周二上证50ETF现货早盘大幅上攻后维持窄幅振荡走势，截至收盘现货上涨0.87%至2.307点。2017年第一个交易日基本面继续向好，经济数据偏强以及资金面紧张局面缓解都为现货提供一定的支撑，料后市现货仍有望继续反弹。期权隐含波动率双双下挫，其中认沽期权的下挫幅度相对较大。结合价格小幅上涨来看，主力认购期权中较为实值的合约仍然上涨，而较为虚值合约则受波动率影响小幅下跌。主力认沽期权则全部下挫。

图为上证50ETF现货走势

现货开始企稳反弹，期权成交有所增加，周二合计成交397423手创下了近五个交易日的新高。其中认购期权成交252342手，认沽期权成交145081手，日内PCR下降至0.5749，短期在市场基本面转强的情况下，投资者乐观情绪也有所增加，后市现货继续反弹的概率较大。持仓来看，总持仓大大减少，其中认购持仓减少28341手，远少于认沽期权减少的74482手，前期看空价格的投资者继续离场，使得现货反弹压力进一步减少，后市料现货仍有反弹的空间。

图为ETF日成交与价格走势

主力合约成交出现较大变化，行权价格2.3的认购期权合约成交开始远超认沽期权，更高行权价格认购期权成交也有放大，显示当前现货2.3附近有望形成新的支撑，短期现货或继续反弹。

实际波动率继续振荡回落，短期仍然维持偏空的观点，后市在缺乏风险事件的情况下上涨概率不大。期权隐含波动率继续回落，后市可继续看空。

综上所述，现货早盘冲高后全天维持窄幅振荡走势，短期在基本面转强的情况下料后市仍有反弹空间。期权波动率连续下挫，短期继续维持偏空的观点。操作上，看多价格策略可继续持有，前期建立的卖出波动率策略已有较大盈利，短期可开始止盈。