有色金属

1.行业要闻: 12 月 27 日讯：云南驰宏锌锗股份有限公司于 2016 年 12 月 26 日召开的第六届董事会第十五次会议和第六届监事会第九次会议，审议通过了《关于关停部分冶炼厂并计提资产减值准备的预案》。此前汉中锌业计划减产 25%。据悉，株冶也准备在 1月份减产，减产规模预计在 5000 吨左右。

点评：炼厂减产对短期锌价形成支撑。

2. 现货市场:铜涨 345-720；铝涨 60-250；锌涨 250-270；镍涨 500-900。临近年底，下游接货力度偏弱，现货市场成交清淡。

3. 升贴水：铜升贴水-225（-25）, 铝升贴水+150（+100）, 锌升贴水+180（0）, 镍升贴水-610（-1900）。LME 休市。

4. 持有收益率：铜、铝、锌、镍持有收益率中性，无矛盾。

5. 小结

1） 铜：矿山利润回升，但 TC/RC 走低，估值中性，库存回升至历史高位，驱动略向下，波段操作高抛低吸为主。

2） 铝：现货与期货价格回落，电解铝利润大幅回落，估值偏低，但供应逐步增加，驱动向下，波段操作高抛低吸为主。

3） 锌：矿山利润偏高，复产预期偏大，冶炼利润有所恢复，但减产力度有所增加，估值中性，库存偏低，但消费较弱，驱动中性，波段操作高抛低吸为主。

4） 镍：价格下跌后镍矿利润大幅下滑，估值偏低，印尼放松镍矿出口消息利空市场，但库存偏低，驱动中性，波段操作高抛低吸为主。

6. 策略推荐：