中国中铁(601390)

公司为特大建筑央企，逐渐形成基建主业突出、相关多元发展格局已逐渐形成纵向“建筑业一体化”、横向“主业突出、相关多元”布局。

交通领域大规模投资需求趋缓，轨交、一带一路、PPP 为行业亮点传国内市场高铁、城市轨道交通是行业投资亮点，国外市场受益于“一带一路”政策和人民币贬值。

竞争优势明显，铁路等基建领域领军企业

公司专业资质完备，铁路等工程细分市场占有率高，综合竞争优势强。

收入稳定增长，盈利能力水平逐渐提高

投资建议

公司是中国乃至全球最大的多功能综合型建设集团之一，市场占有率高，核心竞争力强。公司整体收入稳定增长，盈利能力正在逐步提高，现金流也明显好转。国有企业在承接订单、资金实力等方面较民营企业具有天然优势，未来公司有望继续受益于一带一路、PPP 等多重利好政策。综上，我们看好公司未来发展，预计2016-2018 年EPS 为0.61、0.67、0.72元人民币，维持公司A 股的“买入”评级，同时首次给予公司H 股“买入”评级。目前公司A 股股价为8.79 元人民币，公司H 股股价为6.34 港元（按当前汇率折算，约为5.68 元人民币）。此外，公司目前H 股市盈率（2016E）为9.4，A 股市盈率（2016E）为14.5。

风险提示

香港股市与内地股市投资风格存在差异；港股资金流动风险；汇率风险；固定资产投资持续下行、PPP 推进不达预期等。