中国禁止朝鲜进口铜镍等 镍供应受限

根据联合国安理会第2321号决议，自2017年1月1日起，朝鲜每年向所有会员国出口煤炭的总金额不超过400870018美元或总量不超过7500000公吨（以其中低者为准）。将每月在其网站公布朝鲜出口到所有会员国的煤炭量（额）情况，在达到总量或总额的95%时，将通知各会员国立即停止当年从朝鲜进口煤炭。届时，中国政府主管部门将根据联合国通知发布公告，自公告执行之日起一律禁止自朝鲜进口煤炭（包括已发运、已运抵我口岸的货物）。禁止自朝鲜进口铜、镍、银、锌，对于公告执行之日前已发运、已运抵我口岸的货物，可予以放行。

由于精炼镍增加受到限制较多,从当前的技术条件下,硫化镍矿几乎很难有增量,而自红土镍矿生产精炼镍投资巨大,目前几乎没有新增量,因此精炼镍自身供需矛盾从2016年就一直较为突出。

关注印尼出口政策落实情况

11月，自菲律宾镍矿进口，同比小幅增加。意味着环保对于菲律宾镍矿影响实质比较小，影响市场对苏里高整顿信心。印尼镍铁出口主要是以青山为主，而青山是2015年镍供应商减产应对镍价的倡导者，不太可能无序的打压镍铁的价格。印尼出口量大概是1000万吨一年，数目较大，如果出口实现，则对镍铁价格有较大压力。但属概率事件。综合来看，只有印尼镍矿出口实现，才能对镍铁构成较为沉重的压力，但最坏的情况是，使得镍铁价格至极限成本，700元/镍。印尼镍矿出口政策没有结果。若不出口，镍价难以进一步下探。

不锈钢投产进度料不及预期

当前行业景气偏弱背景下，各地不锈钢产业园纷纷召开会议，统一共识，谋划发展大局。总体来看，不锈钢前景是广阔的，但产品同质化与技术水平较低限制了市场发展。镍容易出现短缺，明年开始，由于新增不锈钢产能预期投放量较大,而镍铁和精炼镍供应跟不上,因此一旦不锈钢新增产能投放,精炼镍和镍铁均会出现短缺情况。

年末资金紧张或到拐点

12 月26日央行公开市场操作（OMO）净回笼700亿元，为近期连续第二次净回笼。进入12月中旬以来，央行逐渐调增逆回购交易量，OMO随之转向净投放，显示在年底传统资金紧张季，央行维稳流动性的力度阶段性上升，尤其是在债券市场因 为多种原因出现异常剧烈调整之后，央行释放流动性的力度明显加大。据交易员反映，市场资金面从20日午后即明显趋于缓和，随后几个交易日，持续呈现宽松态势。市场担忧情绪缓解，资金面总体仍偏宽松。年底财政存款释放在即提振了市场参与者对短期流 动性的信心。Wind数据就显示，2013年至2015 年，每年12月份财政存款投放量在1.27万亿元至1.46万亿元之间；到12月末，金融机构超储率均会回升至2.1%以上的正常或较高水平。

镍铁走势偏强 产量较去年回升

镍市上涨的主力为镍铁，国内尤其是低镍铁涨势较强，国内因为镍铁供应，尤其是高镍铁供应偏紧，导致镍铁价格上行态势显著，环保检查以及利润因素影响下对其价格支持仍相对强劲，但是对于电解镍的传导拉动力度已经逐渐有所不足。而且，自10月以后镍铁总产量回升1-11月镍铁产量已经超过去年同期水平，这意味着不锈钢原料需求供应的主力仍由镍铁主导和提供。

我们认为在于菲律宾坚定的环保政策实施对于其矿产出口的实质影响是否在季节性低产期后继续压制市场供应，此外就是印尼镍铁产能释放对于市场镍供应的改善变化，以及印尼对于矿石出口政策最终定论，预期在1月正式结论出台前，市场仍可能反复波动。电解镍自身的去库存仍待有新进展，国内进口窗口缺乏，进口低迷，今年镍价或完成筑底。

技术分析

4小时来看，价格或处于筑底阶段，前面基本面我们得出结论后期看多镍的价格。等待回调至86150-85400区域，轻仓入场多单，止损前期低点83880，目标90000。