国债期货：期债回填缺口 获利多单减仓。

一、行情回顾。周四，期债大幅上涨。5年期主力合约TF1703开盘价98.950 ，最高100.040 ，最低98.950 ，收盘于99.585 ，涨跌幅为0.66%，成交量为14294手，持仓量为14917手。三张合约总成交15438手，总持仓19918手。10年期主力合约T1703开盘价96.630 ，最高97.675 ，最低98.950 ，收盘于97.675 ，涨跌幅为1.18%，成交量为66392手，持仓量为40363手。三张合约总成交75987手，总持仓59662手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼650亿元，资金面略有回暖。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.9BP至2.2270 %，7天利率下行0.1BP至2.5440 %，14天利率上行1.4BP至2.8130 %；银行间回购加权利率1天利率上行2.52BP至2.1680 %，7天利率下行49.43BP至3.5593 %，14天利率下行17.86BP至5.2315 %。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券160015.IB，IRR为-2.16%，该券当日估值为99.1772；T1703合约的CTD券为160023.IB，IRR为-6.35%，该券估值为97.0827。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行7BP、7.5BP至2.8574%、3.0471%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.39BP至170.64 ，固定利率国债指数上行0.39BP至171.05。

四、财经资讯。

1、央行四季度调查报告称，宏观经济热度指数升至26.9%，近5成银行家认为经济偏冷；企业家信心指数提高3个百分点；52.7%的居民认为目前房价“高，难以接受”，43.5%的居民认为目前房价“可以接受”。

2、财政部：2017年继续实施积极的财政政策，支持央企处置“僵尸企业”。财政政策要更加积极有效，继续实施减税降费政策，适度扩大支出规模，促进经济运行保持在合理区间。

五、结论及投资建议。周四，受国海事件基本落定及相关降准言论提振，国债期货大幅收红，10年期国债期货主力合约涨1.18%；5年期国债期货主力合约涨0.66%，现券收益率亦出现明显下行，相对而言期货市场贴水程度略有修复，还未明显好转。昨日公开市场净回笼650亿，为连续第五日净回笼，Shibor利率多数上涨，中长期品种利率持续走高；7天、14天银行间加权回购利率回落，春节前受资金取现以及机构备付影响，资金面或许仍有扰动，但如果类似于国海事件的恐慌不再出现对期债的影响将会减弱。从今日至2017年1月底，包括逆回购到期、MLF回笼以及国库定存到期，合计待收回资金1.73万亿，降准未必不会发生，对冲回笼资金并适当投放长期资金，不过由于政策属于适应性对策，对市场的提振不宜高估。昨日，期债继续回补缺口，十年期国债收益率已来到3.0%附近，反弹动能受到诸多压制，节前获利多单建议减仓。