四维图新(002405)事件：拟参股全球领先图商HERE 10%股权2016 年12 月26 日，公司全资子公司图新投资与腾讯全资子公司Oriental Power 共同投资于荷兰设立的SIWAY，出资金额预计分别不超过9700 万欧和4400 万欧，并通过SIWAY 收购THERE 公司所持世界领先汽车导航电子地图服务商HERE International B.V. 10%的股份。本次交易以HERE 企业价值31 亿欧元为基础，根据交割日HERE 的负债、净营运资金、现金及递延收入应收账款等指标确定最终股权价值。四维图新一人进入HERE 董事会。

参股HERE 收获海外战略合作伙伴、共赢效果值得期待公司这次参股的HERE 前身诺基亚地图事业部，是全球领先地图服务商，拥有多达200 个国家的地图资源，覆盖超过4600 万公里。能够通过参股形成深度合作，有利于四维在海外的业务拓展，与公司在海外的地图编译业务形成互助。四维在国内的前装客户有望在出口时获得海外资源对接。另外，四维通过这次参股有望与HERE 的三大股东（Audi、Daimler、BMW）形成更深入的战略合作。在数据安全问题得到解决后，公司的可支配资源将更加强大。

全产业链布局完成、HERE 盈利改善值得期待几年来，四维图新从地图生产、加工到应用、服务及软硬件支撑都取得了突破式的布局，成为国内领先的地理信息服务商。而今年通过收购杰发科技，成为国内独家有能力提供从芯片到软件平台整体解决方案的厂商，其龙头地位在不断的获得巩固。HERE 目前仍然亏损，但在三大车企入主后收入扩大趋势明显，其盈利能力的改善情况将值得持续关注。预计公司16-18 年EPS 分别为0.15 元、0.18 元、0.21 元，维持“谨慎增持”评级！

风险提示HERE 盈利能力和数据安全相关审查能否通过存在不确定性；公司与杰发科技的整合需要一定时间；杰发科技在前装市场将面临激烈竞争。