2017年铜价重心抬升，但不支持牛市。2017年将是铜转折的关键时点，未来在中国经济企稳回升、美国加大基建投资力度等宏观因素促进下，铜价周期或出现转折点。预计2017年LME铜均价在5250美元/吨，我国铜指数均价在41500元/吨一线。预计2017年LME铜价运行区间在4600—6450美元/吨，沪铜波动区间在36800—51000元/吨。

从目前上游矿山企业的整体情况来看，增产高峰期已经过去，铜矿增产已经得以大部分释放而且矿企中大部分都下调年度产量预期，智利环保问题开始重视，整体来看，上游铜矿压力在逐步散去。随着铜矿供应增速收窄，加工费开始缓慢下滑，冶炼厂生产虽仍有利润，但贡献增量潜力不大。需求层面的主要增量还是在中国和美国。在电力体制改革的大背景之下，整个电网建设正处于不断向上的趋势，配电网领域的快速增长将给铜需求带来新的增量。

在全球镍供需格局改善的前提下，新的供给方面可能产生的变化都将吸引投资者的目光，阶段性的、脉冲式的上涨行情仍可期待，镍市基本面逐步好转，2017年镍价重心将上涨至10600上方。操作上，2017年期镍以做多为主。

2017年中国电解铝产能产量扩张仍突出，这是市场关注的焦点，也是主要矛盾。从全球来看，中国以外的地区产能增长缓慢，近两年来供应缺口在扩大，2008—2011年积累的库存已经被显著消耗。由于中国已经开始提供全球近60%的供应，预计2017—2018年中国原铝供应过剩，但国外存在需求缺口，全球市场预计也存在缺口。中国通过出口未锻造的铝和成品铝材的形式来补充这个缺口。2017年国内原铝产能复产和新增产能释放压力加大将成为压制铝价的主要因素。国内冶炼成本抬升、全球较低铝锭库存水平和供需平衡的环境下，沪铝运行区间在12500—15500元/吨。

2017年锌矿短缺将向精炼锌短缺转化。2015年全球锌矿集中关停减产，由此引发的锌矿短缺效应在2016年已经完全显现出来。精炼锌供应受到限制，库存从几年前的高峰期显著下降近60%。2017年锌矿仍然短缺，预计锌矿短缺将向精炼锌短缺转化，国内精炼锌库存会进一步下降，现货将出现供应紧张的局面。在2017年二季度消费旺季过程中，沪锌全年高点或出现。下半年锌矿供应增加后，预计锌价将开始回落。