在达成原油市场10年来最重大的一份减产协议后，石油输出国组织（OPEC）2017年又要面临一个新的难题：如何在提升油价的同时不触发页岩油卷土重来。

眼下，OPEC已经制定了2017年的新生产计划，要通过减产提振油价。今年的平均油价已经上涨了29%，虽然这对OPEC国家有利，但同时也会促使美国开采商增加钻井数量。花旗大宗商品研究主管莫斯（Ed Morse）说：

“每个产油国都面临财政吃紧问题，OPEC的最迫切目标是提升油价。真正的问题是今后会发生什么，美国页岩油会以多快的速度回归？”

据贝克休斯（BAker Hughes）和美国能源信息署（EIA）的数据，美国目前的原油产量为880万桶/日，已经接近两年前的水平，而投入运营的钻井数量只有高峰时的三分之一。今年5月份以来，由于OPEC磋商减产的消息促使油价上涨，美国开采商趁机增加了大约200口钻井。

去年OPEC的原油收入从2014年的9560亿美元急速下降到5180亿美元，该集团除了减产可能别无选择。即便是沙特也不得不动用了数十亿美元的现金储备，并大幅削减公务员工资，同时求助债券市场来填补预算赤字。

彭博调查的24位分析师的油价预测中值显示，布伦特原油明年均价将在每桶58美元，其中第一与第二季度均价将分别为53美元和56美元；预测WTI原油2017年均价将比布伦特原油低约1.40美元/桶。

不过按照国际货币基金组织（IMF）最近的估算，即使是58美元的油价也不足以消除OPEC八大成员的预算赤字，估计2017年的油价要至少达到均价62美元才能填补它们的赤字。

此外，OPEC明年还要面临诸多挑战。首先，产油国未必都能遵守减产协议。沙特前油长纳伊米就曾公开表示，OPEC成员国“喜欢作弊”。而且俄罗斯也未必会按照承诺减产30万桶/日，因为过去“俄罗斯从来不会这样做”。

OPEC减产计划的最大威胁还是来自内部。如果获得减产豁免的尼日利亚和利比亚明年大规模复产，它们的潜在增产量几乎能抵消该组织的全部减产量。当然，投资者也不能忽视不在同一减产起跑线上的伊朗。

另外一个巨大挑战是美国那数十家已经熬过这两年油价低迷期的开采商，它们在降低生产成本的同时已经提高了生产效率。有迹象显示，最近油价企稳在50美元附近后，美国的页岩油田正在复苏。花旗银行的莫斯在12月22日表示，如果油价再涨10美元，页岩油产量将在当前450万桶/日的基础上迅速再增产50万桶/日。

不过，法国兴业银行集团的惠特勒（Mike Wittner）认为，OPEC现在还有时间进行调节，因为OPEC的最大对手难以迅速恢复产出，因此难以打乱油市的重新平衡。惠特勒说：

“他们需要一些时间来筹备，投资也不能一步到位，开采商和水力压裂合约商都需要时间，这是一个循序渐进的过程。”

挪威国际咨询公司里斯塔能源（Rystad Energy）因此认为，2017年可能不是许多分析师所预测的油市关键期，2018年才是。里斯塔预测，虽然产油国承诺了减产，但明年包括原油、凝析油和天然气凝析液在内的产量将增加9.3万桶/日，2018年这个数字更可能增加近10倍，并且这个增长速度将一直维持到2020年底。