油脂油料

1．近期 USDA 重要数据公布时间

2、行业新闻：

1）12 月 28 日国家粮食交中心消息显示：国家粮食交易中心计划竞价销售临储菜籽油 98606吨，连续第 12 周全部溢价成交，成交均价为 6783 元/吨，大幅低于上周的 7043 元/吨，连续 4 周下滑，近四周以来。第一次处于 7000 元/吨以下。

点评：临储菜油拍卖火热不减，但成交均价不断下移，短期价格有走弱迹象明显，经前期拍卖后，市场供应逐步偏松。

3．供给和需求：豆粕库存有所回升，豆粕现货价格上涨 30 元/吨，菜粕现货报价持平。豆油、菜油、棕油现货价格小幅上涨，豆油库存持平，成交较为一般；菜油成交清淡；棕榈油库存小幅增加，成交清淡。

注：本版块所采用库存数据中，豆粕和棕榈油采用港口库存数据，豆油采用商业库存数据，菜粕采用进口菜籽港口库存数据，菜油采用 12 月预估库存数据。

4．利润：美豆压榨利润持稳，菜粕压榨利润稳定。棕油、豆油、菜油进口利润回落。

注：油料品种（豆粕和菜粕）的利润数据采用的是压榨利润，油脂品种（豆油、菜油和棕榈油）的利润数据采用的是进口利润。

5．持有收益率：油料中豆粕持有收益率有所回落，菜粕持有收益率回升；油脂中豆油、菜油、棕榈油持有收益率回落。

6．小结：

1）豆粕：目前巴西大豆处于成熟期，对天气变化更为敏感，美盘大豆在前期大幅下挫后小幅反弹。豆粕处于驱动中性，估值中性区间，近期仍将处于震荡调整格局。

2）菜粕：进口菜籽量预计将减少，近期菜粕走势跟随豆粕。菜粕处于驱动中性，估值中性阶段，近期维持震荡调整格局。

3）豆油：豆油处于驱动中性偏强，估值中性偏低区间。需求处于旺季尾端，库存下降速率渐缓，短期市场氛围对其价格影响较大，近期连续积弱后反弹，但力度有限。

4）棕榈油：棕榈油驱动处于偏强区间，估值处于中性区间。进口利润从历史高位回落转负，基差收益率低位维持，国内库存低位徘徊，短期震荡反弹。

5）菜籽油：菜油处于驱动由弱转平过程中，估值偏高阶段。短期菜油处于震荡回落中反弹阶段。

7．推荐策略