投资者以卖空期权策略为主，持有标的资产的投资者卖出虚值认购，构建备兑组合策略，以权利金收入摊低持仓成本。12月合约即将到期，权利金低廉，谨慎单独卖出。