导语：往年的12月，沥青是处于一个惨淡状态的，但今年的12月也异常火热，难得的旺季，沥青现货期货接连上涨。沥青期货接连两日涨停。这背后的上涨逻辑是怎样的呢？

油价将逐渐走高 化工品普遍受惠

2008年以来，OPEC与非OPEC成员国首次达成原油减产协议。业内看高明年油价高点至65~70美元/每桶。随着国际油价底部不断抬高，下游的化工品市场机遇渐渐显露，下游行业望迎来低价原料库存增值与产品涨价的双重利好。

通过生意社的数据显示，今年以来，多个石油下游产品价格上行，其中不乏涨幅超100%的产品，比如丁二烯价格从年初5562元/吨涨至14741元/吨，涨幅高达165%。环氧丙烷价格今年从8283元/吨涨至10521元/吨，涨幅为27.02%。聚碳酸酯（PC）价格也从年初的16450元/吨涨至20413元/吨，今年涨幅为24.1%。

而且现在多数观点认为，随着房地产调控升级，黑色系慢慢退场，大家倾向于有色、能化或农产品成为下一只领头羊。敦和资产徐小庆在“我的钢铁”年会上也表示，在美国的宽财政阶段，全球贸易的上升的背景下，明年的主涨品种将会是原油。以历史行情为例，他分析每一轮商品的上涨都是从黑色开始，然后过渡到原油。他说：“比如2009年黑色涨，2010年原油涨；1998年中国搞财政刺激，黑色先涨，然后1999年全球贸易复苏，中国出口回升，然后原油开始涨。2013年黑色开始跌，2014年原油价格开始跌。”

需求刚性释放 沥青再度企稳走强

除去原油减产利好的影响之外，回归到基本面上，沥青当前处于供需偏紧，需求旺的格局下。首先，临近年底，南方多地公路项目赶工收尾，沥青的需求较为乐观，淡季效应尚未体现，长三角部分炼厂检修及进口沥青萎缩等因素，导致南方市场供给偏紧。

其次，在年底赶工需求释放完毕后，明年上半年需要依靠冬储需求的释放。目前来看，经过年底需求的意外回升后，社会库存已大幅下降，国内沥青炼厂开工率及库存持续走低,部分炼厂处于无货状态,这加剧了市场的紧张情绪，短期现货供应将面临暂时性紧缺。

此外，焦化料产品趋势向好，沥青不受炼厂“待见”，炼厂开工率偏低。截至目前，上述景象仍未得到有效改善，沥青供应偏紧难改。受焦化料提振，近期沥青现货价格大面积上涨，其中，华南涨幅高达450元/吨；山东涨幅高达375元/吨；长三角涨幅高达300元/吨；西北市场，克石化价格继续上调100元/吨。

总体而言，因为OPEC减产看高油价走势，提振市场信心，利好下游产品。供需面上，沥青处于供应偏紧格局，导致多地上调出厂价。在现货沥青价格的支撑下，一德期货能化事业部分析师王佳瑶分析，从形态看，沥青仍在上行通道之中，做空时机未到，但她也提醒当前绝对价格偏高，做多性价比也不高。