策略摘要：

上周市场缩量下跌，下探新低。在经过前期大跌后，上周杀跌动能减弱，全周围绕3084-3143区间震荡。盘面上看，国企改革，军工表现相对较好，次新股，高送转板块跌幅较大。两市交投清淡，市场人气下滑。展望本周，我们继续维持短期震荡判断。 

操作建议：策略上，继续维持短期3200-3400震荡判断。操作上，轻仓试多，3200止损。（IF1701）

风险提示：货币政策突变 补库不及预期、监管加强

一、上周行情回顾

上周三大股指缩量下跌，其中IF下跌1.97%，IH下跌1.25%，IC上涨0.09%。持仓量方面， IF1701增加1310手至28103手， IH1701增加1294手，至17333手，IC1701增加1075手，至19596手。基差方面，IF1701贴水30.6，IH1701贴水13.44,IC1701贴水72.2。现货涨跌方面，上证50下跌1.04%，沪深300下跌1.15%，中证500下跌0.58%。板块方面，涨跌互相，其中建筑装饰，国防军工，交通运输涨幅较大，银行，非银，建筑，食品饮料，采掘，综合跌幅较大。 

二、本周展望

上周市场缩量下跌，下探新低。在经过前期大跌后，本周杀跌动能减弱，全周围绕3084-3143区间震荡。盘面上看，国企改革，军工表现相对较好，次新股，高送转板块跌幅较大。两市交投清淡，市场人气下滑。展望本周，我们继续维持短期震荡判断，主要逻辑如下：

（1）近期经济数据表明补库仍在延续，经济仍在脉冲复苏。本周日均耗煤67.26万吨，较上周上升1.75%。高炉开工率77.24%，较上周下降3.86%。12月30个大中城市商品房成交面积同比回落23.27%。12月前本月乘用车销售同比上涨30%，远高于11月19.8%的增速。航运指数BDI上升至961，CDFI综合指数上升至601.77.物价方面，36个城市平均猪肉零售价17.13元/斤，较上周上涨0.12%,蔬菜价格指数226.48，下降1.65%。

（2）流动性恐慌情绪消退，央行维持紧平衡。本周央行公开市场净投放3750亿，截止12月23日，银行间隔夜质押回购利率2.1641%，较上周下行44.74BP。7天期2.5786%，较上周下行109.57.14天3.6977%，较上周下行145.17ＢＰ。本周资金面短期缓和，但临近年关，仍要留意钱荒。

（3）监管层去杠杆，防资产泡沫继续发酵，抑制短期风险偏好。本周证监会例会，再次发表对资管行业极其严厉的讲话。实体去产能，金融去杠杆，地产去泡沫，将是未来很长一段时期内的主基调。当前债市风波尚未完全消退，险资监管尚未终结，仍要当心黑天鹅事件。

（4）下周将迎来解禁高峰。下周１２月最后一周讲迎来巨大解禁潮，以本周五收盘价计算，下周解禁市值达1694.08亿,中小创继续承压。新股发行数量减少至8家，但募集资金达72亿，筹码供给压力依旧高企。

三、策略建议

策略上，继续维持短期3200-3400震荡判断。操作上，轻仓试多，3200止损。（IF1701） 

风险提示：货币政策突变 补库不及预期、监管加强