股市继续反弹

观点：消息面上，新华社：国家主席习近平召开中央深改组会议，要求推动改革落地见效。会 议称2017年要加强对国企、财税、金融等改革的推进。财政部：1月1日起新疆维吾尔自治区实 施境外旅客购物离境退税。统计局：12月官方制造业PMI为51.4，预期51.5，前值51.7，连续 第五个月站在50荣枯线上。发改委：印发煤炭工业发展十三五规划，每年化解淘汰过剩落后产 能8亿吨。央行：近日发布金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法，自2017年7月1日起实 施。将大额现金交易的人民币报告标准由20万元调整为5万元。市场方面，股市目前资金关注 度不足，交易量较低，所以整体难以出现较大的波动，股市在连续横盘数日之后，市场空头情 绪缓解明显，低位卖股的意愿性不强，所以股市有望继续反弹。

交易策略方面，IF1703合约震荡区间在3220-3330。建议持仓IF合约多单，同时在6200点平仓 IC1701合约空单。

铜震荡调整

新年国内国际市场都休市，没有特别的变化，新年公布的上月PMI回落但是属于正常范围。 国内铜库存增加，属于月底正常表现，看国内的各种经济分析，明年消费资金等都没亮点，美国的消费预计会带来新的增长，但是基数低对铜的价格影响有限，继续维持区间震荡的判断，前期45500上方空头可以持有，靠近44500附近平仓。

钢材矿石震荡调整

节日期间外盘原油收涨、CRB指数、伦铜收跌，波动不大，大宗商品震荡走势；美元指数收涨，高位盘整后震荡调整。节日期间唐山钢坯2750，涨30。沙钢1号出厂价开出平盘。唐山解除重污染应急响应措施，实施重污染二级预警响应，要求全市所有独立轧钢铁企业停产。12月上旬末主要钢厂钢材库存1281.81万吨，环比上升3.4%。上周末（截至12月30日）主要城市螺纹社会库存457.6万吨，环比升3.56%，同比上升28.77%。上个月在严查和环保限产背景下，钢厂端库存和社会库存均持续回升，说明终端需求确实不好转弱，消费进入季节性淡季。节后尽管有唐山限产措施，但需求趋弱，冬储积极性不高，预计供需维持弱平衡，现货价格难转强，转弱可能更大。期货市场节日期间外盘波动不大，商品弱势震荡可能性大，关注节后资金是否回流商品。短线螺纹矿石预计维持震荡调整走势。操作上，矿石波段不持仓，螺纹波段轻空持有；短线交易日内为主。

金银震荡回落 反弹弱化

【外盘、消息】在2016年最后一个交易日中，因获利平仓影响，国际金银期价不同程度收跌。COMEX金报收于1154.1，日线小阴但反弹形态未完全受到破坏，5、10日均线及MACD上叉维持。周线报收上影中阳，5周均线未有效站稳，但有启明星形态，支撑1140，压力1170；COMEX银报收于15.980，日线中阴吞掉前两天小阳，并重回5日均线之下，之前的反弹势头受到破坏。周线定型为倒锤形小阳，高点刚好受制5周均线，周均线及MACD下行未变，反弹力度显弱，支撑15.7，压力16.4。

消息面：美国12月芝加哥PMI 54.6，预期56.8，前值57.6。中国12月官方制造业PMI51.4，预期51.5，前值51.7。欧元区12月制造业PMI终值54.9，创2011年4月以来最高，预期54.9，初值54.9；11月终值53.7。德国12月制造业PMI终值55.6，预期55.5，初值55.5；11月终值54.3。法国12月制造业PMI终值53.5，预期53.5，初值53.5；11月终值51.7。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓822.17吨，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量10617.12吨，较上日持平。CFTC公布的截止12月27日当周，黄金非商业净多头寸98343张，较前一周减少14.36%；白银非商业净多头寸58911张，较前一周减少3.26%。

【期货走势】内盘方面，沪金、沪银在元旦前都呈现出走反弹走势，沪金反弹力度略强，期价站上5周均线，但触及10及40周均线，反弹再次面临压力；沪银日线反弹，但仍处在下行通道之中，周线收出吞没大阳，周均线及MACD下行略有收敛，但尚未得到有效改观。基本面上，美联储2017年加息三次的预期未变。其他各主要经济体经济数据总体偏好，市场风险偏好相对降低，基金持仓仍在小幅下滑，显示对金银的持仓兴趣降低。由此来看，金银基本面偏空态势仍未得到有效改变。短期来看，道指及美元的回落为金银提供了支撑，带动了金银短线反弹走势，但获利平仓盘制约了金银的持续反弹意愿，短线的反弹被削弱。相对而言，黄金略强白银偏弱。AU1706支撑268，压力274.5；AG1706支撑4050，压力4160。

【操作策略】金阶段性下调，短线反弹遇阻，1706短多注意止盈换手；银中期强势弱化，短线回落震荡，1706短多注意止盈，无仓者参考技术位短线交易。

胶走势继续震荡胶着 短线回稳 有继续反抽要求

2016年年末，工业品整体偏弱走势未改变，但16年最后一周走势看，胶有率先起稳迹象，期价明显抗跌，下方承接买盘增多，近月偏强，期价回稳迹象明显。元旦期间，外围多数商品元旦假期休市，美元及欧美股市继续走强，对国内商品影响略微偏好。胶在经历冲高大幅回落后，目前仅仅表现为主动下跌动能衰竭，在其他工业品整体仍偏弱的大环境下，胶还难具备独立走强基础，走势仍未摆脱震荡胶着状态，主力5月在17200～18800之间拉锯格局，还未看到打破的诱发因素，短期因合成胶刚性走强带动，胶走势可能略微偏强。操作上，暂时没有趋势性操作建议，17600一线支撑变强，可在此区域短多参与，靠近18800多单主动止盈，期价跌破17200，多单止损。

PP近期表现看甲醇

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北9000、华东9000-9150、华南9300、西南9150、西北8900-9000、东北9200；中石化——华北8950-9250、华东9000-9100、华南9250。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量837吨、成交571吨，神华包头挂卖量1230吨、成交328吨，神华宁煤挂卖量1570吨，全部成交，神华新疆挂卖量1520吨，成交198吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头131,328（+4,656），空头122,176（+3,665）。受到甲醇下跌影响，PP再度跌回8800，接下来将考验MA40的技术支撑位，该位置自10月起还从未被跌穿过。从PP近期与甲醇的极高联动性来说，甲醇1705再往下空间不超过5%，对应在PP上刚好是MA60所在。PP1705-PP1709价差90（-26），L1705-PP1705价差1080（+81）。

【今日涨跌】偏弱震荡

【操作策略】MA40如果不破则可在此试多，跌破则继续等到MA60再进场，多关注甲醇走势。

玻璃试多布局

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1296，河北德金1256，河北迎新1304，滕州金晶1520，湖北亿钧1480，武汉长利1500.

【盘面】据卓创了解，本期重点监测省份生产商库存总量为1520万重量箱，较上期增加18万重量箱，增幅1.20%。国内浮法玻璃企业整体库存略有增加，北方部分区域受降雪、大雾影响出货较前期放缓，此外受环保督查影响部分下游企业开工下滑，市场需求受到一定影响，但年前整体库存尚维持在正常偏低水平。总的来看，成本重心上移、新增产能有限、库存压力缩减等因素仍将成为玻璃基本面支撑的重要筹码，当然，节奏上易受板块及资金情绪的扰动，不过从期现结构与生产商价格政策上来看，市场挺价氛围犹存，下方空间较为受限。

【操作建议】：震荡上行预期不改，多单再次考虑逢低进场，围绕1200-1250逢低布局多单。

焦煤焦炭下跌

【现货市场】现货市场，数据方面，山西省统计局对外公布11月份全省规模以上工业生产运行情况。11月份山西省规模以上工业企业生产原煤7485.3万吨，产量比上年同月下降9.4%;1—11月，山西规模以上工业企业生产原煤73822万吨，比上年同期下降15.2%。价格方面，焦炭调价：河北钢铁集团1月1日起焦炭采价调降50元/吨，一级焦执行承兑到厂价2100元/吨（M10<6.5）2140元/吨，中硫（S1）2010元/吨。唐山焦炭市场观望，二级（CSR55）2020-2050元/吨高价承兑到厂价2100元/吨，优质（CSR60）2120-2130元/吨，个别企业采购价格低2070元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，但下游价格疲软，焦炭价格受打压。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，下游疲软打压焦炭价格，煤强炭弱。

【今日涨跌】下跌

【操作策略】焦煤焦炭，可依托震荡区间下沿持有空单。

油脂趋于稳定 多单继续以静制动

年前美盘最后一个交易，继续以温和调整为主，市场评论为出口不佳导致。美豆-0.61%，豆油-0.56%，豆粕-0.29%

而从美农12月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但全球大豆结转库存调高到8253万吨，略高于市场预期。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

今日油脂维持中性的震荡走势，中轴对应，5月 豆油6960，棕榈油6200，菜籽油7220。日内震荡幅度40点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

经过节前资金持续离场后，市场将进入新的波动过程。我们维持判定，仍持多，以静制动。

粕类调整

【外盘、消息】外盘受压回落，美豆粕收317.9跌2.2跌幅0.69%。

【现货市场】现货方面，上周豆粕现货价格，山东日照3450元/吨，天津3510元/吨，秦皇岛跌20至3240元/吨，东莞3270元/吨。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2540-2560元/吨，湖北宜昌地区2550-2570元/吨，营口2600，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】元旦假期无夜盘。

【操作策略】截止到12月22日当周，美豆新作大豆出口97.4万吨，低于预期的100-150万吨区间。外盘美豆继续小幅调整。前期建议1705豆粕2850-2860，1705菜粕2350-2360一线，受压试空，有效突破止损。今日考验下方整数关口支撑，若期价回落下破整数关口，则空单可继续持有。

白糖震荡回升 关注产销数据

【外盘】ICE 3月原糖合约收高0.02美分或0.10%，报19.51美分/磅。原糖期货全年上涨28%，为2009年以来最佳年度表现。受印度产量下降预期以及头号种植国巴西供应减少带动，市场在圣诞大涨后对升势进行整固。

【消息】1.贸易商和贸易公司称，2017年第一季度印度糖价料保持坚挺，因北方邦生产成本增加且马邦糖厂计划提前关闭。2.截至12月31日，海南已产糖0.64万吨，同比减少0.03万吨。

【期货走势】原糖受印度产量下降预期以及头号种植国巴西供应减少带动，继续走高，国内第二批第一次抛9.2万吨储备糖，成交价在均价6800左右，依然较高，对内盘有所提振，郑糖或延续震荡回升走势，关注主产区产销数据指引。

【操作策略】依托前期区间上沿逢低轻多尝试；低位多单轻持。

棉花趋向稳定 多单以静制动

节前美国棉花小幅反弹，+0.21%，市场评论为美棉出口强劲

12月美农报告要点为：全球库存提高84万包。主要来自于美国和印度的产量提高，其中美国总产提高36万包，期末库存提高30万包，至480万包。美国棉花单产从803包提高到821包

中棉方面，3128B报15798+0。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

11月25日国内棉价下跌，其诱因为国储出台国储棉抛售新政，2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和反弹为主，预期CF1705对应15120一线，CF1709对应15420一线震荡，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。

进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将被迫拉长。

鸡蛋期价关注10日均线压力

观点：随着进入2017年1月，鸡蛋现货在春节前将进入到新一轮的提价周期---这对鸡蛋期价形成的支撑作用。因此，目前鸡蛋期价并不具备连续大幅下跌的基础。但另一方面，目前国内商品市场整体的多头信心不足，资金态度谨慎，这将导致短期内鸡蛋期价的反弹能量也不足。技术上看，目前鸡蛋1705合约围绕3400整数关口波动，期价或暂时涨跌皆难；今日需继续关注10日均线的压力；期价站上3400关口才有短线反弹空间。  

操作建议：短线交易；1705合约站上3400可短多。