金属铜作为最重要的基本金属，受经济金融环境影响较大。今年上半年最新的数据，铜供需是远好于预期，下半年供应和需求的增量可能都将扩大，而需求增幅可能要高于供应的增幅。

铜精矿或并非供应过剩

2017年铜矿增速并不乐观。原有矿山仍受品位下降的困扰，加上减产项目复产延期，令已有产能利用率提升受限，即便考虑新项目的贡献，总产量的增加仍不可期。而从成本角度来看，尽管矿商们不遗余力的在降本，原油及美元走势对降本的红利正在减弱，降本更是受到消耗品价格上升、品位下降等负面因素的冲击，令2017年降本边际空间有限，对铜价底部形成一定支撑。

智利国家铜业公司2017年对中国市场实际达成升水在72美元/吨，2017年中国仍然有60万吨产能落地，铜精炼企业的竞争直接展开。不过，由于铜精矿供应已经受限，加工费下降已经体现，因此尽管精炼产能扩大，但是精炼铜产量则受到精矿供应的限制，因此中期铜价格筑底。

明年美国经济或刺激铜需求

2017年初，全球铜市场料供应过剩40万吨。尽管美国自由港麦克莫伦公司明年料减产10万吨，但其影响大多会被来自智利电解铜进口量的增加所抵消。智利希望增加向北美的出口。通常，智利铜产量的一半左右会销往中国，但这一格局正在悄然发生着改变，中国在铜冶炼方面变得越发能否自给自足了。

明年可能会看到需求复苏的首轮迹象，因为对于决定投资新项目的信心增强。即便市场感到将迎来更有利于商业发展的环境，也会提振铜需求。然而，一位电解铜消费者比较质疑基建支出增加对铜需求的提振作用能有多大，他表示，输电网等项目的主要受益者是铝。我们相信私营部门的资本投资重启，将大幅改善铜需求。

中国仍是铜价最大影响因素

2017年国内实体经济仍会面临下滑风险，通胀压力预期上升，而地产调控政策出台后，未来地产投资或下行，节奏为前高后低。房地产成为过往经济调控的主要标的。房地产的投资及生产行为，会逐渐向其上游产业链传导，进而带动一轮补库存周期。目前仍处于补库存周期的中后期。今年10月国内电力电缆产量5084841.81千米，同比下降7.76%。降幅较上月收窄。空调方面，11月家用空调生产总量为585.08万台，同比下滑28.38%；销售总量为570.55万台，同比下滑15.01%。但出口239.18万台，同比增长4.52%；库存656.22万台，同比下滑21.67%，空调的出口和库存有所改善。智利19座大型铜矿今年Q2平均现金成本为US$162.5/lb。由于刺激支出以及减税等因素，中国需求表现将超预期。今年7月份，CRU预计中国2016年精炼铜消费增幅在1.6%，但之后将这一增幅上调至3%上方。CRU预测中国2017年精炼铜消费增幅将达2.3%，受益于裁员以及严格把控成本，同比降幅仅1.8%，预计利好其明年扩产。

在本月早些时候于上海召开的“亚洲铜业周”（Asia Copper Week）会议上，参会代表们的情绪比过去几年乐观。整体情绪稳固，大多数中国从业者预计在持续的政府刺激政策下，明年需求强劲增长3%-5%。铜市正在经历中下游库存重建，目前由之前中下游开工率回升带动的主动补库存阶段，进入到因畏涨情绪诱发的被动补库阶段。

临近年末，资金存在回笼需求，铜价短期难大涨。本月24日起我国禁止从朝鲜进口铜，但由于总量占比较低，预计影响有限。铜精矿并非是人们认为的供应过剩，供需平衡前景的变动支持铜价更趋“看涨”，至少将持续至2017年中期。供需平衡前景推动了铜价近期大涨。需求增长的改善状况要远远强于我们的预估，随着近期工业活动的升温，供应、需求和成本结构等铜定价关键驱动因素2017年的前景均已变得更为偏多。

技术分析

基于以上基本面分析后期我们看多铜价，4小时图来看，低点43490附近售出底部反转形态，并且成功拉出一根实体大阳线并且突破前期阻力位，现在价格处于回调走势，可现价45430入场多单，止损45000，第一目标点位46200。