近期蛋白原料现货紧张已成为市场的主旋律，大家本以为至少在年前可以放心的买买买的时候，期价却出现了大幅的回调。虽然已经下跌趋势，环保问题又成为市场的焦点，多头仍不死心的打算逢低做多静待反弹，缺乏美豆指引的大宗商品因为空头的集体增加，市场氛围彻底转空。那么菜粕市场究竟有哪些利空呢，笔者分析有以下几点。

在12月上旬饲料原料持续上涨，终端对成品饲料后期的价格以及现货量有一定的担忧，备货情绪高涨，积极囤货。12月份环保问题成为市场的关注重点，零星养殖户遭到了强制拆迁，部分养殖户在短时间内找不到合适的养殖场地，只能被迫提前上市，家禽养殖规模出现大幅萎缩，终端成品饲料的消化速度下滑，这对菜粕市场需求影响较大。而环保局整治饲料企业也没有手软，环保的风暴也波及到饲料厂。12月份，正邦、格利特、新希望旗下的饲料厂因废气污染被环保局责令停产整改。12月份，广东新沙港中储、达孚、嘉吉、中纺等因臭气污染被强制关停，整个华南地区陷入缺货的恐慌局面。而周边江西、湖北地区也开始环保检查，江西中粮也被整顿。环保的风暴刮向饲料企业，随着环保局的督查力度加强，迫使饲料的生产和使用进一步规范。饲料厂家整体开机率下滑，菜粕现货消化速度放缓。

9月22日，我国与加拿大两国政府签署了《加拿大油菜籽输华油菜茎基溃疡病菌风险防控联合工作计划的谅解备忘录》。由此，之前严重影响我国油菜籽进口市场运行的阻碍被扫除。据海关数据显示：2016年11月，我国进口油菜籽数量为30.53万吨，环比大幅增加399.7%，同比则减少了18.4%。所以从2017年开始，我国油菜籽进口数量将恢复至往日的繁荣景象，所以之前的菜粕供应紧张格局将发生较大的改变，菜粕价格的压力产生叠加效应，近期价格也随着滑落。

南美降雨缓解旱情，巴西大豆丰产在望，且今年巴西大豆上市较高，最大产区早熟大豆已开始收割，将于美豆竞争出口份额，美豆疲软。进口大豆到港庞大，12-1月进口大豆到港量近1700万吨，未来几周开机率将持续超高，周压榨量或创190万吨历史新高，而买家经过此前几周的积极备货，已经有一定的货源，目前备货速度明显放缓，油厂提货也于此前的紧张转成正常。截至12月26日，我国主流油厂豆粕库存总量升至40.89万吨，环比上周33.48万吨增加22.13%，在多数油厂维持满榨的背景下，终于结束连续六周的下降但同比降幅则达到73.57%。而另一方面，主流油厂豆粕未执行合同量为453.83万吨，环比上周523.09万吨降幅为13.24%，但同比增幅仍然高达59.74%。基本反映出当前终端市场持续高价位采购的谨慎心态以及大量执行合同的现状。国内油厂豆粕库存已止降回升，供应紧张局面正逐步缓解，经销商出货锁定利润意愿强烈，豆粕现货将震荡回落。加之近日买家有明显的观望心理，市场成交变淡，沿海地区菜粕库存有所增加，截止本周，华南地区油厂菜粕库存增至2.63万吨，周比增幅163%，也对菜粕行情构成制约。

笔者认为以上利空影响，菜粕市场难以回暖，现货价格仍有压力。预计菜粕市场逐渐走弱，建议下游随用随补。