投资要点

事件:新宙邦2016 年限制性股票激励计划规定的限制性股票首次授予条件已经成就,公司董事会确定2016 年12 月23 日为首次授予日,同意向激励对象授予限制性股票。公司拟向包括任职的董事、高级管理人员、中基层管理人员、核心技术(业务)人员等不超过155 人授予限制性股票577.18 万股,其中首次授予519.68 万股,占公司当前股本总额2.82%,股票来源为向激励对象定向增发公司A 股普通股,首次授予部分股票的授予价格为30.47 元/股,限售期分别为自授予日起12 个月、24 个月、36 个月,对应业绩考核目标分别为以2015 年净利润为基数,2016 年、2017 年、2018 年净利润增长率不低于100%、120%、145%。

维持“增持”评级。股权激励方案正式落地,有助激发骨干员工积极性,增强公司凝聚力,维持公司经营高效率,为公司持续快速发展提供充足动力。此外股权激励解锁条件较高,有望保障公司未来业绩持续增长。

新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头,也是国内最大六氟丙烯下游精细氟化学品生产商。受益于新能源汽车迅猛增长,公司锂电池电解液销量快速增加,价格大幅上涨,价量齐升,盈利显著改善。公司收购高盈利能力有机氟化学品生产企业海斯福后,业绩提升明显。公司电容器化学品目前已进入成熟期,未来将贡献较为稳定收益。此外,公司半导体化学品已经开始放量,受益于产业转移,未来发展空间巨大。暂不考虑股权激励计划实施带来的股本变动,我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为1.41、1.92、2.48 元,维持“增持”的投资评级。

风险提示:新能源汽车推广不及预期,半导体化学品拓展不及预期。