铝

氧化铝供应相对有限，且年底前电解铝企业有备货需求，氧化铝价格有望维持高位，受运输成本以及电解铝价格上涨的影响，目前电解铝厂盈利继续收窄。临近年末下游消费进入淡季，近期库存有所回升，铝价短期有回调压力，但预计下探空间有限。

观望或短线

锌

国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿供应短缺，锌精矿加工费持续下滑，但冶炼厂为完成全年生产任务，开工率保持稳定。需求方面，国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，但房地产调控政策所带来的不利影响将逐步显现，预计锌价维持震荡偏弱格局。观望

观望

钢铁

供给端受环保及去产能督查影响，出现持续收缩，钢材生产利润及钢厂盈利率小幅回升；钢厂高炉开工率75.14%环比降0.41%，产能利用率82.14%降0.14%；全国预估日均铁水产量215.81万吨，环比降0.43万吨。需求端，地产新开工及基建投资下行，中长期终端需求未有明显利多因素出现；短期卷板需求较为平稳，螺纹需求季节性走弱，沪市线螺终端采购量大幅下降，与钢价大涨背离；钢材社会库存从同期最低水平连续四周回升，对钢价支撑力度减弱，螺纹社会库存已超过2014、15年水平，关注库存行为背后的市场逻辑变化；煤焦、矿石炉料库存回升，成本支撑走弱。笔者在两周前已提示需求端走弱，但近期市场持续炒作供给收缩支撑钢价；年末去产能影响已消退，环保限产依然存在。若无新消息炒作，则钢价跟随炉料震荡偏弱。观望，买热卷空螺纹。

观望，买热卷空螺纹

铁矿石

钢材需求走弱，煤焦炉料库存回升，钢厂对高位矿的需求边际走弱；钢厂矿石库存可用天数回升至较高水平，港口进口矿库存上升，下周到货压力较大，但国产矿产量平稳，库存继续下降；短期矿石基本面有所走弱，但实际盘面也容易受消息和情绪影响。空单减持。

空单减持

焦炭

需求端，本周钢坯价格震荡走低，钢厂利润收窄，环保限产政策叠加下游需求淡季，钢厂开工继续下滑，焦炭需求季节性走弱；钢厂焦炭库存继续回升，钢厂补库虽在继续，但节奏明显放缓；本周焦炭现货市场小幅回落，成交不佳下，价格有相互挤压的现象，市场偏弱运行；供给端，炼焦利润出现回落，焦企开工受限产影响继续回落；焦企焦炭库存连续两周出现回升，部分焦企出现积压现象；港口焦炭库存环比微幅下降。原料端，焦煤价格持稳运行。需求淡季，预计下周焦炭市场继续弱势运行，焦炭短期逢高抛空。

焦炭短期逢高抛空

焦煤

需求端，钢厂、独立焦化厂开工季节性走弱，独立焦化企业和钢厂焦煤库存继续回升，下游补库放缓，炼焦煤需求走弱；供给端，港口炼焦煤库存继续小幅回升；年底部分煤矿提前放假，对焦煤供给有一定影响。目前焦煤未有明显供过于求的现象，预计下周焦煤市场持稳偏弱运行。供需边际明显走弱，短期需求将继续下滑，焦煤05短期逢高做空。

焦煤05短期逢高做空

动力煤

需求端，本周气温偏高，北方地区环保限产使工厂开工下降，六大电厂电煤日耗量环比下降，采购稍有放缓；供给端，近期部分煤矿提前放假，供给或收到一定影响。北方港口库存环比小幅回升，煤炭价格持续走低的情况下，市场需求并未增强。煤炭产能增加，运力保障的情况下，电厂以采购长协煤为主，市场采购意愿较低。料动力煤市场窄幅震荡，跌势或放缓，动力煤暂观望。

暂观望

天胶

东南亚主产区处于高产期，整体原料收购价格同比高企，美金市场价格宽幅震荡。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率维持稳定，下游工厂刚需短期稳定，由于出口订单较好，预计轮胎厂开工率短期稳定。中长期重卡销量有利多预期，基本面有一定支撑，短期由于资金偏紧商品回调关注泰国抛储进程，建议观望。

观望

大豆/豆粕/菜粕

美豆出口需求强劲，但巴西天气普遍有利作物生长，阿根廷也迎来降雨缓解干燥，南美整体播种顺利。巴西已开始收割工作，需求或提前转移至南美，挤压美豆出口需求，预期令美豆承压。国内方面，豆粕菜粕供应紧张局面缓解缓慢，但大豆到港量庞大，开机率维持高位，下游备货速度放缓。粕类短期面临调整压力，暂观望。

观望

豆油/棕榈油/菜油

美豆出口需求强劲，但巴西天气普遍有利作物生长，阿根廷也迎来降雨缓解干燥，南美整体播种顺利。巴西已开始收割工作，需求或提前转移至南美，挤压美豆出口需求，预期令美豆承压。马棕库存继续低位运行，国内棕榈油低库存成为常态，而国内豆油进入去库存周期，油脂暂观望，回调后可择机做多。

观望

玉米/玉米淀粉

运力紧张及中储粮轮入、深加工补贴等利多政策支撑玉米价格。但目前运力紧张局面有所改善，使得供应紧张局面有所缓解。另外新年度市场化收购以及供应过剩背景下，玉米价格仍将面临较大压力。油脂粕类短期面临回调压力，建议回调后择机买入。

观望

白糖

广西、湛江糖厂陆续开榨，12月糖厂开榨进度基本与去年同期持平，主要由于节前备货需求已启动，对糖价有所支撑，但随着时间进入集中开榨期后，新糖供应逐渐缓解。在开榨集中期投放国储糖或对行情产生一定程度的打压心理。操作上，郑糖近期偏弱，暂观望。

近期偏弱，暂观望

棉花

基于春节预期，半个月后纺厂将陆续停厂放假，需求将进一步下降，新疆运输也将陆续停止，供应减少，在此预期,需求是否涌现将较为重要。近期虽部分入市锁定成本意愿显现，但接近年底多数纺企资金不宽裕，回款压力大，备货不及预期。操作上，郑棉偏弱运行，下方支撑14480，在纺企参与下近月或强于远月。

郑棉偏弱运行，下方支撑14480，在纺企参与下近月或强于远月

PTA

基本面看，近期国内流动性收紧使商品市场出现系统性下跌，但成本端PX保持偏强致使PTA工厂加工费回落至420元/吨的水平，工厂普遍处于亏损状态，而下游来看，聚酯产品在库存低位下价格保持坚挺，聚酯利润大幅好转，上下游间的利润转移或对PTA有一定支撑；从供需来看宁波台化开始检修，而珠海BP和仪征化纤重启使PTA开工回升至70%，下游聚酯开工仍然保持八成以上高位，对PTA保持较高需求，供需基本处于平衡状态，但高价聚酯使下游织造企业观望心态加重，织造负荷出现下滑，或不利于后市需求。后期关注产油国减产协议的落实力度，若能切实执行，成本端将有较大的推动作用，且近期的下跌有效的释放了市场风险情绪，PTA在强劲的成本支撑下后期下跌空间有限，操作上建议PTA回调至5200附近可尝试多单介入，止损5150。

PTA回调至5200附近可尝试多单介入，止损5150

LLDPE、PP

债市持稳，资金面有所改善。LPP基本面来看，现货跟随期价走弱，近期套保盘出货积极，一定程度上压抑现货价格上涨，现货成交有所转弱，关注社会库存变化情况，操作上建议L、PP空单逢低离场。

空单逢低离场

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

甲醇市场区域性明显，内地方面主要受运费调整，成本端推动及港口市场偏强影响下，或易涨难跌。港口市场则多空分歧较大，短期供应依然偏紧且后市烯烃新建装置有投产预期的情况下，也相对强势。不过内地市场和港口市场之间的套利窗口打开，或有内地货源对港口市场形成冲击，操作上建议甲醇不建议做多。

不建议做多

股指

加强监管压制市场风险偏好，供给加速亦不利市场，期指震荡偏弱

震荡偏弱

国债

债券市场“风险暴露”过程仍未结束，期债暂观望或短线参与。仅供参考

观望或短线参与